美國的債縮

主要是看到這一篇，假設了「如果美國現在就停止購債」會發生什麼事情。所以想寫一點有關購債減緩相關的東西。畢竟我的選擇權策略，真的沒什麼好寫的。

反正我的策略就是吸血，開盤就找地方賣，看到自己賣錯方向就停損，或者用買方調整，阿如果賣對方向，就認真用力繼續賣下去，然後做好資金控管跟風險控管就好。

畢竟誰都不應該再開盤第一天，就往裡面扔進去百分之50的資金，然後第二天就賣到滿倉。這樣你被市場的突波幹掉就是你的問題。

總之這種方法連我自己都覺得無聊，但目前還算穩。缺點就是沒什麼好聊的。也因此，我很高興每天都有新的題材可以看可以寫點日誌。

比如說上面這篇：假如FED現在就停止購債會發生什麼事情？

FED的購債是什麼呢？

購債的債，基本上指的是美國國債，FED購債，就是FED拿錢出來買美國國債，然後FED會拿到一張紙(現在其實應該都是電子紀錄了)，並把錢給美國政府，算是融資給美國政府，或者借錢給美國政府。

所以其實債券，就是借據。

這邊有個跟一般人認知上比較不一樣的地方，政府債券是可以交易的。

其實一般人的債務也可以交易，比如說銀行把呆帳賣給一般的收帳公司。這之後有機會(我有想起來的話)再來討論。

先說債的問題。國債的買賣是這樣的，假設政府需要100萬美金，他沒辦法募資一口氣弄到這麼多錢，所以就發行一萬張債券，每張100塊，並約定每年利息5%，為期五年。

到這裡的意思就是說，假設我買了一張債券，我就借給了政府100塊錢，並且5年內每年我都可以從政府那邊拿到五塊錢利息。然後五年後，政府會把我借給他的100塊還給我，也就是購回債務。

但在這中間，整個市場可能會有很多變化，比如說股市前景看好，利潤遠大過於債券市場的獲利，所以有人可能會想要把當初借給政府的錢換成現金去投資市場。又或者說市場前景看壞，這時候市場的資金就會想要先放在更穩定的債券上，去領那每年5%的利息。這種時候，因為買入跟賣出價格的問題，債的價格就會開始有震盪。

債的原理大致上是這樣，那FED購債是怎麼回事？簡單來說就是，FED要花錢去把市面上的債務買回來。說到這裡，很多人會覺得FED應該算是美國政府的一部分，這樣算是美國政府提前履約嗎？當然不是。債券到期日本身是不會變化的，但當市場上缺乏資金，導致流動性變差(因為大家都沒有錢了，當然就不會有資金流動)，可以預期到流動性風險的時候，為了避免風險產生，FED會花錢從市場上收購正在流動的債券，藉此把資金注入市場。

講到這裡是不是很熟悉？有一種看到台灣「國安基金」的感覺？理論上，這就是美國的國安基金運作模式，也就是所謂的量化寬鬆的方式之一。

那當FED開始縮減購債規模的時候會發生什麼事情？

最直觀的部分大概是，流進市場的資金會減少，那當然資金減少之後，熱錢沒有辦法繼續外溢，股市就沒有辦法無窮無盡的往上噴。

再來，隨著時間過去，因為FED逐步減少購債規模，甚至完全停滯，而美國政府的借貸需求並未減少，就會造成美國政府必須不斷的發行債券，最後導致債市價格跌落，而債券價格跌落，就會造成債券的殖利率上升，最後導致熱錢進一步的從市場消失。

然後那句名言就來了：

是的，當資金的潮水退了之後，股市如果撐不住，自然就會往下跌落。但最可怕的是，退潮其實有兩種，一種是他真的退潮了，依照景氣循環他真的往後退了。

另外一種可能，...你看過海嘯來臨之前的岸邊嗎？岸邊的海水會先退走，再接下來，不知道哪時候，就會一個浪頭打過來，一口氣把自以為有穿褲子的人打飛。

是的，我國財政部有時候會指示八大行庫要進場，有的時候會出動國安基金來穩定市場，讓市場的崩跌有機會緩和，但通常這就對投資人來說就會變成是海嘯：你想說他退潮了，想說順著潮水到更深的地方去找看看有沒有珍珠，結果他退潮之後一波海嘯襲來，你就變成冤魂了。

總之，我基本上是不覺得FED會停止債購，因為停止債購等於熱錢會流向債券市場，導致股市變成一攤死水，這樣會崩盤，然後FED會需要出來再繼續購債，重新把錢流入市場。

但相對的，FED會不斷的微調購債幅度，讓市場可以維持一定的流動性，並一邊降低股市跟債市的泡沫化風險。

大致上是這樣。

最後導致的結果，基本上就是股市上漲的力道不若以往，即使會再繼續創高，也很難像是繼續要做火箭一樣噴上去了。

那這跟我的選擇權有什麼關係？

當然有阿...。

賣方最怕什麼你知道嗎？