不是說好股債平衡！怎麼會有股債雙殺？股債雙漲？【金融分析】

一、本文章摘要：

1. 股市與債市通常存在一定的【負】相關性，但偶爾會有雙漲或雙殺的情況。
2. 造成雙漲或雙殺主要有三個因素：a. 貨幣政策與利率環境 b. 經濟前景或地緣政治風險預期 c. 貨幣流通性。
3. 了解宏觀經濟並進行適當資產配置才能有效的降低波動風險。

二、股市與債市平衡的基本原理

如果你還沒有很清楚債券價格運作的基本知識，可以先參考下面：

股市與債市通常存在一定的【負】相關性

當經濟前景樂觀、企業盈利增長時，投資者傾向於將資金投入股票市場，推動股市上漲；相對地，對債券的需求減少，導致債券價格下跌（收益率上升）。

反之，當經濟不穩定或風險情緒升溫時，投資者會選擇避險資產（如債券），使債市上漲、股市下跌。

ＢＵＴ，特定的宏觀經濟條件可能導致股市與債市雙漲或雙跌的情況出現。

三、股市與債市雙漲的條件

股市與債市同時上漲的情況通常出現在以下幾種情境：

• 溫和經濟復甦與寬鬆貨幣政策共存：當經濟復甦初期，企業盈利回升但仍不足以引發大規模通脹時，聯儲局往往維持低利率政策，推高股市與債市。
• 地緣政治風險降低：市場對前期過度悲觀的預期改善，資金流入避險資產（債券）和成長型資產（股票）。
• 全球資金過剩：當流動性極度充裕，尤其在大型經濟體實施量化寬鬆時，資金同時推動多元資產價格上漲。

想像一下你在玩大富翁的情況，每個人只要路過起點就可以領錢(=政府大量印錢到市場)，這時候每個玩家手頭資金充沛，如果大富翁的資產價格沒有上限的話，整個棋盤上面所有的資產都會上漲。（各種資產不論是股市或是債券都會因為錢太多導致價格通通上漲）

股債雙漲的例子：2008年金融危機後政策補助

背景：2008年金融危機後，美聯儲啟動量化寬鬆（QE）政策，並將利率降至接近零的水平。這一政策不僅穩定了市場信心，也為經濟復甦創造了條件。

• 股市：企業盈利開始回升，市場情緒改善，推動股市反彈。
• 債市：量化寬鬆政策下的大量購買債券導致債市大漲，壓低收益率。

結果：這段期間是全球流動性過剩的開端，一路推升了股市和債市雙漲至2020年。

四、股市與債市雙跌的背景

相較之下，股市與債市雙跌的因素基本上就跟雙漲的情況相反：

• 通脹快速升溫與加息：當通膨壓力上升且超出市場預期時，聯儲局加速升息，導致債券收益率攀升（價格下跌）和股市估值下降。
• 經濟增長預期惡化：當市場對經濟硬著陸的擔憂加劇時，股票與債券市場都可能受到負面影響，資金逃離至現金或其他避險資產（如黃金）。
• 流動性收緊：當聯儲局縮表或全球資金流動性枯竭時，市場流動性壓力導致多類資產價格下跌。

還是一樣在玩大富翁，如果規則改成~~每次路過起點都要繳出2000元(流動性收緊的意思)，然後你手頭上面的錢是一開始銀行免費發給你的每段時間還要收越來越高的利息(升息的意思)，大部分的人手頭上的錢只會越來越少，而且也沒有辦法從「機會與命運」拿到額外的錢(市場經濟惡化)，這時候為了活命玩家被迫要變賣市場上所有資產來存活，就導致所有資產下跌！

p.s. 當然雙漲跟雙跌不用每個條件都滿足，但通常必有其中之一！

股債雙跌的例子：2022年高通膨與大幅加息的衝擊！！

背景：2022年，美國CPI通脹率達到40年來最高水平（超過9%），聯儲局被迫採取積極加息措施，短短一年內將利率提高超過4個百分點，並同時進行縮表（QT）。

• 股市：快速加息壓低科技股估值，標普500全年下跌近20%。
• 債市：10年期國債收益率升至4%以上，債券價格暴跌，固定收益投資者面臨損失。

結果：這是歷史上最明顯的一次股債雙跌，也是由高通膨和流動性急劇緊縮引發的。

五、結語與結論

美國股市與債市的雙漲或雙跌往往取決於貨幣政策、經濟基本面及市場流動性等多重因素。其實雙漲或是雙跌的情況並不是那麼常見，股市和債市之間在大部分期間都還是有著負相關性。

投資者應保持靈活，透過分散投資降低單一資產波動帶來的風險，同時及時根據宏觀環境變化調整資產配置，從而在市場多變的情境中抓住機遇、降低損失。

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