投資清單觀察-台達電2308

公司簡介

台達電子工業有限公司(2308)成立於民國64年4月，生產電視線圈及電子零組件，公司以製造繞線式磁性元件起家，為全球磁性及散熱元件重要供應商。至民國64年8月20日改組為股份有限公司，並以此核心技術延伸發展生產電源供應器，成為全球最大交換式電源供應器廠商。

2010年推出自有品牌，以加強全球競爭力；2012年8月，規劃轉型成系統整合解決方案業者，聚焦於綠能及雲端整合服務。

產業地位

台達致力於提供創新、潔淨與節能的解決方案，以創造更美好的明天。身為全球電源管理的世界級廠商，台達在交換式電 源供應器與散熱解決方案維持領導地位。自創立以來，以專業的設計與豐富的製造經驗，提供高電源轉換效率、穩定的完 整電源管理解決方案以服務全球客戶，各類資訊、通訊、商業、工業、醫療、再生能源等應用的關鍵零組件及產品，均獲 得市場領導客戶的肯定與廣泛採用。 自民國 99 年起，台達積極從零組件、產品供應商跨入系統整合領域，憑藉著優異的 技術與整合能力，為客戶打造高效解決方案，包括工業自動化解決方案、樓宇自動化解決方案、資料中心解決方案、通訊 電源解決方案、智慧能源解決方案、視訊與監控解決方案與電動車充電解決方案等，期望能以台達長期累積的電力電子核 心能力，整合資源與服務，為客戶提升生產力同時降低對地球環境的衝擊，落實「環保 節能 愛地球」的經營理念。

台達電（2308）衝刺電動車與儲能系統市場報捷，目前在全球車載充電市占率為10%，將朝向15%邁進，同時也在全球前十大車廠取得72％滲透率，並供應超過200萬座電動車充電樁。

產品營收比重

電源及零組件部門佔59%、基礎設施部門佔27%、自動化業務佔14%。

市場分析

主要客戶皆為國際廠商，產品銷售地區及服務範圍遍佈全球各地，而台達主要業務又可分為電源及零組件、自動化及 基礎設施三大範疇，以下就主要業務類別概略分析：

1. 電源及零組件產品 作為台達核心業務之一的電源及零組件事業群，不僅在交換式電源供應器、直流無刷風扇及散熱系統、與微型化關鍵零組 件等產品業務上穩居全球領導地位，產品版圖也遍及各應用市場，如工業、醫療、車用、家用、衛星、及資通訊等等。而 台達作為全球電源管理及散熱解決方案的專家，其優異的產品性能及能源效率，多年來亦深受美國國家環境保護局的肯定， 至今已連續七年獲選為「能源之星年度合作夥伴」(ENERGY STAR® Partner of the Year)，更連續五年獲得能源之星的最 高榮譽獎項－「傑出永續大獎」(Sustained Excellence Award)。

2. 自動化 台達的工業自動化產品及解決方案，不僅協助全球許多客戶建構更具彈性及韌性的智能製造產線，同時也可為客戶逐步實 現節能減碳的永續目標。以流體設備的自動化為例，負責控制液體或氣體的流體設備，是企業營運、民眾生活、乃至於國 家基礎設施中不可或缺的重要存在。然而為數眾多的流體設備，往往需要長時間不間斷地運作，電力耗損非常龐大。透過 台達的解決方案，一方面可協助客戶提高產品效能並改善能耗；另一方面，管理者亦可從後端的管理平台，監控所有設備 的運作狀態及各終端的電力使用資訊，並因此制定出最佳化的用電策略，節能效益非常可觀。

3. 基礎設施 在歐美逐漸解封、全球供應鏈瓶頸逐步緩解之後，台達的通信電源業務、網通產品，儲能業務、以及電動車充電業務，在 民國 111 年皆有所斬獲。民國 111 年，台達為在印尼峇里島舉行的 G20 和 B20 高峰會提供約 250 座直流及交流充電樁， 為近千輛電動載具提供充電服務。相較於同類型服務廠商，台達能提供一系列完整的充電設備解決方案，可滿足電動巴士、 電動小客車及電動機車的充電需求，並具備後台系統整合技術及軟體連結能力，可有效提升充電場站的營運效率。

未來展望

2022年全球充電樁保有量約為2800萬支，預估至2030年每年平均增加2300萬支，年複合成長率達29％。

2023到2025年中國仍為全球最大市場，但美國成長力道最強。

全球儲能系統(ESS) 市場價值約為2,283.4 億美元，預計2023-2030 年的年複合成長率將超過8.40%。儲能系統（ESS）是指一種能夠將各種來源產生的多餘能量儲存起來以供日後使用的技術。它包括捕獲電力並將其儲存在電池、飛輪、壓縮空氣或其他儲存介質中，以便在需要時釋放。 ESS 在提高能源可靠性、平衡供需以及將間歇性可再生能源涵蓋電網方面發揮著至關重要的作用。通過在低需求或高發電量期間儲存多餘的能源，ESS 有助於減少浪費、提高電網穩定性並在停電期間提供備用電源。它提供了管理能源資源的靈活性，有助於整個能源系統的高效利用和最佳化。此外，可再生能源整合度的提高和電力需求的成長預計將成為市場成長的促進因素。此外，在2023-2030 年的預測期內，智慧電網技術的使用日益增多，政府的支持和聯合行動為市場成長創造了機會。

根據氣候與能源解決方案中心（C2ES）的數據，2020 年，在水力和風力發電的推動下，可再生能源佔發電量的19.8%。到2030 年，可再生能源的比例預計將增加到35%，其中風能和太陽能將做出重大貢獻。非水力可再生能源經歷了大幅成長，在發電量中所佔比例從2005 年的不足1%增至2020 年的12.5%以上。對可再生能源日益成長的依賴凸顯了對高效儲能系統（ESS）的需求，以有效捕獲、存儲和利用可再生能源，確保電網穩定和可靠供電。根據Statista 的數據，2022 年，中國成為全球電力需求的領導者，超過了所有其他國家。中國的總電力需求超過8840 太瓦時，是美國的兩倍多。與基準年2021 年相比，中國的電力需求大幅成長了約370 太瓦時。不斷攀升的電力需求為儲能系統（ESS）提供了重要機會，使其在確保穩定可靠的電力供應、管理峰值負荷和滿足國家日益成長的能源需求方面發揮重要作用。然而，日益成長的環境問題和高昂的（ESS）安裝成本可能會阻礙市場成長。

風險估算

目前股價持續成長，暫無休息態勢。

進貨與銷貨風險

最近二年度任一年度中曾占合併進貨總額百分之十以上之供應商資料 台達集團業務範疇廣泛，產品眾多，連帶所需原物料及供應商亦眾多，民國 110 年度、111 年度及 112 年第一季對 單一外部供應商之進貨額均未達合併進貨總額之 10%以上。

最近二年度任一年度中曾占合併銷貨總額百分之十以上之銷貨客戶資料 台達集團業務範圍橫跨電源及零組件、自動化與基礎設施三大範疇，產品眾多，銷售對象分散，民國 110 年度、 111 年度及 112 年第一季並無任一銷貨客戶超過 10%以上。

利潤估算(僅供參考，還須依淨利與公司公告)

反推殖利率，預先寫好劇本，充實本業靜待結果。

2022年近賺12.58，2023年配息9.84塊現金股利，殖利率3.06%。

2023年ROE估算15.8%，ROE估算EPS，EPS=ROE*淨值，今年預估賺進10.8塊，以往盈餘配發率70%，2024年有機會配發7.5塊現金股利，再依據投資價格進行推算。

穩定的淨利率才有辦法推算獲利

淨利常態性都維持在9%左右!

「便宜價」入場價格判斷

淨值在3倍以下，本益比在15倍，可做為便宜價依據。