別期待CPI成為救世主- 美股修正波確認，準備好接招嗎？

大家好，自從颱風過境台灣後，天氣都呈現不穩定狀態，不時雷雨強降雨，交易市場連日修正也讓氛圍陷入沉悶，與前兩個月生氣勃勃完全相反。

說真的，下這類不討喜的標題需要多聽幾次梁靜茹的《勇氣》。

再以天氣做比喻，原先高溫炙熱，大家還在擔心缺水危機捲土重來，然而現在卻是雨勢看不到喊停的那一刻，很像這波股市的修正，每個人似乎心有定數，卻無從測知何時能告段落。

我們試著從幾個角度分析美股今年強勢的因素，來反向思考近期是否已經產生質變。

上半年美股上漲因素：

1. 大型科技股帶頭衝

大家熟知的大型股票，尤其是科技股，例如NVIDIA、蘋果、微軟等企業股價都是領頭羊，帶著指數向前衝，但可怕的是扣除市值最大的7家公司之後，S&P500指數的漲幅幾乎消失不見。

大型科技股今年的大漲來源於去年大跌，搭配市場預期今年業績亮眼，股價上漲有跡可循。

只是最近這7家企業股價欲振乏力，近期股價紛紛「有感」下跌，短短幾日就把前段累積漲幅回吐。

2. 指標性的AI浪潮

從第二季以來，廣為人知的是為AI浪潮，從NVIDIA的財測大幅調升開啟新一波資金浪潮，這是被認定新一波產業升級的關鍵，自然也隱含各種想像與產業鏈的結合，算力、晶片產業鏈、雲計算、SAAS、網路安全都順勢搭上這台順風車。

不過既然叫做浪潮，浪有高便會有低，潮則有進有退，因此近兩個星期包含台灣許多廠商在內的概念股，賣壓大於進場意願，股價修正讓許多投資人已經非常有感。

火車頭NVIDIA連續幾日大跌之後，已跌破關鍵支撐價位，大家信心鬆動速度會愈快。

3. 寄予厚望的財報

前面提到7家大型科技股有6家公布財報，3家上漲3家下跌，下跌的並不是財報不好，好幾家都表現優於預期但依舊慘遭血洗，例如電動車製造商特斯拉，而這種現象是此次財報季的縮影。

截至目前整體企業財報的表現優於預期，S&P500指數成份股中有89%公佈季報，其中約80%的企業優於預期，但多數未反映在股價上。

4. 跌深反彈的銀行股

還記得前幾個月的地區性的銀行倒閉風波嗎？像是SVB旗下的矽谷銀行應聲倒地。

銀行業這兩年受到升息、經濟下滑和信貸風險等因素的影響，償債壓力放大，上市的股票也容易被當箭靶，銀行業指標KBW銀行指數(BKX)上半年跌幅超過20%，你知道嗎？

當股市氣勢轉旺，投資人似乎忘記這道傷痕，金融業似乎沒病沒傷，也從大跌的深淵走出。

通常投資市場是「沒事的時候沒事，有事的時候舊帳翻出來都是壞事」，上星期惠譽降評美債讓投資人惶恐不安，這星期換另一家評級機構穆迪補刀，昨天下調10家中小(地區性)銀行的信用評級。

CPI即使走緩也幫助不大

今晚將會公布7月CPI，預期是月增0.2%，年增3.3%；而核心CPI是月增4.8%、年增0.2%。

諸葛呆認為這個預測值是樂觀預期，也就是相對嚴格的標準，因此不要對CPI降溫有太多期望。

對聯準會來說，分析這份報告和細節會更加重要，絕對不是看整體數據。我會說不要期待CPI數據是止住美股下跌的救世主，聯準會頂多停看聽。

美股修正波來臨

事實上，美國企業不是每一家都恢復元氣，許多業績的成長性來自於去年的低基期。

上半年大家比的是誰漲得多，下半年卻可能拖累美股上漲動能，請大家要放在心上。

就在這波修正前夕，好幾家金融業找原先口口聲聲大喊美國經濟要衰退，忽然海豚彎改口說「美國經濟強勁回溫，沒有衰退」，這類的西方神秘力量更要小心。

果然許多令人不安的經濟信號，包括違約率上升、信貸狀況收緊、信用支出佔比創紀錄等，都表明信貸週期走弱「現正上映中」。

美元看跌不跌，欲弱還強，看看美元兌新台幣的匯價不知不覺來到32大關。

小心，謹慎面對每一個變化。

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