2022-10-30|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

股票作手回憶錄

這本書像是一本自傳,敘述的是一位美國著名交易員,被時代雜誌形容為「最活躍的美國股市投機客」,傑西 李佛摩以放空出名,有華爾街大空頭之稱。
李佛摩的投資經歷過許多次的大起大落,在1901年股市大漲時買入股票大賺,財產暴增至5萬美元,但不久後又輸光,接著1907年又放空大賺300萬美元,並引發華爾街股市大崩盤,甚至讓摩根公司創辦人致電給他請他停止放空,否則整個股票市場即將被摧毀,隨後華爾街股市因他的平倉而止跌,當時他感覺自己就像皇帝一樣。
1908年又因為做多棉花期貨而慘遭套牢,幾週內就因投資而破產,還因此負債百萬美元而罹患憂鬱症。1929年,在華爾街股災前預先放空所有股票而大賺,期間累積賺取超過一億美元,而當時美國一年稅收僅有42億美元。
李佛摩是一名極致的股市操盤手,身家資產大起大落,一生中經歷過四次破產,前三次還能夠重新致富,第四次破產時已經57歲,這次最終未能再捲土重來,在62歲時將他的操盤經驗寫成書出版,不過銷量不佳,隔年因憂鬱症自殺身亡。
這本書敘述了他從第一次進入股票市場獲利,到最後傾家當產的交易過程與心理狀態,一位知名又極端的股市投機客,藉由一本像是自傳的書,述說著他當時的交易與心得,其中有一段是這樣說的。
我在一次世界大戰後,透過投資股票與大宗商品,已經有能力清償所有債務且還有一點小積蓄了,戰爭引起的通貨膨脹讓我手上的大宗商品獲利達到1倍至4倍,但唯有那咖啡市場不如預期。
我認為歐洲戰爭爆發會導致大量的商船將咖啡運往美國,這麼一來必定會壓低咖啡的價格,我可以用很低的行情買下咖啡,而後德國與奧匈帝國的潛艇越來越活躍,勢必又會影響咖啡進口數量的萎縮,然後咖啡價格必然隨其他所有商品一樣大漲。
不過我持有的是商品期貨,在經歷了9個月等待後,咖啡價格並沒有上漲,而我的期貨合約到期了,我必須要賣出所有的期權並蒙受巨大的損失。我仍然確信我的觀點是正確的,只是買進的時間是錯誤的,於是我又重新開始買進布局,而且持有量是之前的三倍。
這次市場終於開始上漲,幾百萬美元的利潤眼看就要進來,但我就是無緣拿到這筆利潤,因為那些賣空咖啡的作手們,為了擺脫手上的頭寸,跑到華盛頓乞憐求援,並如願以償。
政府制定了防止生活必需品出現囤貨的現象,為咖啡市場制定了最高限價,同時為所有現存的合約設定了最後了結期限,當然,我只能賣出所有合約,這些預計要到手的幾百萬美元利潤就此化為泡影,而其他的大宗商品價格都比戰前上漲了2.5至4倍,而咖啡價格卻比戰前還要低。
作者分享了多次交易的經歷與心路歷程,最後給了投資人一段衷心的建議。我確信不疑,沒有人能夠始終如一、持續不斷地打敗股票市場,雖然有些人可能在特定場合下、在某檔股票上獲得利潤。不論交易經驗多麼豐富,發生交易虧損的可能性始終揮之不去,因為投機事業不可能百分之百安全。
特別是聽憑內部人的明牌行事,將比飢荒、瘟疫、政治動盪、或其他常見的意外遭遇更快將你催垮,無論在華爾街或其他任何地方,都不存在通向成功的平坦大道,那為什麼還要給自己增添外額外的路障呢?
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