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【市場知識】淺談從構想、驗證到實際交易的完整歷程 — 一次交易的執行背後有哪些脈絡？（下）

本專欄為產業討論，將定期整理：盤況分析、注意焦點、產業報告、交易心法、潛力股介紹，以上內容並非個股分析，還請各位依據自身狀況作出交易決策。也歡迎用每月一個便當 $79 的價格支持我，並獲得相關內容，最後也祝您在投資的路上能夠持續成長！ 👉https://reurl.cc/WvzZOe

本篇內容為系列 【市場知識】一次交易的執行背後有哪些脈絡？淺談從構想、驗證到實際交易的完整歷程（上）續集，希望透過兩篇的選股邏輯整理，讓讀者可以從零到有完整掌握投資、選股的大致方法，以及希望透過在各個重點下補充的經驗整理，可以讓熟練的投資人因此得到一些新的靈感。

而在上篇在整理了「投入市場前必須瞭解的事情」，以及淺談「如何進行產業研究後」，本集開始講一些較為實務上的方法。

3. 如何找到資訊優勢

到了這裡，我們要先了解到，剛剛花了許多時間探討有哪些「股票的上漲原因」是為了什麼？

很簡單，因為「股票的上漲原因」將是整個股票研究的核心。

在我自己的觀念裡，一個股票如果只是單純便宜，那並不算低估，必須要在可見的未來裡，存在某個上漲的契機，那才叫低估。因為很多東西都很便宜，但已經便宜好幾十年了。

像是如果你十年前投資日本股市，他相對於美股一直都是折價的狀態，但這兩方的價值多年來也一直沒有收斂的意思，直到近年才在多個催化劑下開始發動。

所以你會看到很多價值投資人早年創造了許多豐功偉業，卻由於越攤越平，最後死於一次的投資失敗，為什麼呢？因為他們只看到價值，但沒有思考過為什麼這麼便宜？

或他們就算知道為什麼便宜，卻沒有考慮過所以未來帶動股價上漲的事件在哪裡？所以白白因為便宜而進場，然後虛度了無數時光。

像是有中國巴菲特之稱的關善祥，在 2005-2015 間憑藉重倉穩定的大公司，並且長期持有，獲得了超過百倍的收益。但這麼一個有豐富戰果的與經驗的投資人，卻在今年 9 月本人意外身亡後，旗下多隻基金收益也攔腰砍半，進入清算程序。

另外在紀念偉大的投資人查理蒙格之餘，也可以試想若他沒有阿里巴巴一役，生平肯定更加耀眼。當然這沒有對他不敬的意思，純粹以事後論的角度，去討論這次的交易。

所以我認為不只有不懂自己在買什麼就亂投資的人是賭博，只因為出現價值就購買一支股票，而不考慮股價催動因子的行為也具有一定的風險。

所以我們為什麼要進行產業研究呢？很簡單，就是為了比別人都更了解研究標的，且掌握資訊優勢，意即至少要弄懂兩個東西，分別是「價值」，以及「未來是否有上漲的契機」，這兩者缺一不可。

只有價值沒有契機，就等於買一個標的然後白等，無疑是拿生命賭博的行為；而如果只有看到上漲的契機，但不看價值，很可能在風報比非常差的時候進場，由於標的已經太貴了，後續就算出現好事情也可能利多不漲，甚至先出現巨大修正。

那我們要如何弄懂價值與契機呢？那就必須從下述三點進行：