[公告] 給「邏輯投資」專欄訂閱讀者的提醒與呼籲/如何閱讀專欄文章

更新於 發佈於 閱讀時間約 10 分鐘
投資理財內容聲明
圖片來源:midjourney

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「邏輯投資」專欄(專欄介紹)每月分享至少 2-3 篇「潛力股」分析,非訂閱戶可以閱讀公司、產業或產品介紹,訂閱戶則可閱讀個股分析與投資邏輯等更深入的價值內容。訂閱費用每月僅99元,能夠幫助作者持續發掘有潛力的投資機會,歡迎訂閱支持喔!另外,為避免錯過最新文章,請按下「追蹤」按鈕,並加入邏輯投資臉書按讚,作者將不定期分享最新資訊與市場、個股看法!


最近「邏輯投資」專欄增加了非常多的訂閱讀者,在這裡特別感謝大家的付費訂閱,「邏輯投資」會持續努力地發掘更多投資機會,分享我認為有發展潛力的公司企業。

但也因為多了非常多的新讀者,所以有幾點想提醒大家。


選股不可能百發百中

首先要聲明,「邏輯投資」對專欄的定位是「知識分享」,所以如果你對專欄的期待是「掌握先機」、「掌握報牌」、「老師帶進帶出」、「準備發大財」,那你可能會很失望,而且也不切實際,因為不論是法人、分析師、股市老手、研究團隊、投顧老師等,都不可能在選股百發百中。

有兩點關於股票市場的事實,讀者一定要理解:

  1. 任何告訴你他能選股百發百中、總是能挑到飆股、剛好都能買在起漲點、賣在最高點、高勝率的人,十之八九都是騙人的。當然不否認有十中存一的「天選之人」,但終究是鳳毛麟角,且難以驗證。
  2. 股票市場是混沌難辨的,有太多因素會影響股價的漲跌,例如消息面、技術分析透露的訊息、公司內部人買賣或釋放資訊、大戶進出、法人進出、流動性差異、殖利率、產業型態、市場情緒等,這些因素都會在每一天、每一分、每一秒影響股價,而要在短線上預測股價的變化,難度非常高。


上述原因也是主動投資者難以打敗大盤的原因之一,甚至很多主動投資人忙碌多年,最終發現自己的平均報酬率只跟大盤相當,甚至扣掉稅金與手續費之後,還輸給大盤。

所以首先提醒各位讀者,請務必放下對於「邏輯投資」專欄的樂觀預期,實際上我在「潛力股追蹤|「邏輯投資」2022年專欄選股成績與檢討回顧」這篇文章中,就有分享過自己在2022年的選股成績。

在24檔選股組合中,有18檔年底結算時打敗大盤,但當時就有提到,這成績多少有點灌水,因為半導體產業,特別是台積電、聯發科等在2022年表現不佳,所以要打敗大盤,難度並不算高。

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而且其中像是美萌、政伸、台燿、富邦越南ETF等,輸給大盤約在-8%至-24%之間,儘管美萌是因為公司忽然遇到大客戶砍單而遭致大跌,屬於不可知因素,但仍證明「邏輯投資」也很容易選中表現不佳的標的,選股能力還有進步空間,因此要提醒讀者,切勿僅以文章內容作為買賣的唯一依據,因為我看錯,賠上的會是你的財富,不可不慎。


理解背後的投資邏輯比「報牌」更重要

有很多讀者問我,不管有沒有付費訂閱,都知道你分享的投資標的,那為什麼要訂閱?

我的回答是:

鎖起來的『投資邏輯』內容,才是真正有價值的內容

不知道大家有沒有過類似的經驗,就是你知道某家公司很好,或是某個標的很有潛力,但你可能漲了10%就賣掉,或是跌了10%就停損,但其他人卻沒有被洗出場,最終報酬率達到50%甚至100%。

以「邏輯投資」自己的操作經驗,在投資材料-KY、八貫、新潤、中興電的過程中,個人的投資報酬率都超過30%,甚至有140%、960%(在使用槓桿工具的狀況下)的翻倍績效。

很多讀者問為什麼我抱得住?答案很簡單,因為我有經過分析,因而充分理解這家公司的前景展望與潛在價值。

以「發掘潛力股|打入全球五大菸商供應鏈,2023年大幅擴產,逐步完成垂直整合|材料-KY(4763)」這篇文章為例,我們在「投資邏輯」的第一點就強調「絲束供應鏈出現結構性變化」,如果你看完能夠理解到「絲束」供需出現缺口,且材料-KY具有擴張市占率與議價的優勢,那你就不太可能短期就離場,因為被關閉的產能不可能馬上就恢復,因此材料-KY有很高的機會能夠開出漂亮的獲利成績,並展現強勁的成長。

資料來源:自行整理

資料來源:自行整理

不論是長期投資的「定存股」,或是追求投資績效表現的「成長股」,對於公司、產品、競爭力、獲利能力與產業變化的深刻理解,是非常重要的,正所謂「慧眼識英雄」,要有「慧眼」(分析、思考、理解、判斷)才能找到有潛力的「英雄」,若只是想聽報牌,就算你跟著英雄一起衝鋒陷陣,最終仍可能死在戰場上。


要成為運用資訊的人/股價變動並非買賣的核心原因

最近分享了「私藏定存股|這家公司可能是巴菲特的菜?具備特許權、擴建題材與競爭優勢的定存成長股|遠雄港(5607)」這篇文章,介紹遠雄港這家公司,股價也在短時間大幅上漲,有讀者問我該怎麼辦?

其實這犯了一個散戶很常見的毛病,就是用「股價變化」作為買賣股票的惟一依據。

或許你會反駁說,股價漲多就是利空,這一點我絕對認同,但我認為該問的問題是:

遠雄港漲這麼多,股價與實際價值之間還有空間嗎?

在深入分析的「投資邏輯」段落中,我有提醒讀者可以參考「本益比河流圖」,其實這是一個很簡單判斷股價是否合理的工具,在對照河流圖之後,你就可以在估算獲利的同時,評估目前股價是否合理,以及未來是否還有評價調升的空間。

圖片來源:財報狗

圖片來源:財報狗

所以這裡有一個關鍵,也是散戶投資人跟資深投資人最常見的差別,前者會因為消息面刺激、股價變化而做決策,但後者只會基於對於消息面的理解與分析,以及對於股價合理性的評估與判斷來決策。

所以建議讀者務必要成為「資訊的運用者」,包括「邏輯投資」專欄在內,你應該將之視為「資訊管道」之一,除了閱讀、理解之外,你應該要加入自己的判斷與思考,並在最後為自己的投資負責。


如何閱讀專欄文章

最後來談如何閱讀「邏輯投資」專欄的分析,我認為有兩個原則可以參考:「尋找問題與答案」、「建立自己的思維框架」。


尋找問題與答案/懷疑與查證

我自己在看法人報告時,我會用學生的角度切入,對這份報告不斷質疑與發問,例如分析師說合約負債增加,未來獲利可望拉升,我會埋下一個問號,然後用Excel表格整理公司過去每季的合約負債以及營收數據,去看合約負債是否真的能指引該公司的未來業績。

又或者報告指出公司業績會在下半年季節性復甦,我會去質疑這件事情,然後在「財報狗」的網站觀察公司的損益表過去是否出現季節性特徵。

或是報告認為記憶體價格即將觸底,我會試著去查報價,看看降價的趨勢是否放緩,也會去找其他調研機構的報告,或是近期同業法說會的資料,看看是否達到共識。

透過「尋找問題與答案」/「懷疑與查證」這樣的過程,你會不斷加深對於這家公司的理解,並對報告內容的認識提升一個檔次,而且更重要的是,在這個過程中,你還會逐步建立屬於自己的「思維框架」。


建立自己的思維框架/「我」怎麼看

為什麼我們在看別人的報告時,會有一層隔著紗的感覺呢?

這是因為在閱讀報告或分析時,你是透過分析師或作者的視角在理解這家公司,但畢竟隔著一層,他們的理解始終不等於你的角度,因此你必須建立專屬自己的思維框架,將得到的資訊套入自己的架構,用自己的角度來理解這份報告或公司。

例如分析師給某公司20倍的本益比,合理嗎?會不會太高?

我的習慣是會用本益比河流圖,從歷史資料檢視這個本益比是否合理,這是我的估值方式,我也會堅持用自己的視角來做評估,並從二者估值之間的落差,釐清自己跟市場或法人觀點的差異。

要注意,自己與市場或法人的觀點差異,很可能就是我們的獲利來源,但同時也一定會是風險之所在,因為我們也可能看錯或一廂情願。

另外為什麼一定要建立自我的視角呢?一個很務實的理由是因為法人或「邏輯投資」專欄不可能隨時更新資訊,所以當一家公司遭遇消息面影響,或是股價大幅波動,只要你有屬於自己的思考架構與估值方式,你就能穩住步伐,自己決定下一步該怎麼走。


總之,我們歸納幾個重點:

  • 請用懷疑、提問的角度閱讀分析報告
  • 針對分析報告內容請務必查證或自己計算一遍
  • 設法理解作者的推論邏輯,並用自己的方式推估一遍
  • 逐步培養自己的選股與思維架構
  • 可以找其他法人報告來對照檢視
  • 多讀、多看、多問、多算


結語

最後來解答一個大家常問的問題:

『邏輯投資』曾經當過法人分析師嗎?

答案是否定的,而且「邏輯投資」本身也不是財金相關科系畢業,也沒當過產業研究員,大學跟研究所讀的東西與股票、投資壓根沒關係,我的論文題目是那種我唸完題目後,你每個字都認識,但組合起來完全搞不懂是什麼的主題。

所以對於股票研究,我跟許多散戶投資人一樣都是從零基礎開始,並沒有特別的優勢,但幸好從開始接觸投資到現在,長期的投資績效還不錯,並在選股方面逐漸找到自己的視角,培養出一套屬於自己的分析架構。


以上經驗談提供讀者參考,也希望讀者在閱讀「邏輯投資」專欄的報告時,能夠不斷質疑我與挑戰我,而且我相信自己錯誤、疏漏、資訊落後、偏見之處無法避免,因此我也期待讀者能給我更多指正與啟發。

「一同變強」、「降低韭菜率」是我開設這個專欄的初衷,讓我們一同努力開拓投資道路,邁向財富自由的未來吧!

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「邏輯投資」文章內容係運用來自公開網路、新聞、財報及聯繫公司所獲資訊歸納之個人心得,目的是分享投資觀念,內容僅供讀者參考,絕無任何股票投資勸誘之意圖。投資有風險,文章內容不建議作為投資行為之最終依據,投資前請審慎評估並自負盈虧。


留言
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留言分享你的想法!
Johnny -avatar-img
2023/03/31
感謝邏輯大!一同成長!
jasmine-avatar-img
2023/03/12
感謝邏輯大分享! 我是財報小白 目前閱讀這些資訊還很吃力 但是真的想一起學習! 希望老師之後能分享一些簡單判斷財報的看法 謝謝您
邏輯投資-avatar-img
發文者
2023/03/12
建議先找一些財報入門的書搭配財報狗的網站來看,另外可以考慮看之前文章中關於「獲利表現」的段落,裡面我會去看利潤率、營收與成長情形、每股盈餘、存貨等,這通常是最基本要看的部分,提供參考。 至於公司分析的相關文章,之後會慢慢補上,但為避免耽誤你的研究時間,還是建議先找財報分析的書先自學一下。
邱繼玄-avatar-img
2023/03/11
非常欣賞邏輯大給的投資思維及資訊,很受用,投資絕非是聽別人給答案,而是善用資訊,分析後自行決定投資策略及執行決策,對自己負責,謙虛又肯學習,你未來不可限量。
邏輯投資-avatar-img
發文者
2023/03/12
謝謝肯定!會繼續努力提供大家更多有幫助的資訊或個人心得。
Shawn-avatar-img
2023/03/10
真的是非常優質的專欄文章
Jm Wu-avatar-img
2023/03/07
第一次訂閱就給你了,喜歡你論述的方式。在K大Line社團也在看你們的討論。並沒有特別想要聽明牌,到現在還沒買過你研究的股票。只是想學習你觀察股市的邏輯和思維,希望能建立屬於自己的選股邏輯。加油 ~ 我覺得你很棒 。。
邏輯投資-avatar-img
發文者
2023/03/07
謝謝肯定,一起學習!
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邏輯投資-發掘投資機會
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