資料、資訊、規劃

但也因為太過大量資料，一直湧入，更容易造成資訊混論。

這是現今的問題。

當初我懵懵懂懂，初踏入這金融市場時，我參加許多社團、LINE加入許多投顧老師、看Youtube、看KOL、看電視上的財經節目、解盤、甚至更大銀行投顧所出的報告等等。

為了就是獲得更多更多的資料、資訊，深怕遺漏最新的訊息，而導致自己落後於人，導致績效不如人，害怕自己成為金融市場的井底之蛙，怕遺漏任何一條的訊息。

直至今日，手機上依舊無時無刻都在顯示世界各地的各大重要數據、新聞媒體的財經、政治新聞。時常划著臉書（Facebook）去看最新的消息與瞭解我認為很強的KOL的財經見解，想法。甚至也會追蹤幾個私募基金的持倉狀況、策略等等。

近期我轉發了以下的圖片與KOL的說法。

2023年美股市場其中一個熱議的話題，就是漲勢「非常集中」。

根據 JPMorgan 的統計，AI&ChatGPT 相關類股：MSFT、GOOGL、AMZN、META、NVDA、CRM加起來僅佔S&P500權重13%，卻貢獻了2023年漲幅的53%。

另一方面，Goldman Sachs 則是分析了從1980年以來，美股漲勢如此集中的9次經驗。他們的結論是，當S&P500漲勢過於集中之後，這不一定是一個崩盤訊號，但是接下來3-6個月的回報很可能會低於歷史平均、回檔也可能會大於歷史平均。

source: JPM, Goldman Sachs

忽然底下有人問我的想法。實在難以回答。我仔細研究了這幾張圖表，發現自己是有得到一些資訊，但依舊片段。對此，我還是要仔細來分析這幾張圖表所帶來的意義與我的想法與規劃。

圖表中，我們得知自今年以來「大型語言模型-創新」股（LLM-innovation stocks）（MSFT、GOOGL、AMZN、NVDA、CRM)上漲了140%，且跑贏了其餘的五檔大型股（AAPL、TSLA、BRK/B、UNH、JPM)則僅上漲110%，以及其他在S&P500第11-50大的股票與Russell 2000。

今年以來的上漲的股票廣度過於集中，也就是上漲行情集中在某些特定族群。

然而，AI與創新，總是會在起始的先行止跌、快速上漲。我無意討論產業面是屬於哪一種，並不是說這不重要，因為若是是否在產業的中上游，那就要更深入的討論到，接下來會是中下游那些廠商受惠，有機會再寫，若從產業面出發，看到哪些族群上漲，接下來有可能哪些產業會受惠。當然，這不是我的強項！

圖表我就不一一解釋，因為這不是我的目的。

我們來看這篇文章出現在何時，當下是甚麼狀況。以及發文的分析師看到甚麼？

此篇文章出現在2023年5月1日，網路上搜尋到的新聞稿出現在4月26日。

對我而言，主角是MSFT、GOOGL、AMZN、NVDA、CRM。我們先看看K線圖。

MSFT，微軟公司，此波最低點出現在2022年11月3日

GOOGL，Alphabet，此波最低點出現在2022年11月3日

AMZN，亞馬遜，此波最低點出現在2022年12月28日

NVDA，輝達，此波最低點出現在2022年10月13日

CRM，賽富時公司，此波最低點出現在2022年12月2日

為什麼要針對低點出現時間去做探討。我想若是隨時有在關注股市的，會慢慢的發現，在股市落底的過程中，在產業面最強、最有前景、或是獲利能力最強的，都可能會先搶先落底。並在落底後開始上漲，帶動指數的上漲。

因為此類公司可能是未來最強勢的公司，最有夢、成長率最高的公司，也因此帶動二線的股票，或是隨著此最強勢的公司上漲，拉高本益比後，也會間接地去拉第二線較低本益比，或是二線產品較弱的公司，因為那是一個族群連動的關係。

然而，此類最強公司的止跌上漲，又跟大盤有甚麼關係？

沒甚麼！就是我所說拉高本益比後，發現太貴了，並去拉第二線，第三線，或是下游廠商，或是受益相關產業。拉高第一線、第二線、第三線，大盤還不會止跌嗎？

讓我們看看NVDA自2023年10月13日落底後，NVDA、NASDAQ（納斯達克）、SOX（費城半導體指數）的漲勢關係。

圖中，我們可以看見在過程A、B、C，都是黑色的NVDA率先創高。

過程B中，NVDA在突破線1與紅色的SOX在突破線2時，幾乎同時創高。而NASDAQ則是較晚了幾天開始創新高，

過程C中，NVDA持續創新高，當然SOX也是持續創新高。只是最近剛好SOX的回檔，反而是NASDAQ創下新高。

在此，我們就會知道，這波最強勢的NVDA持續的創下新高，那SOX與NASDAQ創新高，那只是遲早的問題。當然過程B出現NVDA的回檔，而SOX與NASDAQ也是出現回檔。但也在最後NVDA的止跌創新高後，SOX跟著創新高，NASDAQ也隨後跟上創下新高。

也就是說，回到前面的話。

另一方面，Goldman Sachs 則是分析了從1980年以來，美股漲勢如此集中的9次經驗。他們的結論是，當S&P500漲勢過於集中之後，這不一定是一個崩盤訊號，但是接下來3-6個月的回報很可能會低於歷史平均、回檔也可能會大於歷史平均。

所以我們知道了，這幾檔個股占了S&P500當中相當大的漲幅，而當中最強的NVDA，更是持續創新高。而有研究顯示，接下來的股市回報可能會低、回檔可能很大。

對我而言，這僅僅只是一小部分的資訊，我們必須整合其他的資訊，如聯準會、升降息、近期經濟策略、環境。

看到屬於風險指標的比特幣在2022年11月至12月底都出現Risk-off的狀況，直到2023年初則開始出現上漲行情，出現Risk-on的狀態。我們曾討論過，只要風險指標比特幣，出現高檔震盪或創新高，我們都不需要擔心。該擔心的反而是空頭的訊號！

股市漲幅至今，那我們該怎麼處理現今的資訊，加以整理。

也就是說，若此次認為，下跌為真，其機率非常大。

我們先試想年初至今有多少漲幅。 SOX：20.88%、NASDAQ：21.3、道瓊：1.42、S&P500：7.77。

【你不能因為自己沒賺到，就說沒漲幅，我們必須站在客觀的角度。有沒有賺到，那跟我們成本有關，市場根本不在意你成本多少，他專注走他的路，我們則須專注在他將來會怎麼走。將來會漲，就是加碼。將來會跌，那就是做空或是減碼。】

當然，會漲跌多少幅度，這不會知道，或許許多技術分析、黃金分割，大致上都可以算得出來，但那還是偏向主觀，專注在某一數字，某個點位，不如觀察市場的走向。

最後的最後，若現今過分集中的漲勢，且廣度過低， 易造成將來低回報、高於歷史平均的回檔。再搭配上資產再平衡。虛擬貨幣的風險評估。

對我而言，非常有可能出現先跌後漲。但目前市場皆在傳聞會有第二次去庫存以及打出第二隻腳。

是否為事實我們不知道，那只要未來的我們知道，我們必須跟著我們自己的週期、採用的週期（長期、中長期）、標的（期貨、股票？）去擬定策略。

對我而言，短線部位已經屬於低持股。中長線部位，我努力布局債券，偶爾買點股票基金。

願善良、紀律、智慧與您我同在！