2020-03-14|閱讀時間 ‧ 約 5 分鐘

【長期投資 9】除了財報的營業部門資訊，還有三個途徑可以追蹤企業是否持續精進_以邦特為例

來源：https://www.bioteq.com.tw/zh-tw/products/c2.html

新冠肺炎疫情肆虐，投資環境丕變，文章純為觀察心得分享，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。

承熙之前在這篇文章已經分享過，如何觀察財報附註中的營業部門資訊，用它判斷企業是否透過調整產品或服務，進而提升獲利。這篇要繼續用同樣的方法，套用在承熙追蹤已久的另一支長期投資標的：邦特，並且另外分享三個可以取得更多資訊的途徑。

邦特是台灣醫療器材的專業領導廠商，生產的「血液迴路管」市佔第一，是洗腎必備耗材的一種。台灣的洗腎人口雖然不是世界上最多，但「洗腎發生率」卻舉世聞名的高。根據這篇新聞的分析，「飲食方式錯誤、水分補充不足、用藥習慣不對，都是無形中默默傷了腎臟的地雷，也是台灣人容易忽略的三大惡習。」再按衛福部健保署的統計，慢性腎臟病 2018 就花掉健保 513 億，蟬聯十大國病冠軍，洗腎人數更衝破 9 萬人大關。專家推估慢性腎臟病與「糖尿病、高血壓以及高血脂控制不良」三種疾病有關，其中洗腎病人裡高達 50％有糖尿病。承熙不愛喝含糖飲料，但既然大家對它愛不釋手，不研究一番是相當對不住生活投資的。還有，洗腎不是洗一次就好，必須定期洗，根據邦特 2018 年報記載，2018 台灣共有 936 萬人次洗腎，相當符合生活投資股「持續性」的篩選標準。

邦特 2018 年報第 4 頁

★ 複習文章：【SOP】附註及附表，財報有你才完美_以中聯資 (9930) 營業部門資訊為例 (建議先複習這篇，有助於對本文產生共鳴)

一、邦特各營業部門營收及淨利實際拆解

企業想追求更多獲利通常會進行產品或服務的調整，調整順利則盈餘會增加，未來才能擴充公司資產，然後提高未來的獲利，是不斷成長的「良性循環」。

(一) 邦特營業部門資訊說明：
邦特的營業部門分成第一事業部、第二事業部、第三事業部以及其他共四個部門，並且明言部門利益指的是稅前淨利。這部份比之前承熙分享中聯資 (9930) 時來得先進，因為她把營業費用都計算進去了，這對觀察企業獲利時很有助益。

邦特 2018 年報第 143 頁

(二) 對營業部門利益進行縱向比較：
承熙挖掘邦特 2017、2018 及 2019Q3 財報後做成下表，其中其他部門佔比較小，僅列表參考不予比較： 1、第一事業部-洗腎產品營收比重最高、但利潤比率卻是最低：邦特的洗腎產品營收比重 43 % 最高，但稅前淨利率 17.7 % 卻是三大事業中最低。 2、第三事業部-關鍵零組件淨利率 49 % 最高也賺最多：關鍵零組件 2018 時淨利率高達 48.94 %，賺得最輕鬆，稅前淨利 298 百萬賺最多。2019Q3 關鍵零組件淨利率上升至 49.54%，越發厲害。 3、營收佔比最高的部門利潤比率有提升嗎？有！提升幅度還頗大。洗腎產品的稅前淨利率從 2017 的 12.92% 上升至 2018 的 16.99%，再上升至 2019Q3 的 17.7%，漲幅高達 37%。 4、利潤比率最高的部門營收比重有上升嗎？有！微幅上升。關鍵零組件營收比重從 2017 的 37.42% 上升至 2018 的 37.85%，再上升至 2019Q3 的 38.19%。

小結：邦特過去三年在產品的調整相當成功。

二、第一個途徑：擷取......的成果

「站在巨人的肩膀可以看更遠」。

......

(以下介紹三個追蹤的途徑)

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richard102468 (richard102468)

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