鴻海(2317) : 外資8月喊出目標價 370 ，股價卻持續下探的海公公，是外資在割韭菜還是真有其事!?
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自從 8 月大摩給出鴻海目標價 378 元，公司股價也從當時最低 160 元漲到 10 月的 221.5 元，然而明明距離目標價還有 7 成的價差空間股價卻不再創高反而一路下跌至今回到 180 元，到底是外資利用調升目標價割韭菜，還是市場再給我們一次上車的機會!?
首先我們先來看當時大摩給出 378 元目標價的相關文章，從文章中可以看到其實 378 元的目標價是以樂觀前提給出的(後續會提到有多樂觀)，而實際上參考目標價是 270 元，且後續還有下修目標價，因此我認為 378 的目標價真的是新聞寫出來割韭菜的。
那鴻海的目標價究竟多少比較合理呢!?
公司簡介
基本資訊
公司名稱 鴻海精密工業股份有限公司
股票代號 2317
成立於 1974 年，於 1991 年掛牌上市
股本 1389 億
每股淨值 115.16 元
現價(2024.12.31) 184 元
董事長 : 劉揚偉
總經理 : 劉揚偉
全球最大的電子製造服務提供商，市佔率達 46.1%
鴻海主要業務為提供客戶全方位電子產品製造服務(EMS)，電子產品製造服務(EMS)包含產品設計、零組件開發、製造組裝、品管測試、產品出貨等。而目前公司依照終端產品區分為消費智能產品(手機、電視、遊戲機)、雲端網路產品(伺服器、網通設備)、電腦終端產品(電腦、平板)及元件相關產品(連接器、機構件)。(各項產品佔營收比可參考下圖)。
根據彭博市調統計，鴻海在 2023 年電子代工服務的市占率 46.1%，為全球第一。
圖片來源 : 法說會簡報
全球超過 200 個營運據點，17 間關係企業
鴻海在全球有超過 200 個營運據點遍布 24 國家，並且旗下還有 17 間關係企業，這讓公司能夠迅速推出滿足客戶需求的解決方案，並能夠即時應對地緣政治及全球貿易戰的風險因素。
投資亮點
搶搭 AI 伺服器浪潮，最快於明年 Q1 開始規模量產
目前市場對於 AI 伺服器的需求仍然非常強勁，而鴻海也於今年底率續出貨少量的 GB200 ，預計於 1Q25 開始大規模量產並逐季成長，根據法人預期鴻海在 GB200 伺服器的市佔率至少 40%。而公司預期 AI 伺服器的營收將佔公司伺服器產品 50% 以上，換言之 AI 伺服器營收將佔整體營收 16% 以上。
圖片來源 : 法說會簡報
電動車相關產品於明年陸續量產出貨
鴻海近年積極拓展電動車市場，而明年預計將有數項產品將陸續出貨，如預計 Q1 正式量產的和發場，Model B 也預計於明年 Q2 開始出貨，甚至到 Q3 還有 Model C、 Model T 接力出貨。
雖然原定於 2026 年達成電動車市場 5% 市佔率和營收兆元目標將延後，但整體電動車業務展望仍然值得期待。
圖片來源 : 法說會簡報
持續投入半導體產業，為後續的成長埋下種子
除了電動車外，半導體也是鴻海近年非常積極投入的戰場，雖然目前還沒有繳出太多亮眼的成績，但憑藉公司龐大的資金及事業體，相信未來將成為公司下一階段的成長動能因子。
圖片來源 : 法說會簡報
筆者觀點 : 值得關注的成長股
預估合理價 250 元；期望報酬 35.86%
根據 FactSet 最新調查顯示，市場預估鴻海未來 2 年 EPS 的 CAGR 為 23.4% (中位數)，而全球電子製造服務(EMS)的市場將以 6% 年複合增長率成長到 2030 年(參考來源) 。如果以目前市場預估 11.4 元的 EPS 中位數為參考，鴻海的合理價落在 250 元左右，與市場最新的目標價 257 元差不多，以現價(12/31) 184 元計算價差約 35.86% 。
樂觀看待 GB200 出貨時間延後
研調機構集邦於 12/17 日警告，由於高速互通介面、熱設計功耗（TDP）等零組件設計規格高於目前主流，供應鏈需要時間進行調整與優化，可能造成AI伺服器GB200無法如期於明年Q1放量，將可能延後至明年Q2，甚至最長時間可能需待至明年Q3，此消息將間接影響台灣相關供應鏈，如鴻海（2317）、廣達（2382）及緯創（3231）等。
然而消息一出，公司股價並沒有因此下跌反而還小漲一段，顯示出市場對此一消息並不太在意，而我也是樂觀看待，畢竟只是需求被延後而不是需求消失。
投資策略
重點觀察，等待進場時機
雖說鴻海有不錯的展望且股價也相當便宜，但目前公司的股價跌破了短、中期均線，看起來尚未出現止跌的現象，因此如果是空手者可以考慮持續關注，等待股價開始整理或反轉突破均線時再進場也不遲。
TradingView K 線圖
買進後可長期持有，享受股利年年成長的果實
鴻海近十年的盈餘配發率都還算不錯，尤其是近幾年都有超過 50%，如果以市場預估 2026 年 EPS 中位數 17.35 元計算配發 50% 預估 2026 年現金股利為 8.67 元，以目前股價(12/31) 184 元計算現金殖利率達 4.7%，雖然這個數字在存股族的眼中並算高，但如果考量到未來 EPS 及配息金額都還有機會持續成長，那就變得非常吸引人了。
