阿福投資週報（2023/02/18）- 波克夏2022 Q4 持股異動分析

❶ 投資洞察：

① 前十大持股：集中投資哲學的展現

• 前十大持股佔總投資組合88.98%，較上季87.51%增加，高持股呈現巴菲特集中投資哲學。總持股數沒有變化，仍然維持49檔。核心持股（前十大）佔近九成，衛星持股（其餘39檔）佔比小。
• 第一大持股：AAPL （蘋果，佔38.90%），較上季41.76%減少，事實上本季仍加碼蘋果，顯示波克夏投資組合重壓蘋果，佔比減少是因為投資組合股價變動。
• 持股異動：減碼台積電而踢出前十大持股名單外，惠普（HPQ）取而代之。加碼蘋果（AAPL），減碼雪佛龍（CVX）和動視暴雪（ATVI）。

② 持股變化：本季採加碼&減碼策略，無新增&清倉策略

波克夏新增投資標的，或啟動加碼策略，通常會持續執行到買足為止。啟動減碼策略，也通常會持續執行到賣足，或清倉為止。

• 加碼（3家）：路易斯安那太平洋公司（LPX），蘋果（AAPL），派拉蒙（PARA），。註：粗體字為上季加碼本季持續加碼個股。
• 減碼（8家）：美國合眾銀行（USB），紐約梅隆銀行（BK），動視暴雪（AVVI ），美國連鎖超市龍頭（KR），麥卡遜（MCK），雪佛龍（CVX），盟友金融（ALLY），台積電（TSM）。註：粗體字為上季減碼本季持續減碼個股，粗體加底線字為上季加碼本季減碼個股。

③ 焦點股：台積電（TSM）

• 波克夏2022年第3季新增台積電 ，沒想到公布2022年第4季持股，大幅減碼86.19%，根據巴菲特的價值投資哲學，會逐季加碼至合理價滿足為止，這次短線作為引起市場廣泛討論。其實類似案例也曾經發生過，2018年第3季新增甲骨文（ORCL）持股20億美金，沒想到2018年第4季立即清倉，巴菲特後來表示，因為他不夠了解該企業雲端發展走向。
• 波克夏因應法規要求公布持股明細，但沒有義務說明原因，台積電的短線操作，除非巴菲特願意透露，我們無法得知真正原因。巴菲特曾以旅鼠的情況比喻股市中散戶的跟風效應，因為輕易聽信別人推薦而衝動投資，導致虧損的後果。這次事件可以學習到教訓，不要相信市場報明牌，買賣什麼標的，何時買賣？真正重要的是學習投資方法，建立適合自己的投資哲學和系統方法。
• 波克夏大幅減碼台積電，短期將影響部分投資人的投資信心，抑制台積電和台股上漲動能，最終台積電將回歸公司營運，走自己的路。

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