【QCOM季報解析】 華為營收消失無礙營運：中國手機需求強勁，但公司表現無法代表終端市場景氣

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一、本季表現

高通（QCOM）公布2024財年第四季財報，營收與獲利表現均優於市場預期：

• 營收為 102.44 億美元，年增 18.69%，季增 9.1%，優於市場預期的 99.35 億美元
• 毛利率 56.39%，較上季增加了 0.83％，較去年同期增加了 1.34％
• EPS為 2.59 美元（non-GAAP 2.69美元），年增 96.21%，季增 37.7％，高於市場預期的 2.39 美元

若看向部門營收：

QCT（Qualcomm CDMA Technologies，晶片業務）：

營收 87 億美元，位於指引上緣（上季指引為 81～87 億美金），主要由物聯網和車用業務的成長帶動，其中：

• 手機業務：
  營收為 61 億美元，符合公司對本季的預期，其中由於旗艦級 Snapdragon 產品受到市場歡迎，加上通路庫存回歸到正常水位，使 Android 手機營收年增超過 20％。
  
• 物聯網業務：
  營收為 17 億美元，季增 24%，成長來自於新產品如 PC 與 XR 的推出，以及通路庫存持續的正常化。
  
• 汽車業務：
  營收為 8.99 億美元，年增 68%，季增 11%，由於公司的零組件在新車款的滲透度增加，營收已經連續五季創下新高，不過公司補充車用營收與市場的景氣無關，主要反映新車型導入與市占率提升。

QTL（Qualcomm Technology Licensing，專利授權）：

營收 15 億美元，位於指引上緣（上季指引為 13.5～15.5 億美金），主要動力來自於他們在今年完成了多項授權續約。

二、下季展望

• 營收為 105～113 億美元，以中位數 109 億美元來看年增約 9.6%，季增約 6%，優於市場預期的 107.36 億美元
• 毛利率 56.39%，較上季增加了 0.83％，較去年同期增加了 1.34％
• EPS為 2.39～2.59 美元（non-GAAP 2.85～3.05 美元），以中位數 2.49 美元來看年增 1.2%，季減 3.8％，高於市場預期的 2.44 美元

若看向部門營收：

QCT（Qualcomm CDMA Technologies，晶片業務）：

營收 90～96 億美元，以中位數 93 億美金來看季增 6.9％，其中：

• 手機業務：
  將出現中個位數百分比年增，其中預計來自中國手機廠商的訂單季增超過 40%，以及採用新發布的 Snapdragon 8 Elite 平台的旗艦級 Android 手機將加速推出。
  
• 物聯網業務：
  年增超過 20%，成長來自消費性、工業和網通三大領域，不過參考去兩個財年的季節性模式，預期將會出現季度性下滑。
  
• 車用業務：年增50%，季增大致持平。

QTL（Qualcomm Technology Licensing，專利授權）：

營收為 14.5～16.5 億美元，以中位數 15.5 億美元來看略微季增，其中反映了在調整2024財年第四季多出的一週後的正常季節性手機出貨情況。

三、其他重點

1. 物聯網業務狀況

有分析師詢問公司前三季的物聯網業務都是年減，但在本季（財年24Q4）與下一季都看到加速成長，原因為何？

公司表示主因來自於他們在本季已經看到了自身物聯網的三大產品線（消費性、工業和網通）都出現成長，且本季他們推出了多項新產品，包括：PC、XR、其他領域產品。另外也受益於