《投資最重要的事》讀書心得 ⓬ 找出便宜標的

《原子習慣》的作者詹姆士．克利爾認為，人們感到不快樂的原因常常都是因為過度看重「目標」。

不論是財富、事業、還是人生，我們總是習慣替自己設立一個又一個大大小小的目標，然後告訴自己：「一旦達成目標，我就會快樂」。只是，這樣「目標優先」的心態，就好像是一個圈套：每當一個目標達成了之後，我們的目光通常很快就會轉往下一個目標，然後再下一個，於是，我們永遠都無法得到快樂。

如果用這樣的原則來檢視自己的投資，可能就會發現，當我們為自己設下類似「40歲就要達到財富自由」、「當我財富自由了之後，我就要去環遊世界」、「我每年要達到20%的投資報酬率」這些目標的同時，如果過度執著於目標本身，我們的情緒很容易就會落入《原子習慣》中所敘述的陷阱：也許是在達到目標之前認為自己沒有快樂的理由，也許是發現目標距離太遠而不時感到失落、焦慮，又或者是因為市況不佳、投資績效不如預期，心裡常常覺得痛苦、後悔。

但是，只要我們改變一下自己的認知，將投資的過程視為一種有趣的能力養成遊戲，而非只是累積財富的工具，或許就會發現，我們在投資過程中所累積的負面情緒，其實可以大有不同。

舉例來說，雖然我們都知道「找出便宜的標的」是獲取超額報酬的關鍵，但「找出便宜的標的」絕不等於許多人所認知的「看到下跌就進場」。如果股價下跌的原因是公司、產業、或是經濟基本面發生改變，那麼這時進場撿的可能就不是「便宜」，而是「刀子」了。

霍華馬克斯認為，聰明建立投資組合的要素包括：

判斷一個投資標的是否便宜，不應根據我們對於過去股價的錨定心理，而是必須放到這樣的一個系統來評估。如果我們可以把投資當作是一個理解世界的方式進行研究學習，就能在投資的過程中，逐漸提升自己的智識與能力，同時得到許多成就與樂趣。

不過，如果一個投資人只是執著於財富的目標和對金錢的渴望，對投資的過程感到辛苦、厭煩，我想他可能連第一步「建立一份潛力投資標的的清單」都無法好好做到。霍華馬克斯說：「在大多數人不願做的事情中，常常可以找到最好的機會」，雖然他的本意是在說明反向投資「別人恐懼我貪婪」的原則，但另一方面，我認為也十分適合用來說明投資的紀律、思考與學習。

即使你是一個被動投資人，上面這些論述對你仍然重要，因為這個世界總是不停發生變化，如果對一個「永遠最好、無需改變」的投資方法或標的產生錯誤的期待，在期待落空的時候就必須面對非常難以承受的衝擊。舉例來說，我認為一個身在台灣的被動投資人至少就應該思考：

對於這些問題，每個人的答案不會完全相同，但是，只要我們放下「先做再說」的衝動、「依賴他人」的慣性，要找到對自己有意義的資訊，謹慎思考，做出最適合自己的選擇，其實並沒有想像中那麼困難。

無需著急，當我們專注在當下的每一小步，長期累積，簡單微小的行動也會形成巨大的複利效果；如果我們享受過程、樂在其中，不過度用力追求目標，目標反而能夠更快的達到。

※ 如果你想了解一般人在投資過程中常有的盲點與疑惑，可以參考《投資動動腦－關於投資的頭腦體操》