兩種投資人的比較 : 堅持不賣 vs. 風險規避

During such scary periods, you should never forget two things: First, widespread fear is your friend as an investor, because it serves up bargain purchases. Second, personal fear is your enemy. It will also be unwarranted. Investors who avoid high and unnecessary costs and simply sit for an extended period with a collection of large, conservatively-financed American businesses will almost certainly do well.

• 第一種-堅持不賣的人: 很有紀律, 不做預測. 買了就永遠不賣, 管它怎麼跌, 天蹋下來也沒關係…
• 第二種-風險規避的人: 超級有紀律, 也不做預測, 但多了一個規避風險的動作：當股市前一年報酬率超過 10%, 下一年就從股市撤回 30% 現金, 也就是只留 70%在股市. 等待下一年報酬率若小於10%, 則再全部投入. (為什麼10%? 因為S&P500 從 1965 年以來的年化報酬率為 10.2%, 若偏離此值, 表示下一年可能反轉…有點類似回歸均值概念…)

• 第一種人從沒賣過也不再投入資金, 最終獲得 231 萬.
• 第二種人約有 32 年是投資 70% (留約30%現金), 最終獲得 101 萬.
• 兩者差距約 130 萬, 這是所謂「恐懼投資的成本」.

• 思考克服恐懼: 個人恐懼的確是敵人, 若要對抗敵人(抽離資金)是需要付出代價的. 如同這個案例的風險規避者, 即使是非常有紀律, 長期下來也付出不少成本(此例還不包含交易成本). 所以投資的重點不在於工具, 而在於自己怎麼克服恐懼.
• 思考多艘方舟: 堅持不賣的人長期下來會表現比較好 (畢竟股市報酬長期向上), 但必須克服2000~2002以及2008這種大空頭. 所以建好自己的方舟很重要, 有人的方舟是穩定工作收入, 有人的方舟是保留生活備用金, 方舟的種類越多越好, 這個案例可以讓自己思考若回到以前最壞的狀況是不是會影響家庭生活.
• 思考長期複利: 這個案例的兩種人都很厲害, 風險規避者只在某些時候從股市抽離30%資金出來, 長期下來的年化報酬率不到 2%, 但這個 2% 經過 50 年的結果卻差很大…這是長期複利的力量, 從這點就很容易了解時間的威力.