2021-03-18|閱讀時間 ‧ 約 5 分鐘

準確落實ESG，歐盟永續財務揭露規範(SFDR)2021年正式上路

永續財務揭露規範(Sustainable Finance Disclosure Regulation)，又稱SFDR是針對ESG更進階的標準。近年來受到聯合國「永續發展」(SDG)理念的影響，企業界，金融界，與投資界紛紛響應，從所謂的社會責任，到囊括「環境」(Environment)，「社會」(Social)，和「公司治理」(Governance)，也稱ESG的準則，標誌世界各地，都已開始落實有關規範。

然而，ESG畢竟仍以理念為重，不同機構間仍存在歧異，各說各話，標準不一致的情況，某些企業甚至將ESG視為行銷手段，對於這樣的作法，ACA Compliance Group 的首席顧問Dani Williams就曾表示：「很多企業其實並未將自己歸類為ESG公司，僅聲稱會考慮ESG因子，並將之反映在投資與行銷策略，用以吸引機構」。

也因此，基於討論已久的SDG/CSR/ESG等題材，歐洲議會和歐盟執委會率先擬定了SFDR，讓金融市場有統一的標準，去揭露和審視ESG議題。對於宣稱符合ESG的金融投資產品，特別是想把ESG放上公開說明書，都必須經過SFDR的嚴格檢驗，杜絕企業或金融產品自我「漂綠」的行為。

歐盟ESG策略圖(Reference: BankingHub)

SFDR預計於2021年3月正式實施，屆時影響對象包含機構投資者，資產管理者，集合投資基金，理財產品經理人，乃至保險公司和養老基金等，都會要求被投資對象，以標準化方式提供金融市場永續性之透明度。更關鍵的，甚至會要求那些非ESG關聯的金融產品，必須自主明示「本產品的投資未考慮歐盟SFDR的標準」，若機構仍執意投資，則須出具報告等等。不過，根據Linklaters在2020年7月發表的調查顯示，超過30％的歐洲基金經理人，並不清楚具體的SFDR規範，也因此，如何在相關法規上路後，與金融市場無縫接軌，對廣大的基金經理人是項挑戰。

誠然，現階段各家機構都會出版各自的ESG報告，並依據不同的參考標準，例如氣候相關財務披露(TCFD)，非財務報告指令(NFRD)，永續會計準則(SASB)，責任投資原則(PRI)，或全球報告倡議組織(GRI)等，而SFDR的推出，不啻為一個最新的標準，且具有較強的約束力。

目前，歐洲銀行管理局(EBA)，歐洲證券及市場管理局(ESMA)，和歐洲保險及職業養老金管理局(EIOPA)已於2020年12月底向歐盟執委會提交了監管方案，包含明確訂定出不同類別的「原則性不利影響」(Principle Adverse Impact)，以及該如何對應到個別的金融產品及服務，和他們的ESG相關揭露指標。

附註：

隨著各界對ESG重視程度日益增加，政府單位的監管制度也日益明確，個別的ESG報告所需參考的原則與標準，複雜度與框架範圍都不斷提升。除了歐盟最新的SFDR，以下列出其他國際主要的標準創建組織及其連結(Reference: https://www.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/eBook/eBooks/solving-the-esg-data-challenge-ebook-mandarin.pdf)。

報告框架資源巴塞爾銀行標準委員會與氣候相關的金融風險工作組新聞稿
氣候債券倡議組織認證計劃
氣候披露標準委員會框架
CDP 關於公司碳披露調查表的網頁
金融穩定委員會工作組對與氣候相關的金融信息披露的建議
全球報告倡議組織標準
ICMA 2019 年影響力報告統一框架手冊
ICMA 綠色債券原則 ICMA 環保、社會和可持續外部審查指南
IRIS+ 全球影響力投資網絡影響力投資測量系統
國際綜合報告委員會框架
國際標準化組織 - 可持續发展目標
國際標準化組織 - ISO 26000
LMA 綠色貸款原則綠化金融體系網絡
經合組織 2011 年跨國企業反賄賂和反腐敗指南
私募股權基金的可持續发展目標影響力實踐標準
可持續會計準則委員會標準
聯合國 2030 年可持續发展議程
聯合國全球契約組織倡議
聯合國國際勞工組織關於工作中基本原則和權力宣言
聯合國國際人權法案
聯合國巴黎氣候變化協定條約
聯合國人權指導原則報告框架
聯合國負責任銀行原則 - 投資組合影響力工具和公司影響力工具
聯合國負責任投資原則

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Jack I.C. Huang

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