【市場知識】投資經驗分享 EP1：看好/研究一檔標的時，常見的散戶盲點
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最近看到一些朋友對於選股或是研究有盲區，所以寫這篇與大家淺談。
第一個盲區就是，常聽過很多朋友說某某某前景很好，然後搬出很多新聞、研究報告的理由。而伴隨而來的常見問題有三個：
1. 你說的都是新聞、sell side 的報告複製貼上，那為什麼你會假設別人不知道？你可以依此賺到錢？
投資賺的錢來源許多，這裡簡單說兩個：資訊落差 or 耐心等到市場忘記了。
所以剛剛說到你說的都是新聞、sell side 的報告複製貼上，那這些事情誰不知道？這個資訊落差的錢你怎覺得自己賺得到？
再者，如果你要賺市場知道但他忘記了的錢，像是去年說一年半後某個新產線要放量 or 送驗通過，又可能是十月、十一月先去蹲可能伴隨而來的紀念品行情，那有這個賺錢的機會，因為雖然市場知道，但發動時間太久了，屆時可能早已經忘記了。
不過如果你看的股票都是熱門股，例如台積電、鴻海、MTK，然後又都是這半年的新聞，那你怎覺得有人會忘記，讓你賺的這個錢？
2. 他很好，所以他到底賺幾塊錢？
延續上述，你搬了一堆市場說他很好，sell side 的報告說他很好的資訊，且不論你就只是拿一堆沒有品質的內容來當作投資依據好了，我們談第二點，那就是所以他目標價給的是多少。
我們拿一個鴻海來看好了，這不代表投資上的任何推薦或是否定，只是當作例子。
假設券商認為他 2025 年可以賺 15 塊。那如果你去看他在 2024 年以前的 PE 大概都給 12x 左右，那你就知道按照過往的市場慣性，那他的價格可能落在 15x12= 180 上下。那以今天的收盤價 165 來看大概就是 10% 空間。
那這就可以帶出一個問題，就是如果大家都把某檔股票吹得很好，所以你要自己算出所以他未來一年可以賺多少。
常常都是吹到天花亂墜，但只要你一算發現：誒現在的價格好像已經反映了，肉不多了。
另一個例子就是我聽過人家在推一檔某行業新進者的公司，我就不說是哪隻了，而該公司由於體量較小，加上這行業有個特性，就是僱員可以找零時工，所以反過來說就是公司體量不會是產能的瓶頸，所以部分投資人認為該公司的營收只有龍頭的一半，換言之就是市況好的話 EPS 有翻倍空間（可以直接找零時工來扛）。
但問題是如果你回過頭看，該公司的 PE 落在 20x，而龍頭的 PE 卻只有 12x，也就是說這時你要反問自己：如果兩間公司的性質差不多，那為什麼市場給予的估值差這麼多，會不會是市場可能也已經反映了這件事情，所以後續就算 EPS 真的翻起來了，股價也不會如預期的有劇烈成長，反而是如果市況反轉會造成 EPS 跟估值的雙殺？
3. 資訊廣度需要增加：接受的資訊量要廣且多，轉化資訊的能力要練習
簡單來說，就是你要知道自己的股票為什麼而漲。
再拿鴻海來舉例好了，剛剛提到在 2024 年以前鴻海的 PE 都在 12x 左右，然後 2024 年股價翻倍，不過你回過頭看其實 EPS 沒有差多少。所以這意即這一段都是漲估值，而不是獲利能力。
那這時你應該問自己，所以後續當他真的賺 15 塊時，還能維持在過去幾乎兩倍的估值乘數嗎？還是市場只是領先半年到一年反應他未來的獲利？
而鴻海又可以再延伸一個例子，就是如果給予 2025 年能賺 15 塊觀點的報告，利基點是 2025 年可以賺 8 兆+，但劉揚偉公開表示的數字是突破 7 兆，那研究報告多估的 1 兆又是來自於哪裡？你是否有親自算過？
再看一個例子，就是最近我在看的一間公司，可以看到他這幾年都可以賺 4 塊左右。
不過如果去看 PE，你會發現隨著獲利越高，PE 卻越給越低，為什麼呢？
因為如過仔細看，你會發現他這兩年都出現稅後淨利噴過營業利益的不正常狀況，表示這兩年都有認一大筆業外，而這個市場可能不願意給予估值評價。
所以假設以前他賺 2 塊，市場給 10 倍，那他的股價是 20 元，那他賺得翻倍變 4 塊時，理論上股價會是 4x10 等於 40 元，但市場直接把乘數砍半，讓他 4x5 = 20 ，結果還是維持 20 元。
所以這時候你就可以拆出來說：喔市場可能認為他有這兩年是賺 2 塊+業外 2 塊，而業外那 2 塊市場不願意給高評價，這時會導致兩件事情。
(1) 你不知道這個業外明年會不會持續，就把它當作常態獲利了
舉例來說，如果這個業外來自投資高風險資產，像是比特幣好了，或是投資非同業的股票（部分的人會投資同業的股票，作為產業合作的策略，這很常見，且這些股票的漲跌跟公司本身的產業狀況比較同樣，所以就還好），就會導致獲利與本業狀況的方向有明顯分歧，市場不會認為這是好事，給予的評價自然會打折。
(2) 你會將這個獲利作為基期往上算
如果你沒有拆出這件事情，假設你看到他明年會開新廠，會擴新產能，就很容易直接拿今年的 4 塊去做基期往上計算，殊不知他實際的獲利可能才 2 塊，所以你連業外都算進擴廠裡去了，成為一個決策上的誤區。
