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觀察股息狀況引導股價調整

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金融業是寡占特許行業,具有一定的經營門檻,不會(不能)倒閉,長期投資有基本的安全性,不過,報酬率是否合理,獲利能否維持穩定卻是另一回事,較大的景氣與財經情勢變動,都與金融業脫不了關係,金融業會隨著景氣繁榮而大賺,也會因為情勢變化而虧損,金融股其實具有景氣循環的現象,是長期以賺取股息為主的投資時需要考慮的特性,在景氣衰退時期的股息可能會令投資人失望,例如玉山金(2884)公布股利後引來失望性的賣壓。
台股向來被視為股息殖利率還不錯,年底到隔年初的季節行情裡,除了年初各企業釋出的樂觀(做夢)展望可能拉抬股市之外,其中有一個可能讓行情延續題材,就是高股息殖利率的題材,當各企業公布較高的股息會吸引一些資金投資,而股息縮水的個股會有賣壓,使股價調整至合理的股息殖利率價位,如果做些功課,事前就能概略了解哪些企業或產業的配息水準會下滑。
去年獲利大好的產業或企業,今年的股息應該會比較高,但還需考慮景氣是否步入衰退,股市裡有各種不同的投資考量,基於景氣前景展望的角度,並不會因為股息殖利率較高,就貿然投資即將衰退的企業,但是當股價已經有相當幅度的修正,已經反應景氣展望的負面預期,當市場認為再跌的風險降低,就有機會轉而關注股息狀況,評估以股息殖利率角度看待的股價是否合理,評估股價是否因為股息狀況而調整。
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投資或投機獲利的基本原則是低買高賣,問題是不知道哪裡是低?哪裡是高?如果參考過去的股價線圖是很危險的,因為股價取決於未來的財經情勢、基本面狀況或資金與籌碼動向,與過去無關。
因為每一種產業的景氣狀況與供需條件多少都有點差異,或是投資人處理資金或持股的調整也會有先後順序,所以股市趨勢的調整轉變不會在短時間就完成,在股市技術面多是維持來回震盪波動
價值投資成功的要件是能夠判斷企業競爭力,判斷合理的價格,再加上有時間、耐心等待企業的長期營運成效,波克夏或許適當的判斷了台積電的競爭力及合理價格,但缺乏另一項要件:時間,沒有足夠長期的持股
牛頓說:可以計算出天體運行的軌跡,卻算不出人性的瘋狂。投資無法期待股價總能依照理論原則而波動,甚至股價波動會有許多時間都不符理論邏輯,投資人就是要在瘋狂的市場裡避開風險,找到獲利的機會。
如果不是景氣低迷、如果不是企業營收衰退,股價會比現在貴很多,買在營收成長但股價比較貴,或是營收衰退但股價比較便宜,哪一種情況比較好?這會因不同的產業、個別企業差異而有不同的答案
如果景氣尚未復原或是還有不確定性,部分企業或產業仍處於衰退狀態,隨著股市上漲,投資風險也會隨著升高,要觀察修正走勢的股票數量是否持續增加,有沒有擴散到多數族群或個股,這是決定指數能否續漲的重要因素。
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