20240817正2雜談-指數快速反彈，漫談網路言論

八五事變之後，

指數迎來了一波快速反彈，

之前的發文寫道，

八五事變破了幾個紀錄，

這8/6～8/16的反彈，

也可能是一個新紀錄。

以加權指數而言，

8/5的19783還不是最低點，

8/6的19662才是最低點，

結果，指數展開快速反彈，

8/16最高來到22374，

短短9個交易日，

指數反彈2712點，

在8/5當天多頭停損，

或反手放空的人，

不知做何感想？

更嚴重的是期貨，

加權指數此波（7/11～8/6）跌點是4754點，

但期貨就不是這樣，

期貨在8/5晚上9點，

最低有跌到18836，

如圖：

是的，

你沒看錯，

加權指數最低19783，

期貨最低18836，

逆價差高達947點！

當然逆價差不是這樣定義的，

我只是突顯期現貨的點差。

8/5的夜盤，

期貨比現貨，

硬生生多跌了將近1000點，

若是期貨的死多頭，

不知是否還活著？

制度已經有改，

台指期的夜盤有豁免權，

不會被斷頭，

因此逃過一劫，

若能斷頭，

鐵定一堆多頭畢業。

現貨9天上漲2712點，

期貨亦從18836彈到22401，

彈了3565點，

也算創紀錄了。

網路傳聞指出，

八五事變並非基本面反轉，

而是日元升息套利所致，

詳細的我沒深入研究，

只是針對八五事變之後，

一些網路言論，

進行漫談。

一、為何不多空都做？

有人說大跌就放空啊，再低檔反手做多，

不這麼做的原因，

是因為「沒有人能真正預測指數漲跌」，

更多的是多空雙巴。

投資網紅胡○○曾寫過一句話：「市面上90％以上的期貨策略都是失效的」；

航海王在他的部落格寫過，他曾經有一年台指期虧損一千萬；

菲比斯在這次虧4900餘萬，

等等諸如此類，

連此等高手都會賠千萬以上，

散戶如何長期獲勝？

在八五事變中，

期指總跌點（7/11～8/5）

為24449 – 18836= 5613點

（包含夜盤）

再反彈3565點。

有人能提前預測此波大跌及反彈嗎？

有人能真正成功下單且獲利嗎？

因此要漫談的是：「沒有人能真正預測指數漲跌」，

就算有，那也是短期的，

長期操作下來，真的能常勝嗎？

抓到一次轉折，或是好幾次轉折，

多空雙賺，是我所謂的C策略，

但就在某一次的突發事件中，

將所有獲利吐回，甚至倒虧，

就是嘗試想抓多空轉折的風險所在。

因此，以A策略「長期持有」為主，

B策略區間進出，偶爾做，少量做。

二、一定要配置債券嗎？

之前寫過：「20231219正2雜談-近期美債正香，但美債正2出場」

原因為：

（一）債券資本利得有限：

債券也有漲跌，但有升降息循環框架問題，降息循環債券會漲，但降息完畢就是升息，升息期間債券又要崩，抱上抱下，來來去去，資本利得還是原地踏步。猶記得2023年很多網紅及達人推債券ETF，結果TLT崩成怎樣？

（二）債券配息有限：

有人說，債券穩配息啊，但了不起，頂多3～5％吧，跟指數年均7～9％比，還是有落差。

（三）資訊及資金流動較過往快速太多：

在早期的理論，「股債配置」乃至於「股債再平衡」是較為進階的投資法，

也有過去的回測實績可以佐證。

但，在2024的AI時代，資訊及資金的流通太快速了。

美國的消息，台灣在幾分鐘之後就能得到了，

台灣美國之間的資金流動，只要幾分鐘就可以完成流動或交易了。

債券跟股市一樣，有「提前反應」、「PRICE IN」的狀況。

另外還有國內外大型機構法人、基金、ETF等巨額資金流動，

人家是以專業金融團隊，每天蒐集資料寫報告分析，

以數十億、數百億資金在操作的，

在預判即將降息之前，債券早就漲了一段了，

也就是「預判你的預判」。

看一下TLT的週線，現在根本都還沒開始降息，

TLT就從83漲到97了，已經「提前反應」、「PRICE IN」了。

想要抓升降息循環，提早佈局債券，

都還沒佈局，就漲了，

等到散戶進場，債券已經套住。

看看00679B，去年6月在32，現在還在32。

看看00631L，去年6月在130，現在230。

（四）負相關不再顯著：

股債雖然有「負相關」效應，在指數大跌時，

例如八五事變，債券確實漲了，看來有避險及平衡作用。

但在這幾年，也有出現「股債齊跌」、「股債齊漲」的狀況，

負相關變的沒有那麼明顯，這在舊文有寫過。

（五）長期持有輸指數：

若是將回測做到2024年8月，

由於指數已經2萬2千多點了，

單純長期持有指數，在現今的時代，

是能勝過股債配置，甚至股債再平衡的。

三、指數會一直上漲嗎？如果遇到像日本失落的30年怎麼辦？

這牽涉到國情、投資環境、產業發展等各種不同的面向，

我不是總經專家，

日本會這樣的原因，

我透過CHATGPT查到的答案為：

（一）資產泡沫的破裂：日本經歷一段巨大的資產泡沫，特別是在房地產和股市方面。日本央行為了控制通膨，提高利率，導致泡沫破裂。

（二）銀行危機：泡沫破裂後，銀行壞帳激增，金融機構面臨巨大財務壓力。許多銀行在破產邊緣徘徊，導致信貸緊縮，進而限制經濟復甦。

（三）政府應對不力：日本政府的應對措施被認為過於緩慢和不足。例如，早期財政刺激和貨幣政策沒有足夠強力來恢復經濟增長。此外，長期以來的政策錯誤使得問題更加複雜化。

（四）人口老齡化：勞動人口下降，消費需求下降，社福成本上升，進一步加劇經濟增長的困境。

（五）企業文化和結構性問題：日本企業文化保守，終身雇傭制等，導致企業缺乏靈活性，難以快速適應變化的市場環境。此外，日本的產業結構在面對全球化和技術革新時，轉型相對緩慢。

（六）通貨緊縮：日本在1990年代後期開始經歷長期通貨緊縮。使企業和消費都推遲支出，進一步抑制經濟增長。

（七）全球競爭和外部壓力。

以上大概只有（四）跟（七）是臺灣也有的，

其他可能沒有，或是有，但沒日本嚴重。

簡單說，國情不同、民風不同、政府不同、

產業不同等諸多因素，

我並不認為台灣會跟日本走向一樣的道路。

結論：

若要投資台灣指數，

應該是對台灣總經有一定的研究，

對台灣有信心及希望。

台灣有世界強的企業，

有會護盤的政府，

有輪流發光發熱的產業，

猶記得國泰金曾到1975元，

華碩曾到890元，

猶記得中鋼、台塑是老牌定存股，

猶記得HTC的聲勢，一度不在APPLE之下，

到近年的2021航運股，

2023年AI等，

個股、產業會迭代，

但指數還是在，還是有點希望的。

這又回到第一個言論的邏輯迴圈，

「沒有人能真正預測指數漲跌」，

若我能預測8/5期貨會跌停，

之後會反彈3500點，

我早就信貸房貸質押高利貸ALL IN大台，

開50倍槓桿，

財富自由了。

問題是，

就沒法準確預測啊。

也因此，

我想沒有人能夠回答，

「指數未來還會漲嗎？」

若真的對台指沒信心，

還可以投資非常多的商品，

現在投資全世界非常方便了。

為此為個人研究，

不代表任何投資建議。

指數正2雜談專欄：

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