半導體產業的領先、同時、落後指標

股票分析的主要目的是想要預測價格走勢，不管是正式或是非正式的指標，例如：EPS、半導體設備金額成長(SSI)、或是資本支出(CAPEX)等，都是想要用來預測股價。確實，這些指標都和股價有些許的相關，只是我們都弄錯的因果或是先後。我們老想著用EPS、SSI、或是CAPEX來預測股價，但一般人很少思考，EPS、SSI、CAPEX、股價的先後反映順序，到底以上這4個參數，哪幾個是該產業的領先指標？哪幾個是同時？哪幾個是落後？以下我們來談談。

附圖是台積電(TSMC)的CAPEX、SSI、費城半導體指數(SOX)、半導體設備廠科磊(KLA)CAPEX、KLA的EPS的逐年年增率變化，我們觀察任何顏色線的最低點：SOX發生在2022年，TSMC的CAPEX和SII的最低點發生在2023年，KLA發生在2024年，如果按照領先、同時、落後的順序，分別是SOX  TSMC CAPEX, SSI  KLA，很遺憾的，股價是所有參數的領先指標、之後發生了台積電投資谷底(同時指標)、沒下訂單給設備廠後，KLA來年的營收落底(落後指標)。

幾年前我特別在乎落後指標，不是因為它很實用，而是我思考：既然都已經是落後的東西了，為何還需要知道它的變化？而多年後，我的看法是：是的，落後指標無法預測股價，但它可以印證趨勢的存在，就好比在2024年初時，依然有很多人不敢確定景氣是否已經上揚，而KLA(黑線、黃線)的趨勢，讓我們確定了這波真的是景氣週期，而不只是情緒變化。

雖然TSMC CAPEX和SSI是同時指標，它們無法預先預測股價，但也不代表毫無用途，這兩個同時指標都有週期慣性，從每次的谷底出現之後，達到頂峰再回落至谷底約莫4年，雖然同時指標的谷底出現時，股價已經走了1年，但應該還有1年上漲的光景，至於要如何把握住SOX股價第一年的上漲？所以很多書籍都建議投資股票的人需要『持續買進』。

往未來觀看，附圖中TSMC CAPEX預期在2025年到達頂峰，按照以上所言，當同時指標到頂，意味著領先指標已經下沉，圖中的SOX會隨著每日行情動態改變，該值是同比年增，也就是如果灰線的正值，表示這整年的績效是賺錢的，本篇文章最終的結論是：如果在2024年底買入SOX的投資人，2025年底有很大的機率會是賠錢的。