財報觀察的產業問題

供應鏈中游的企業，對於終端需求的訊息多半是被動接收，缺貨時被追著跑，忙著擴充產能，需求不振時暫緩出貨而堆積庫存，產能閒置，當景氣下滑，對於企業獲利非常不利，也考驗著企業的營運管理能力。

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前幾天(5/7)「財報裡的存貨疑慮」文中提到，有不少企業的存貨周轉率降至相對偏低水準，這裡也看到這樣的現象，企業普遍性的營益率下滑，存貨周轉率下滑(銷貨天數增加)，通常與整個產業景氣有關，從這角度推測產業需要一點庫存調整的時間，或較悲觀的角度則是可能陷入衰退。

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從籌碼動向觀察，也能夠驗證財報上所看到的景氣疑慮；所謂退潮之後才知道誰在裸泳，除了從股價的變化來看，更可以從營運相關財務數字來觀察，在景氣下滑階段，企業的營益率如何變化，存貨管理能力如何，在惡劣環境下才會凸顯企業營運管理能力的差異。