難熬的 24Q2，有什麼比得到又失去痛苦？又期待什麼？

單純分享投資觀察 沒有股票買賣建議

▌ 沒賠錢也痛苦

主要持股國統和根基股價在 4~5 月創新高，其中根基 132.5 元使總報酬率來到 200% (約 3.5 年)，但之後都修正約 25~30%

高點時沒賣出，當時覺得可能繼續漲，現在復盤，當初認為還可以繼續漲的理由根基我答不出來，因為不知道為何漲那麼高！至於國統，可能是台南+新竹海淡廠

▌ 當不確性確定

一個是 Q1 財報，5/10 前後公布後國基股價下跌與盤跌至今。另一個是台南和新竹海淡廠分別於 5/29 和 6/17 決標公告，台南廠國統 5/27 就公布得標、新竹廠在 6/17 以前網路也傳說不是國統得標，而當都確定後甚至確定之前，股價已提前下跌

財報部分，國統 Q1 毛利率差是工程承攬上升與管材銷售比例下降的複合影響，而當產品組合優化繳出好成績時股價會如何反應呢？根基 Q1 差也是反映產品組合，同樣當產品組合優化又繳出好成績時股價又會如何反應呢？偶數季 EPS 通常大於單數季，繼續等待

▌ 如果「再來一次」

時間不會倒轉，但狀況(股價)可以重複發生。若果如此，可以看觀察股有沒有「更值得」投入者，然後部分賣出伺機換股提高資金效率。很動態，到時會更清晰

▌ 什麼條件可以「再來一次」

國統可能要等市場資金又重新關注水資源，包括少雨、高溫、高科建廠用水孔亟等等。今年反聖嬰按照過往經驗颱風侵台機率會增加，我是認為不一定，天氣難測

根基比較簡單，偶數季 EPS 大於單數季難免偏向機率，如果具體講是工程如期如質施工與結算 (國統亦然) 且產品組合優化，使財務比率和 EPS 成長，主要是高利潤的廠辦施工推進，例如 AP6B FAB 預計 2024 完工、AP6B OFFICE 和 AP5B CUP 邁入施作高峰並預計 2025 完工；次要是公共工程，因為承攬多為行政院核定的重大公共工程且具有特殊性 (高架或鐵路改擴建，即前瞻計畫)，因此外籍營造工可申請核配的數量較高，當可稍微減緩缺工問題

▌ 未來

高科技業建廠和公共工程 (含水資源) 供給面無虞，公司在手訂單也繼續創新高，除了把在建工程穩妥地做好以案養案，對新案的備標我相信公司都會審慎評估，那麼三不五時重訊或決標公告說又取得某工程或管材銷售，是合理且可以期待的

圖：北海道湧別町鬱金香公園，我拍的