12月FOMC利率決議之後?

一、12月FOMC利率決議

聯準會12月利率決議如預期加速縮減購債速度，利率點陣圖顯示，2022年-2024年聯準會升息次數分別為3次/2次，觀察2022年CBOT聯邦基準利率30天期期貨(圖一)，在11月中美國CPI公布後，市場已幾乎price-in聯準會2022年升息三碼的預期。

比較有趣的是2023年及2024年利率期貨分別預期聯準會分別升息2.5次及1次，低於點陣圖的利率預期，根據過去升息經驗，2014年點陣圖預期2015年會升息4次，最後聯準會僅勉強升息1次；2017年點陣圖預測2018年升息2.5次，最後聯準會升息4次，顯示聯準會升息的次數要看當年的經濟狀況機動調整，點陣圖僅是靜態的預測。

二、美國12月通貨膨脹

2022年1月中旬將公布美國12月通膨數據，雖然近期油價從高檔回落，有助於減緩能源價格上漲動能，但觀察二手車價格(圖二)，截至12月中二手車價格仍再創新高，另12月通膨對應到2020年12月較低的基期，預期12月通膨維持在近期高檔的機率仍高。

以基期效應來看，2022年4月的通膨數據才會對應到較高基期，若屆時塞港問題及供應鏈問題緩解，通膨開始下滑，6月份FOMC會議的點陣圖反而有可能下調2022年全年升息的次數，對股市而言將會是利多。

三、南非變種病毒消息更新

1.英國最新研究顯示，與Delta 變種病毒相比，因 Omicron 而住院可能性要小，感染 Omicron 的人去急診室的可能性要低 31-45%，需要住院的可能性要低 50-70%。

2.阿斯特捷利康數據表示，施打第三劑AZ疫苗可有效對抗Omicron病毒。

3.Novavax數據顯示，該公司研發的疫苗可以產生廣泛的免疫作用。

4.美國食品和藥物管理局上週三授權輝瑞新冠藥丸Paxlovid。

5.中國陝西省西安市實施封城，但中國股市反應不大。

四、情境分析

兩週前提到，"市場對Omicron病毒看起來是過度擔心，目前看來情境二發生的機率比較高，焦點將轉往下周將公布的12月份FOMC會議"。本週再次回顧(圖三)，仍認為情境二發生的機率比較高。