【超閱讀觀點68】先別想賺多少，「少賠」才能笑到最後--《綠角的基金八堂課》
《綠角的基金八堂課》在2011年出版，2016年推出補課增修版，雖然距今已經七年，不過書中引用了相當大範圍的數據，印證其說法，有憑有據。尤其這幾年ETF指數型基金興起，這本書作者綠角也是推崇指數化投資。西恩看完後，整理出以下四點跟大家分享：
風險與報酬
有句話叫「高風險高報酬」，很多人眼裡看到，只有「高報酬」三個字，而忽略了「高風險」，不過另一方面，能夠簡單迴避的風險，也不會帶來報酬（比如滿手現金，不做任何投資）。所以我們要做的，應該是算出自己能承受多少的風險，然後選擇合適的工具，進入市場承擔剛剛好的風險。
作者特別提到，不要冒沒有必要冒的風險，尤其是投資個股，作者用了標普500指數與成分股的的年化報酬與標準差數據（從1988到2012年）顯示，考量風險的話，只有10家公司能打敗標普500指數，機會是2%，所以一來個股的報酬未必比較高，二來一旦持股過於集中，只要單一公司倒閉，會讓自己的資產帶來嚴重損失。
猜進場時機，不如定期投資
為什麼不要猜進場時機？很簡單，因為做不到，而且是從古至今都沒人做得到，沒有一個人可以每次都猜對進場時機。
「那如果買在最高點怎辦？」要避免這個風險，綠角的看法是，只要在資金投入與離開的時間點，分散在一段很長的時間即可，也就是大家熟知的定期投資。
定期投資除了大家最常聽到的定期定額外，綠角也介紹另外兩種方式，定期定股與定期定值。
定期定額：定期定額就是固定投入一定的金額，比如每個月投入3000元買ETF，不過能買到的股數，就要依當下的股價而定，由於金額固定，所以如果當下骨架比較高，能買到的股數就比較少，反之則反。
定期定股：定期定股則是買固定的股數，即使股價漲了，還是買一樣的股數。在這本書中，綠角用了富蘭克林坦伯頓成長基金在2003至2006為區間，分別用定期定額跟定期定股跑資料，最後定期定額的報酬率為19.21%勝過定期定股的16.81。不過值得注意的是，定期定股的獲利卻反倒以10,459.80美元勝過定期定額的9,221.43美元，所以報酬率高的，賺比較少，報酬率低的，賺比較多。
所以綠角指出，很多人把投資重點放在報酬率，事實上，能拿出多少資本投資，才是決定最後價值多寡的決定因素。
定期定值：定期定值的「值」是以投資標的去計算，比如律定自己每個月的標的要成長1000元，第一個月股票淨值為10元，所以買100股，第二個月股票下跌成8元，這時第一個月買的100股，價值剩800元，不過第二個月預計標的要增長至2000元，所以第二個月變成要投入2000-800＝1200元，反之，如果到時候股票增值，那個月投入金額就會少一點，甚至大漲的話，反而要賣出股票，以達到「低點買進，高點出脫」的效果。
總的來說，三種方式各有優缺，定期定額可以壓低平均買進成本；定期定股可以確保在長期上漲的走勢中持續投入；定期定值可以在低點多買，高點少買甚至賣出。不過定期定額跟定值，因為資金與值的限制，都可能導致投入市場的資本相對減少，因而降低獲利額度，所以每隔一段時間，就要提高投資額度。
如何選擇投資市場
- 長期來看，股票的報酬率勝過債券，但如果遇到像金融風暴這種事件的話，在投資組合中加入債券，反而能得到保護效果，所以不同的資產類別有不同的作用，不能全以「期望報酬」的角度來看，因為最後的「實際報酬」可能會是負的。
- 書中分別以1990-1999與2000-2009分別將資金平均分配到歐洲、美國、亞太、與新興市場，也試了各種不同比例組合，來計算年化報酬。從「事後諸葛」角度來看，我們可以看出哪個組合最好，問題是當下我們並不知道，所以做簡單的方式，就是用平均分配法，以各25%的比例分散到歐洲、美國、亞太、與新興市場。
- 如果有投資台股，可以再以台股：國際股市去做比例的調配。
- 擴大報酬率的秘訣：少賠。賠了40%，需要67%漲幅才能彌補損失；賠了30%，則只要43%就可補回，相差10%的損失，需要24%正報酬才能彌補，所以不要想賺多少，少賠才是重點。
資產配置的再平衡
關於股債配置，書中提到可以用「110減去年齡」作為高風險資產的比重，比如現在是30歲，110-30＝80，那麼股債比就是80：20。
假設我們依照80：20這個比例去投資，後續最重要的就是要做到「再平衡」（西恩認為這本書最重要的地方）。
一來，隨著市場漲幅，資產比重（比例）會隨之變形；二來，再平衡代表賣出比重過高的資產（通常是處於上漲的資產），把所得的資金投入比重較低的資產（代表處於跌勢的資產），因而自動形成「賣高買低」的機制。
配合前述提到的各地區的分散配置，那麼單一市場的大幅下跌，就不會對整體資產造成太大傷害。
那你可能會想，「這樣不就代表某些市場大幅上漲時，我也嚐不到太多甜頭了嗎？」書中給的心法是，所有的資產泡沫，都是由數不盡的「看好」堆疊而成，過度集中投資，一旦下跌便會對資產造成很大傷害。放棄以「看好」為投資主軸的投資策略，改以廣泛分散的資產配置與在平衡的紀律，才是精明的投資者。
要進行再平衡的時機有兩個，第一是設定各資產再平衡的觸發條件，比如原先如果設定30%的資產，那麼當超過33%與27%區間時，就可以再平衡。另一個方法則是定期再平衡，比如每年檢視並調整一次，比較省事。
西恩後見
指數化投資看起來簡單許多，不用太努力去對個股做功課，也因為看起來過於簡單，容易讓人覺得「這麼懶的投資方法真的有辦法達到高績效嗎？」又或是寧願「努力」研究個股，相信自己可以打敗大盤。
當然人各有志，而書中提到西恩認為一個相當重要的觀念，少賠為贏。賠了40%，需要67%漲幅才能彌補損失；賠了30%，則只要43%就可補回，相差10%的損失，需要24%正報酬才能彌補。集中火力在自己少數看好的個股，相較於指數投資，風險是比較高的，尤其每個人手上的資金來源用途都不同，屏除心中「少賺」的心魔，才不會陷入多賠的高風險中。
另外，書中提到資產再平衡也讓西恩獲益良多，做好「再平衡」，可以定期檢視自己的投資組合，適時「賣高買低」，讓資金調節，也可以在這轉換過程中，看到一些堅持指數化投資的成果。《綠角的基金八堂課》，值得推薦的一本好書。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
因緣際會下知道這本書，一直都很好奇公關這份工作，所以就來看看這本書能從業界角度帶來怎樣的經驗傳承。
★十一間博物館與它們的鎮館之寶背後，
有太多說不完的精彩故事。
●站在博物館的展廳裡，等於是站在一條時光縱軸上，博物館是現實生活中的「時空隧道」，往前可以回顧人類從何處來，向後可以洞察我們將去往何方。
存在於幾千年前的社會和生活、發生在幾萬公里以外的事情、歷經時間的考驗留存至今的藝術瑰寶，都可
「桃園市立圖書館新總館」佔地面積51600平方公尺，地下2層、地上8層，設計「生命樹」為出發點，是以在地環境特色與環保節能的綠建築圖書館，館內和周邊結合了文創市集、商業、展覽、劇場、主題餐廳…等多元功能服務。
身心平衡是每個超過30歲的人必須要維護的。
透過閱讀與寫作的平衡，你可以鍛鍊你的心靈，練習更好的消化與吸收知識。
在這裡，我將分享我如何利用閱讀與寫作這兩種方式鍛鍊心靈的三大關鍵。
關鍵1 - 讀寫的平衡：就如同飲食與運動的平衡，閱讀讓我們吸收知識，而寫作則如同運動，將所學知識消化與吸收。如果只有吸
速讀，意思是快速而有效的閱讀，是一種在不影響理解和記憶的情況下，提升閱讀速率的閱讀方法。閱讀速度「不等於」留在腦中的資訊量，讀的快不代表記不起來，相對的讀的慢不代表會記的比較多。
喜歡閱讀需要一些環境和機緣。恰巧我成長的環境電腦和網路都還沒普及，所有流行的資訊要從唱片行、書局、漫畫店裡面取得。
如果文字有魔力，它能不能在一個普通人身上產生奇蹟？當我一年閱讀超過300小時，我才發現，閱讀的奇蹟已經發生了 ......
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然而經典名著當中，其實包含許多社會人士必備的人文涵養，如何從中有效率汲取知識，則是當今的一大課題。
●《一千零一夜
如果你以為閱讀理解題不用準備，可就大錯特錯了。因為考試有時間限制，平均1題要在1分鐘內作答完畢，根本沒有時間讓你細思慢想。考前準備最重要的是提升速度以及準確率。
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