量化分析: SP500 - 過去表現與未來報酬

修正

警語

1. 過去的金融數據無法預測未來，我並沒有要隱含未來 SP500 的表現。
2. 指數最大的風險就是波動，但波動對有耐心的人是機會。

風險趨避 （Risk Aversion）

Be fearful when others are greedy. Be greedy when others are fearful.

The less prudence with which others conduct their affairs, the greater the prudence with which we should conduct our own affairs.

• 人們不厭惡風險（波動）。
• 開始嘗試高風險（波動）資產。

• 人們開始害怕風險（波動）。
• 開始把資產從高風險的資產，轉向低風險（波動）的避風港。

• 人們就會開始推薦槓桿 ETF，表現上看年化報酬率有多高，但孰不知，高報酬也對應高風險（波動）。
• 這幾年最經典的就是 ARKK ETF，從 2017 年初到 2020 年底，四年間，平均每年成長 50.1%，總共獲利 407.7%，讓 Cathie Wood 成為家喻戶曉的女股神。

• 人們看到美金一直漲又穩，又看到股市波動大，開始把錢換成美金，或是把資金轉到低波動的食品或醫療股上。巴菲特曾經比喻過：「人們看到股市大跌而嚇得賣出持股，就好像看到百貨公司辦跳樓大拍賣嚇到跑走一樣」。
• 潮水退去後，ARKK 2021、2022 年分別下跌 23.38％、66.97％，總共獲利只剩下約 28.5%，六年下來平均每年獲利 4.3%，讓 Cathie Wood 跌落神壇。

過去表現並不代表未來報酬

• 1937 年的 past return 為 -5.02%，代表從 1927 到 1937 年，此十年間，SP500 平均每年下跌 -5.02%。
• 1937 年的 future return 為 3.79%，代表從 1937 年到 1947 年，此十年間，SP500 平均每年上漲 3.79%。
• 1940 年的 past return 為 -3.65%，代表從 1940 到 1930 年，此十年間，SP500 平均每年下跌 -3.65%。
• 1940 年的 future return 為 6.8%，代表從 1940 年到 1950 年，此十年間，SP500 平均每年上漲 6.8%。

結論