股神巴菲特5+12+8+2投資法則

（彙整多方資料，並於括號中加入註解。）

被投資人譽為「股神」的美國人華倫‧巴菲特，是當今世上最具傳奇色彩的證券投資家，他以獨特、簡明的投資哲學和策略，投資可口可樂、吉列、所羅門兄弟投資銀行、通用電氣等優質公司的股票和可轉換證券大獲成功而聞名。

在諸多鑽研他成功之道的論述中，又以5＋12＋8＋2投資法則，最被人津津樂道，也就是 5項投資邏輯、12項投資要點、8項選股標準和2項投資方式。

〈5項投資邏輯〉

1、因為我把自己當成是企業的經營者，所以我成為優秀的投資人；因為我把自己當成投資人，所以我成為優秀的企業經營者。（用經營事業的心態投資股票，用投資好股票的決策來經營事業。）

2、好的企業比好的價格更重要。（要投資股票，從選擇好企業開始。）

3、一生追求消費壟斷企業。（永遠只選與民生消費有關的股票投資，最好具有壟斷性。）

4、最終決定公司股價的是公司的實質價值。（盤面上每日起伏不定的股價，最終仍是由公司的實質價值來決定。）

5、沒有任何時間適合將最優秀的企業脫手。（一家好企業的股票，在持有理由消失前，任何時間點都不該賣出。）

〈12項投資要點〉

1、利用市場的愚蠢，進行有規律的投資。（多數人棄之如敝屣的時候，正是長期買進佈局的良機。）

2、買進價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是如此。（投機式的追高搶買，是低報酬、高風險；投資式的低接佈局，是高報酬、低風險。）

3、利潤的複合增長、節省交易衍生費用和稅賦的避免，將使投資人受益無窮。（長期投資一方面可享受利潤的複合增長，另一方面也可避免因頻繁交易所衍生的費用及稅賦，對投資人來說，才是最有益處的方式）

4、不在乎一家公司明年可以賺多少，僅在意未來五至十年能賺多少。（有遠見永遠比短視近利所獲取的財富要來得巨大。）

5、只投資未來收益確定性高的企業。（突發性的獲利暴衝，極可能成為永遠再無法越過的高峰，唯其能在長期的營運展望中，出現一峰還有一峰高的獲利曲線，才值得投資。）

6、通貨膨脹是投資者的最大敵人。（商品原物料價格越來越高，錢幣的價值越來越低，是投資者最大的敵人。保有財富並確定其能以最好的方式增長，持有好商品或好原料，是唯一的方法。）

7、價值型與成長型的投資理念是相通的，價值是一項投資未來現金流量的折現值，而成長只是用來決定價值的預測過程。（股本相同，淨利率一致，一家公司營收30億元，另一家營收300億元，該買哪一家公司的股票？答案是300億元！因為，當淨利率一致時，營收300億元的公司的獲利數字是營收30億元的公司的十倍，所以，千萬不要以眼前的獲利，去比較評斷未來的投資價值。）

8、投資人財務上的成功與他對投資企業的瞭解程度成正比。（對自己的財務管理愈是精準的人，相對在投資企業時就會了解的愈透徹，買股的投報率相對就會愈高。）

9、「安全邊際」可以從兩個方面協助你的投資：首先是緩衝可能的價格風險，其次是可獲得相對高的權益報酬率。（控管資金分批佈局，並從股價歷史區間的下緣開始著手，如此便能緩衝買進的價格風險及獲取相對高的報酬率。）

10、擁有一檔股票，期待它下個星期就上漲，是十分愚蠢的。（這種心態不屬投資，而是賭博的押注。）

11、就算聯準會主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。（當一個投資決策，經過反覆的檢視而確認執行後，不會因為任何不屬於企業本身出現改變的原因而終止。）

12、不理會股市的漲跌，不擔心經濟情勢的變化，不相信任何預測，不接受任何內幕消息，只注意兩點：Ａ、買什麼股票；Ｂ、買入價格。（投資情緒與行為，越單純愈好。）

〈８項投資標準〉

1、必須是消費壟斷企業。（和人類生活緊密相連的商品或原料。）

2、產品簡單、易瞭解、前景看好。（例如漢堡、石油、電力等。）

3、有穩定的經營史。（除了商品的價格會受到景氣波動影響以外，公司能專注本業經營，不曾出現越軌的評價。）

4、經營者理性、忠誠，始終以股東利益為先。（投資股票，等於是成為股東，經營者重視股東利益，當然投資者的最大需要。）

5、財務穩建。（除了自身財務穩建外，若還有富爸爸等後援集團支持，會更佳。）

6、經營效率高、收益好。（產品不會賣不掉，每年都有巨額的營收現金流入。）

7、資本支出少、自由現金流量充裕。（小量的資本支出，卻能創造更大的營運收益。）

8、價格合理。（股價便宜。）

〈2項投資方式〉

1、卡片打洞、終生持有，每年檢查一次下列數字：Ａ、初始的權益報酬率。Ｂ、營運毛利。Ｃ、負債水準。Ｄ、資本支出。Ｅ、現金流量。（長期投資，定時要看的不是每日的股價漲跌，而是檢視繼續持有的理由是否存在。）

2、當市場過於高估持有股票的價格時，也可考慮進行短期套利。（獲利了結、入袋為安的時機。）

一般散戶幾乎不太可能做到的「卡片打洞」與「終生持股」，構成了巴菲特投資學最為獨特的部分，却也是最令人感到迷惘的部分。

仔細研究巴菲特的投資法則之後，不難發覺，影響其成功的最終決定，雖然與「市場尚未反映的資訊」有關，但這些資訊其實都是公開的，不管是誰都可以加以利用的。無須借助內幕消息，也不必花費大量的金錢購買，是他運氣好嗎﹖曾有人比喻說：「當有1000隻猴子在玩丟擲硬幣時，總有一隻始終擲出正面。但這解釋不了，為何有成千上萬個人參加的投資競賽中，只有巴菲特一人取得了連續32年戰勝市場的紀錄。」

其實，巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念，有著不同於一般正常的投資哲學、邏輯和技巧。在看似不算困難的操作方法背後，既蘊含了挑戰人性的深刻道理，又簡單到任何人都可以上手。巴菲特曾經表示，他對華爾街那群受過高等教育的專業人士的種種非理性行為，感到不解﹖也許是人在市場，身不由己。所以他最後離開了紐約，躲到美國中西部一個小鎮裡去了。

他遠離了市場，但也因此，戰勝了市場。

跟隨成功者的腳步，雖不一定能夠百分百複製成功，想降低失敗的機率，絕對是值得參考的。至於，在證券市場裡從事長期投資，最容易發生一失足成千古恨的，不是跟錯了成功者的脚步，是自己搞不懂節奏，胡跳亂跳，跳錯了舞步。