62832淳安二_產業研究案例分享_20230809_【案例篇】

_6283淳安電子

一、產業的未來性

• 根據市場研究機構 IHS 統計，2020 年全球車用鏡頭市場規模為 72 億美元， 預估 2021~2025 年將由 83 億美元逐步成長至 270 億美元，其預測期間之年複合成長率為 15.7%。
• 而另一家市場調研機構 Research and Markets 亦預估 2021~2026 年全球汽車攝影鏡頭與雷達鏡頭之年複合成長率為 10.5%，顯示高效能自駕車的需求預期將帶動車用鏡頭市場規模的大幅度成長。
• 2030年電動車產值估達6兆美元

二、未來~自動駕駛的生活場景+安全防護全面提升

• 汽車的眼睛~鏡頭，未來更加重要
• 近年隨車道偏移、倒車環景、 自動煞車等應用逐步成為汽車之安全標準配備，本公司之車用鏡頭模組產品除供 應電動車及自駕車使用之外，亦可搭配軟體及演算法開發，提升為先進駕駛輔助 系統(ADAS)之應用，故未來成長空間可期。
• 車用攝像頭 的發展趨勢，由觀看進入感測 Viewing → Sensing ，由車外發展到車內 RVC → DMC/OMC ，由一個到多個 AVM(360)。
• 自駕車由十數個→數十個車用攝像頭。*以上資料來自淳安電子法人說明會資料
• 過去，手機的眼睛~鏡頭，未來，汽車的眼睛~鏡頭
• 當鏡頭由1個變成3個時，成就了一代股王 大立光
• 安全防護至少需2~4個鏡頭，自動駕駛會提升至15~20個

三、【淳安的富爸爸】敏實集團 0425.HK

• 秦榮華創辦的敏實集團，是台商第一大汽車零組件集團，敏實在香港掛牌，近年集團又新增3162精確與6283淳安兩家台灣上市公司。
• 『敏實集團』自1992年在中國浙江寧波成立以來，由一家初創單體工廠，發展成已在全球範圍內擁有十大運營區域、四大研發設計中心、逾四十三家生產設計基地、覆蓋全球八個國家二十多個知名城市的全球化企業，敏實集團於2005年成為香港上市公司(股票代號：0425.HK)。
• 集團的生產基地主要位於中國、美國、墨西哥、泰國以及德國，以及正在佈局建設工廠的英國和塞爾維亞，並輔以位於中國、德國、北美及日本的研發中心。
• 集團得以服務於全球主要的汽車市場，並滿足不斷增長的客戶需求。
• 全球百大汽車零組件供應商，創辦人秦榮華花30多年打造的台商汽車零件王國，在全球生產的8000萬輛汽車中，有將近4000萬輛使用到敏實集團生產的零件。
• 有富爸爸的加持，不好也難 !
• 當淳安董事長變成敏實集團創辦人，敏實成為淳安業務的最大出海口，不用擔心沒業績。
• 結合大億集團(車燈大廠)旗下上櫃公司8107大億金茂成立新子公司~敏億電子，淳安電子前董事長秦國峰(敏實集團總裁兒子)擔任。
• 合資公司於台南建設新廠，策略目的為滿足8M攝像頭生產要求，建立千級無塵室，應對北美關稅/貿易戰，策略合作(大億集團)，技術保存， 現地自動化能力的運用。
• 法人說明會-GM通用汽車_美國通用汽車(GM) 10月發表的市場展望中，預估2030年營業額將由1400億美元倍增為2800億美元；GM旗下Cruise品牌自駕車2020年即率先於北美舊金山開始無人駕駛營運，並預估6年內營業額上看500億美元(通用為敏實客戶，敏實接單由淳安生產)。
• 針對自駕車最重要的車載鏡頭模組布局，淳安表示，公司已經開發完成2M、4M、5M及8M等產品，同時也是北美大車廠及大陸最大電動車廠的主要供應商之一。
• 淳安取得的相關質量保證標準化認證，Automotive SPICE（簡稱A-SPICE 或 ASPICE）是汽車產業的軟體流程改進和能力測定標準，目前盛行於歐洲車廠對供應商進行軟體開發過程評估。

1. ISO26262-道路車輛功能安全的國際標準。
2. ISO16750-道路車輛-電氣和電子裝備的環境及試驗。
3. AEC-Q100、AEC-Q200-車用電零組件可靠性測試標準
4. ISO9001-品質管理系統標準
5. IATF16959-全球汽車產業品質管理系統驗證

四、可轉債發行_62832淳安二可轉債發行資料

• 發行3億規模，3000張可轉債，每張可換成1.81488張淳安股票，總計最多全部可換成5,444張淳安股票。
• 62832淳安二可轉債競拍資料，整體平均競拍110.78元，拍得2.825億，拍2550張，約當4627.94張股票(2550*1.81488)，每張持股成本為61.04元。
• 競拍籌碼發現有單一大戶得標685張可轉債，約當1243張淳安股票，每張持股成本約61元 (75,877,450/1,243,000)
• 未來淳安有兩個重要關鍵價格 : 轉換價55.1元，大戶成本61元。

五、當你研究好後，有以下幾個不同投資方式，端看你自己選擇~

1. 現股買進投入 : 35.85*1000股=35,850元
2. 你也可以融資(借錢)買進 : 35.85*1000*0.4=14,000元(交割)
3. 可轉債現股買進 : 104.9*1000股=104 ,900元
4. CBAS可轉債選擇權買進 : (104.9-100)+2.46=7,360元，用7360元持有一張10萬價值的可轉債換成股票的權利，1 張可轉債約當等於1.81張淳安的股票。

六、~Rex大叔的交易感悟~

可轉債對我來說，是一個需要耐心的投資工具~

【買在大家都不要時，等待題材、故事發酵時，賣在大家都瘋狂買進時】

• 當我們從產業前景、產值=未來市場潛在需求=集團資源(敏實)=個別公司主力技術、產品(2M、3M、5M、8M)=策略聯盟整合(車燈+鏡頭=敏億)=對未來市場展望看法(公開說明書、法人說明會)=產業相關重要品質認證=可轉債潛在約當籌碼成本=主力或大戶的足跡
• 從以上等不同的面向去認識及瞭解公司，你就越能夠去站在投資的角度評估，關於以上的故事或題材你願意接受或相信幾分，最後就剩下買多少的問題，你願意相信越多可能就投資越多資金，越不相信就投注小額資金，端看個人主觀的想法決定。
• 而也是因為你對於公司的了解，未來會有不錯的成長性，你才會抱得住股票，才不會一開始長就賣掉了，最後大幅上漲也跟你沒關係了，所以可能現在股價不佳，你還是可以抱著持股的，相信他的未來值得期待，幾使套牢也不會太擔心，反而有時候是覺得便宜應該還可以再買一些，當有一天股價開始反應題材上漲的時候通常你也買不下去了，所以佈局是一門學問，買在都沒有人注意的時候，未來就是賣在最熱門的時候。
• 目前股價及題材都尚未發酵，那就耐心的等待吧~（結果原來都是假的，這樣的公司真的就會很扣分）

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車未來_淳安專訪YT影片 敏實集團總裁/淳安電子董事長 秦榮華專訪20200112

車未來_車載鏡頭專廠_淳安電子參訪心得文字稿_2022-08-05

20220407富邦法說會 202112法人說明會

20220829_淳安車用布局，跨入收割期

*本文為2021/11個人當下研究整理之資料，純以之前當下的資訊做出的整理，最新公司動態變化仍以公司的實際狀況為主，由投資人自行追蹤更新。

後記：2023/11/27

• 這些年在公司的諸多吹噓下最後終究還是難以繼續前行，從財務報表中看到一些車用的相關合作公司已經清算，之前說的還是黃了，未來的期待江南以為既。
• 可轉債的籌碼中還是主力大戶也將1347張約1.347億的部位賣回給公司，意味著可能知道他未來性的大戶也放棄了，未來的一年時間頂多可能只剩下套牢的解套波看有沒有了。

**本文絕大部分內容資料來自相關公開資訊整理彙整，如公開說明、法人說明會、公司官網及一些個人整理心得分享，本人的專業還做不到更完整的產業分析，僅以整理內容分享之，我也無任何推薦之想法，所以提醒大家，任何投資都有風險，還是要自行控制好風險。