閱讀心得 l【書名】：這樣賺，才是真獲利

這本書的有個特色，撕開一些假象，說真話，也像在說教。有點像教科書的嚴謹，但又用庶民能懂的白話來教導理財的根本之道。但是書本長達467頁，對於投資小白而言，是很棒的入門書，但也不是那麼簡單，以學理為本，就算白話描述也需要耐心地去啃它，但相信我，啃後必有收穫。

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書名：這樣賺，才是真獲利

作者：段昌文（淡江大學財金系副教授）

出版社：遠流  2019/6/30

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一 談報酬率如何計算？

談到報酬率的計算，千萬不要用平均數來看報酬率。例如十年總報酬率100%，不能100除以10等於10%來看報酬率。平均數可能會被一正一負所抵銷，因此也要看期望值，而真正的報酬率最好是使用幾何平均數比較適當。而且我們投資是算長期，最中肯的報酬率要看年化報酬率，才可以跟Benchmark來比較。

二 強調複利的重要

（1） 利率  （2）期數

除了金錢可以複利外，時間也要複利（機會成本的善用）。若干期後的終期就非常可觀。

三 釐清及探討風險

想要追求高報酬，可能要甘冒風險。但是去面對風險，確不一定可以享受高報酬。還是持有時間拉長，會消弭風險性，長期而言，股票的年化報酬率必高於債券。同理，如果投資年數夠久，過度保守的投資人反而會是輸家。

四 談投資組合

投資組合的目的是為了降低風險，但不完全是，如果對那單一標的非常熟悉時，也能降低風險。學理上10-15檔股票就能充分地分散風險了。另外，照顧過多股票就不夠專精。

五 基金如何挑選？ 主動VS被動

基金經理人之績效到底是實力還是運氣？過去績效不代表未來！主動基金的費用過高，長期而言侵蝕了不少報酬，而被動式ETF低成本及貼近指數，一般而言是會打敗主動基金，但也不全然如此，有不少研究顯示，各有千秋。

六 價值投資

何謂價值？又何謂內在價值？要不要考慮護城河？重視安全邊際？

核心觀念包括：慢慢累積、要了解投資標的、要知道自己能力圈、不要受市場情緒影響等。

找到長期多年會賺錢的公司（盈餘成長）很重要，書中提到0050中成份股，12年中有8年賺錢的公司31家公司，股價平均年漲幅達45%以上。

安全的公司包括利息保障倍數要高些，自由現金流量長期為正等等。

不要追高，就不會是那個贏家詛咒。逢低佈局，長期下來，績效總是會贏過高檔買進股票。