Block(SQ) 2022 Q1 財報 加入AfterPay後的Block第一張成績單 #20

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電話會議重點

• 自從在Square生態系導入Afterpay後，讓Afterpay賣家增加了10%，而使用Afterpay已經有超過兩萬名賣家使用了Afterpay的服務。
• 二月及三月，Afterpay就帶來了9200萬美元的毛利。
• 在三月份，Cashapp的月參與度最高，每月的活躍交易量平均約21次，主要得益於Cashcard使用的增長。且有更多的管道可以支持金流流入體系內，例如薪水的存款流入的資金在三月份與去年同期相比成長2.5倍。
• 中型賣家使用了Square Savings(類似幫助店家儲蓄及管理資金的功能)後，其注資的比例是普通賣家的兩倍。
• 公司預計在四月份，Cashapp及Square生態系不包含Afterpay的毛利會年成長15%；而Square生態系的GPV則成長29%。
• 而在Afterpay部分，公司預期GMV的YOY將成長15%，而因為Afterpay剛歷經整合及市場的轉移，未來的收入及毛利可能不會一直維持。而受到收購Afterpay所造成無形資產攤銷費用影響，公司第一季度增加900萬美元，而未來每季將會再增加1200萬美元。
• 公司表示Afterpay的使用者有95%都會按時支付分期付款款項。
• 預計在下半年，Cashapp的毛利成長率將會比上半年更加的成長，主要是因為隨著新產品的推出所帶來更多的貢獻。
• 公司截至四月為止，並未看到消費者支出出現惡化，但公司仍會持續關注宏觀的整體環境。
• Afterpay平台上有144000個商家，年成長63-68%，平台上的年活躍用戶則成長37%，流失率僅1.17%。
• 被問到對於國際市場還有哪些進步空間，Block表示目前對於全球擴張的策略上，第一還是以提高服務的知名度為主；第二是希望在所有市場推出其服務時，都能有相同的價格；第三個是拓展新的市場。
• Block提到，社交在支付體系是非常重要的元素，不僅在於發送款項給家人朋友，對於賣方的部分，其員工、相關人員也ㄉ是社交網路下會使用Block產品的客戶。
• 在上一季推出的報稅服務讓更多人參與生態系。Block並表示其與平均每月活躍用戶相比，第一季有使用報稅服務的用戶會更願意把薪水存進Cash app中，使用報稅服務的用戶約有75%選擇以Cash app作為退稅的帳戶，如此便能更進一步提高資金流入。
• 相比於其他先買後付公司以電子商務為應用場景，Block認為他們更注重在線上或實際到店內購買都可以有相同的體驗。

我的看法

• 對於公司上一季一直提到的AfterPay對於公司的綜效，目前看起來滿有潛力，兒也是因為是整合進Block原有的支付系統，上面的賣家也很清楚整個支付流程，讓賣家可以無縫接軌的導入新的服務，這將會讓服務拓展得更快，外加推動到線下的商家也能使用，對於主力放在中小型零售商的block更加適用。
• 前幾季公司一直強調資金流入是他們發展重點，上季及本季的確也看到了不論是在薪水轉入、退稅、Square Saving服務，都看的出來公司對於新功能的推出是非常積極的，在短期可能看不太出來，但相信流入的資金將會是Block高速成長的動能，我認為在下半年到明年將會有明顯的助益。
• 「發現」及boost功能讓許多用戶可以透過「逛」商城或為了得到折扣方式在網站或所在地周邊產生出消費需求，也讓用戶花費更多錢去購買他們原來沒想過要買的商品或店家，這也讓商家的收入增加，也更願意提供折扣。這對於Square賣家生態系形成一個更好的正向循環，並吸引更多用戶。
• 第一季的通膨拉高對於主力在於民生必需或餐廳、零售店的Block來說影響有限，不過消費支出屬於滯後指標，即使公司說還沒看到惡化，但我認為下一季可能仍會有些微的影響。
• 在國際市場，我認為推出更多功能比進入更多市場重要，因為Block之所以強大就在於透過各種服務建立整個支付生態系，而剛開始擴展至其他國家的時候當然不會整套都搬過去，而是會通過當地監管才會推行，也因此我認為未來應該也會慢慢的在各地補上不同功能，鞏固當地生態系的根基，讓買家及賣家都能加入這個循環當中。
• 比特幣毛利很低，對於營業利益率來說影響不大，不過在第二季的比特幣來到近兩年來新低，因此第二季可能仍然會有所影響。
• 但是Block現金流仍然穩健，對於公司體質我認為倒是不用太過擔心，不過人事費用年成長超過100%倒是與其他已公布財報的公司一樣，人力成本高漲問題的確開始壓縮到公司獲利，這也是通貨膨脹所影響的，不過預估本季的通膨會慢慢趨緩，但薪資的僵固性恐怕會讓公司在人事費用壓力也會很大。

結論