20260716 長榮2023-2025年本益比及本淨比河流圖預估

　來來來，天天都便宜，長榮大特賣。到底有多便宜，秋哥就用本益比及本淨比河流圖來估給你看，看到底長榮便宜到什麼地步。

　首先，已經有法人預估長榮今EPS上看50元了，第一季八元，剩下42元要放哪？第二季季增近20%，所以就估12元吧，第三季運價比第二季漲了一倍不只，第四季可能又很爛，那第三季估22元就好，剩下的7.86元就給第四季了。所以推得長榮24年的EPS為8.14+12+22+7.86=50元。再回頭看一下運價和歐線，秋哥覺得這樣估，自己很像神經病。

　假設25年世界突然大和平，全球航商運力大爆炸，SCFI，CCFI和歐線，都回到像23年的千點以下，長榮要賠多少錢？賠你老木，23年長榮還賺16.7元哪，不計額外稅和賣長榮航，也接近20元，一季5元啊。24年EPS50元，等於又多了一千億以上的現金，不長進一點，只賺利息就好，每季EPS大概就是23年的5+1元。

　好，假設完成了。如果長榮股價都不要變，那麼有趣的事情發生了。

　一、這波下殺加配息，直接把長榮的本益比，從10倍左右殺到剩7.68倍，排名台股倒數第17，而第二季雖然「只」賺12元，但因獲利提升，本益比會再降到剩5.35倍，這個數字會變成台股倒數第四，比長榮低的，是光明，萬國通和信立，這些是什麼公司，各位可以去查一下，三家加起來市值大概76億，長榮賺一個月的錢，就能把這三家公司「整個」買下來還有找。因為配完息，所以長榮本淨比會維持在0.73倍。

　二、長榮第一季EPS8.14，已經排名全台股第18，上半年EPS20，估計可以衝上第14名，然後EPS相近的股票，最便宜的是和泰車的643和玉晶光的612。至於台積電第二季營收也不錯，但要12元可能不容易，而且現在台積電1055，是長榮的6.15倍。如果半年報開出來，長榮EPS比雞雞高，那就好笑了。會不會有比價效應，秋哥不知道啦，反正長榮賺的錢都不是新台幣嘛！

　三、第三季財報出來會更好笑，因為第三季獲利會暴衝，用22元來估就好，假設股價不動，本益比會掉到3.92倍，本淨比0.67倍，至於三季加起來42.14元，台股前十是沒問題的了，大概就大立光一季的獲利。但就算大立光除以四，股價還是長榮的4.56倍。

　四、到第四季時，即使一季只賺7.86元，本益比還是會下降到3.43倍，本淨比則一路下降，因為每季都在賺錢啊！

　五、本益比最低點，會出現在25年配息時。從長榮今年的配息來看，6成應該是標準了，EPS50配6成，等於30元，17.49%的殖利率，又將再創造另一個神話，配息後的本益比會暴跌到3.38，本淨比大降至0.58，有沒有覺得和去年配70元除息時很像？

　六、即使25年每季只賺6元，如果股價都不變，長榮的本益比大概都會維持在6以下，本淨比會從0.64，每季慢慢一直往下跌，到年底剩0.55，回到股災時的低點。股價不變為什麼會跌？因為一直在獲利，本益比本淨比當然就一直往下啊！

　有人說，跌到150再來接，秋哥是覺得，不是不可能，因為台股很變態。即使這樣的話，第二季財報公佈後，長榮本益比會掉到4.68倍，本淨比0.59倍。秋哥就問，你要不要直接說，等長榮掉到50元以下，本益比低於一，本淨比不到0.2再來接？

　企業獲利、企業價值與股價間，一定是正相關，但很抱歉，這句話只適用於長期，不適用於短線。秋哥說過很多次，長榮的股價就像一頭比較懶的牛，總不情不願的被營收與獲利推上去。第二波紅海危機的漲幅，只有一小部份反應在六月營收，後面更大波的第三季還沒出來。企業獲利就是正義，正義雖然會遲到，但絕對不會缺席。

原文由作者秦暢秋發佈於：https://www.cmoney.tw/forum/article/163560072