【超閱讀觀點74】從理論、歷史、心理學跟產業，建構正確投資觀點--《投資金律：建立獲利投資組合的四大關鍵和十四個關卡》

在看完《投資人宣言》之後，決定也拜讀威廉．伯恩斯坦的其他著作。《投資金律：建立獲利投資組合的四大關鍵和十四個關卡》從理論、歷史、心理學跟產業等四個面向探討投資。

高風險高報酬，不代表冒高風險，一定會有高報酬，如果高風險一定會有高報酬，那就沒有風險了。比如，有營運不佳的公司股價持續腰斬，我們在價格很低的此時買進，賭這間公司最後不會下市，股價有望翻轉，但最後這間公司是有可能下市的。所以，當我們在賭一把大的的同時，也面臨血本無歸的風險，高報酬伴隨高風險，如果只看到高報酬，而忽略高風險，那將非常危險。

所以在投資方面，最大的風險在於沒有妥善分散資產。作者在書中以分別以15、30、60檔股票組合，對應標普500的30年報酬顯示，包含60支的股票投資組合，光靠運氣的話，有20分之一的機會可以贏過市場（相較市場賺1美元的話，這個組合的相對獲利是1.77美元）。15檔的股票組合中的前百分之五股票，雖然可以賺到相對獲利2.5美元，但如果運氣不好選到的是後百分之二十五的股票，在30年後會只剩下70美分，如果是後百分之五的股票的話，則會變成40美分。

所以，分散投資組合非常重要。

了解歷史可以鑑往知來，投資界有一句話是「開車不能只看後照鏡」，意即不能用歷史預測未來，不過了解歷史，可以在股市瘋狂上漲，或是在悲觀的泡沫中，能夠更有信心，按步驟執行投資計畫。

在投資心理學方面，作者強調，不要對自己太有自信，因為每天有許多投資經理人用盡全力找尋潛力投資標的，所以不要妄想自己可以打敗經理人，盡可能以有效率、低成本的方式進入市場比較可行。

另一方面，在投資領域要能夠勇於沉悶，最引人入勝的投資標的勢必吸引很多人的注意，因此會拉高價格，降低未來報酬。在多數狀況裡，成功的投資策略在於減少慘敗的機會，要能穩定獲利。至於要如何減少短視的狀況，作者認為，要盡可能不要理睬當下的投資報酬，並保有足夠現金，才能在市場大跌時處之泰然。

《投資金律：建立獲利投資組合的四大關鍵和十四個關卡》跟《投資人宣言》比起來，不知道是不是翻譯的關係，讀起來較為艱澀難懂，一些主要的核心概念，在《投資人宣言》就已經提了很多，包含投資組合的建立，因此西恩就沒在重複贅述。

書中有一段西恩看了很有感，作者提到，如果你花了很多時間精力，在投資選股上，最終獲得5%的報酬看似不錯，但市場的平均報酬卻超過這個，那麼反而因為自己的過度努力，因而少獲取報酬，其實也不值得。