20230314 市場手札

上週的矽谷銀行(SVB)出現危機，接著又有加密貨幣Silvergate Bank銀行出現倒閉，紐約銀行監管機構為避免銀行危機擴散，12日再關閉Signature Bank。這樣的事件就在上個週末陸續發生，嚴然是另一個金融風暴即將發生，所幸FED及FDIC及時介入，聯準會宣布新成立「銀行期限融資計劃(BTFP)」向能夠拿出美國國債、機構債、不動產抵押貸款證券(MBS)等抵押的符合條件存款機構提供表逹一年的貸款。

SVB的情況及重要性，在於銀行對於存款的運用，資金配置有所問題，過去多頭環境中，以長支短的情況較不會產生流動性問題。但目前在環境緊縮的情況之下，矽谷的新創公司所需的現金流量加大，造成銀行出現流動性問題，引發了資不扺債的可能性發生。造成區域型的銀行受到同樣標準的檢驗。也造成金融類股出現因長債價格下跌所造成的傷害。

雖然聯準會及時作出處置，確保存戶的相關權益，止住一場可能發生的金融危機，但也付出相當的代價。BTFP方案是有止住目前區域銀行的危機，但對於QT的政策是一大挫敗，也顯現出在債務堆疊成塔之際，在緊縮資金時尤如在玩抽積木的遊戲，一失手即造成高塔的傾倒。所以才會有投資銀行試為，聯準會在三月的會議可能不會升息，由原本的可能加兩碼50bp，變為零。這也是近日市場資金再度施放煙火的行為。

交易策略來看，市場在避險與投機的兩極化的行為，都屬合理。資產類別中己明顯的告知資的意圖。債市大漲，殖利率再創新低，美元指數大跌，在預期升息可能減緩的可能性。股票仍然呈震盪角力的行為。震幅拉大，是給短線操作者機會，但對於趨勢方向則是混沌不明，建議短線充滿機會，唯有做好風控才能安身立命。