《投資最重要的事》讀書心得 ⓭ 耐心等待時機
理財阿蒙
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《投資最重要的事》讀書心得 ⓭ 耐心等待時機

2022-05-04|閱讀時間約 4 分鐘
霍華馬克思說:「在任何時間點,投資環境都是特定的,我們除了接受並在其中挑選投資標的之外,再無其他選擇」。
這樣的說法,你會不會覺得有點悲觀呢?
在投資的過程中,我們往往會把「投資成果」和「人生目標」連結起來,在制訂計劃的時候,這麼做的確是很有意義的,因為,我們唯有先理解自己所使用的投資工具,並客觀衡量這些投資工具的預期報酬,才能夠對未來的現金流做出合理的假設,也才能夠對自己的人生目標,比方結婚生育、購置房產、退休養老等等,做出更明確的安排。
但是,如果我們把這樣的連結視為理所當然,結果卻可能是弊大於利。畢竟,雖然投資人都盼望找到一套簡單的方法,能夠無視市場情況,永遠為自己帶來穩定又豐厚的報酬,讓自己確定的時間內實現自己的人生目標,但是,每一種投資方法都有它的侷限,所以這樣的想像終究是脫離現實。長遠來看,不論我們運用哪一種投資工具,最終能夠企及的投資績效很大一部分還是取決於當下的市場環境,如果我們忽略市場的狀態,以及背後所隱含的風險/報酬,沒有為自己的計畫保留彈性,只是一廂情願的希望股價上漲,常常就會因為期待落空,心裡覺得痛苦、難以調適。
因此,霍華馬克斯對於市場環境的看法,其實點出了「投資賺錢」這件事客觀的一面。不對投資抱持過度的幻想和期待,我們就不用常常埋怨自己、或是怪罪他人,而是在給定的市場條件下,看看我們自己可以做些什麼。
市場並不是一部樂於助人的機器,
不會只因為你需要高報酬就提供給你。
-彼得.伯恩斯坦

首先,我們必須判斷目前的市場狀態是處於「高風險/低報酬」、「低風險/高報酬」、或是「正常風險/報酬」哪一種情形。第一種情況通常出現在經濟循環的榮景期、金融市場過熱的末升段;第二種情況通常出現於股災發生之後,許多投資人被迫賣出手中的資產時;而第三種情況佔據大多數的時間,股市通常緩步上升,雖然其中也不乏相當程度的股價修正(就像現在一樣)。
接下來,我們就可以根據當下的市場條件,以及自己所選擇的從被動到主動的投資策略,決定當下的資產配置以及操作方式,並從容執行。
對於被動投資人而言,在「高風險/低報酬」的情況發生時,應該逐步降低持股比例,保留現金或是轉進像公債這樣的避險資產,才能在隨之而來的「低風險/高報酬」發生時,夠運用前一時期保留的子彈進行反向投資、獲取優渥的報酬。至於在「正常風險/報酬」的階段,除了繼續持有,我們其實什麼都不用做,穩定的賺取市場報酬、進行複利就好。
這樣的投資策略不但操作簡單,容易理解,更經得起長時間的歷史驗證,只是,歷史故事用看的、用說的都很輕鬆,只有當我們身處其中,面對不可知的未來,學會如何保持耐心,相信自己,克服人性的貪婪與恐懼,才是每個投資人必須面對的最大挑戰。
我們不妨問問自己:
當股市處於「高風險/低報酬」的環境,比如1998-1999、2006-2007、2018-2019,你有沒有勇氣放棄雙位數的股市報酬,拉高現金和債券的比例,在數月甚至數年的時間耐心等待好機會的來臨?
當股市在數週(2020)、數月(2008-2009)、甚至數年(2000-2002)的時間內大幅崩跌,你有沒有足夠的勇氣不隨著市場恐慌起舞,並根據自己設定的進場策略控制風險、進場布局,或許還要承受買進之後繼續下跌的狀況?
當股市處於漫長的「正常風險/報酬」階段,更是考驗每個投資人耐心的重要時刻。當我們開始覺得市場報酬太低、太「無聊」的時候,就很容易受到魔鬼的誘惑:有些人可能為了追求報酬不小心承擔過高的風險(比方過度槓桿);有些人可能未經仔細思考就進入自己不熟悉的投資領域(道聽塗說或是遭受詐騙);也有些人可能只是因為持續數週到數月不等的期中修正、震盪就脫離了自己的投資的初衷和目標……
我們可以如何培養耐心?
  1. 了解投資歷史、市場周期、和群眾心理,可以幫助我們判斷目前的市場狀態
  2. 閱讀經典的投資書籍,形成自己的思考
  3. 一步一步謹慎累積投資經驗、從實作中學習
  4. 結交志同道合的朋友,分享資訊、互相打氣

※ 如果你想要學習投資,但不知道從哪裡開始,可以參考我之前寫的《
一份被動投資的地圖
如果你想了解一般人在投資過程中常有的盲點與疑惑,可以參考《投資動動腦-關於投資的頭腦體操

















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作者介紹
像一粒野橄欖一樣不小心在海邊迷路的銀行員,興趣是探究接觸到的一切知識。從最主動到最被動的投資方式都曾做過,現在覺得簡單最好。希望陪伴大家一起成為優雅從容的投資人,好好享受人生!
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