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美國公債殖利率與台積電股價的真正關係
更新於 2021/02/25閱讀時間約 3 分鐘
最近兩個月，尤其是自2021年1月以來，國際金融市場看到美國十年期公債的殖利率（代號為$TNX) 震盪走高，走出一個上升趨勢，最近已經突破1.3%，參見圖1：
（1）
這個殖利率常被稱為「無風險的長期利率」（risk-free long-term interest rate)，是金融市場上一個重要的指標利率。其他商業交易，例如房貸、車貸與企業貸款的利率，是根據這個無風險長期利率再來加碼的。
這個殖利率常被稱為「無風險的長期利率」（risk-free long-term interest rate)，是金融市場上一個重要的指標利率。其他商業交易，例如房貸、車貸與企業貸款的利率，是根據這個無風險長期利率再來加碼的。
企業股票的評價模式 （valuation model） 也會用到這個利率來做折現，就是將未來的預期股利拿來折現。一樣的預期獲利，如果折現率升高的話，企業的評價就會下降。
於是，有些人開始擔心美國十年期公債殖利率的走高，會不會影響到台積電的股價表現。台積電的股價，見圖2。
（2）
從微觀的角度來分析，假設企業的獲利前景不變，單單看利率的話，那麼利率的上升，也就是折現率的上升，當然會壓抑股價，這是財務理論最基本的常識。
從微觀的角度來分析，假設企業的獲利前景不變，單單看利率的話，那麼利率的上升，也就是折現率的上升，當然會壓抑股價，這是財務理論最基本的常識。
但是利率與股價的關係卻不會這麼單純。這與推動利率上升的背後因素有關⋯⋯
⋯⋯
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本文從過去幾次殖利率曲線倒掛事件中觀察，美國十年期公債殖利率是否有跟著降息而出現大幅下降的情況，並分析倒掛結束後一年內十年期公債殖利率的走勢。
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我們來看一下目前的利率情況：根據最新數據，10 年期公債殖利率目前約為 4.50%，3 個月公債殖利率約為 5.38
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昨日台積電公佈法說會，展望超乎預期，帶動台積電大漲6%多~我雖然沒有台積電的股票，但是我有台股全市值的ETF，2024年也將回歸全球指數化投資~
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