台積電-優於市場預期的Q1業績，以及良好的未來展望

台積電2022Q1營收年增35.5%，淨利年增45.1%，毛利率55.6%，較去年同期增加3.2%，營業利益率45.6%，較去年同期增加4.1%。其中營收的增長主要來自HPC(高效能運算)及車用電子的帶動，利潤率的走升主要因台積電漲價以及目前產能利用率是偏緊的，加上Q1研發費用佔比較去年同期下降所導致。

展望Q2，公司預期營收水準176~182億美元，毛利率56~58%，營業利益率45~47%，相當於預期Q2營收年增36.2~40.8%，營業利益年增56.6~69.1%，利潤端增幅高於營收端，展望全年，公司表示目前各類原料庫存足夠，今年要達到原先25~29%的營收成長是做得到的，而展望未來幾年，台積電營收將維持15-20%增長，毛利率=53%。

終端需求上，HPC(高效能運算)及車用電子今年都將維持較好的增長，但手機、TV、PC等有看到放緩的現象。製程上，目前5、7奈米貢獻營收50%，3奈米預計今年下半年量產，並在明年對營收有較明顯的貢獻，2奈米目前按計畫研發中，預計2025年下半年量產。

整體來看Q1、Q2都是優於市場預期的，市場原本預估 2022全年EPS 30.67，應該會上修，我自己是覺得今年能做到33~34，換算目前PE 17倍左右是偏低的。