筆記：游庭皓的財經皓角 2025-02-04

2025/2/4(二) 台幣暴貶 內資撐得住？美製造 PMI 正式復甦 末升段到了？【早晨財經速解讀】

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三句話總結

• 全球市場進入擴張階段，但資金流動與美元強勢影響各國經濟，美股雖有買盤支撐，仍須關注政策變數與利率影響。
• 川普關稅政策調整對通膨與美元匯率影響不確定，但市場普遍認為美元升值可部分抵銷關稅帶來的負面效應。
• 台股雖受外資賣超影響，但內資支撐強勁，台積電表現穩健，台灣經濟內需仍旺盛，房市進入盤整期。

投資建議

• 川普的關稅政策雖然可能帶來短期市場波動，但長期來看，其對經濟的影響可能有限。
• 企業獲利穩健，美股進入「非理性繁榮」階段，可以考慮配置一些美國的股票或相關基金。
• 仍需留意川普政策影響。
• 關注美國和台灣的經濟基本面，而非僅僅關注關稅政策。
• 台灣的經濟也表現良好，內需消費強勁，台股的內資買盤也相當有力。
• 台幣貶值可能帶來一些短期壓力，但內資買盤強勁也顯示台灣市場的韌性。
• 房市交易量減少，但價格依然堅挺，投資房地產需謹慎。

全球市場

• 全球景氣正式進入全面擴張格局。
• 美元升值，部分市場資金回流美國，需關注聯準會後續動向。
• 墨西哥披索大貶。
• 黃金價格創歷史新高，每盎司 2,858 美元，避險需求升溫。

美國市場

美股

• 美股四大指數皆下跌，費半指數 (-1.82%) 跌幅最大。
• 成交量未減少，顯示市場有買盤支撐，但股價沒有快速衝高。
• 長期來看，美國景氣仍在復甦，領先指標持續好轉。

美國經濟

• ISM 製造業 PMI 回升至 50.9，進入擴張區間，為 2022 年 9 月以來最高，顯示美國製造業全面復甦，中小企業也開始復甦。
• ISM 製造業 PMI 新訂單指數達 55.1，顯示美國中小企業的新訂單量顯著增長，為 2022 年 5 月以來的最強勁數據。
• 就業指數 50.3，顯示中小企業招募員工，物價指數 54.9。
• 中小企業回溫，ARKK ETF 走高，顯示市場資金回流，顯示美國內需動能仍強。
• 美國小型企業數量在降息潮後緩步增長，川普政策更有利於中小企業復甦。
• 儘管景氣復甦，利率仍然偏高，影響中小企業投資。

川普關稅政策

• 對墨西哥、加拿大的關稅暫緩延後一個月，以換取邊境管制芬太尼和非法移民的合作。
• • 芬太尼是合成鴉片類藥物，藥效比嗎啡強50至100倍。
  • 中國是芬太尼生產的源頭，透過網路販售直接運到美國本土，也有經過墨西哥或加拿大再加工後流入美國市場，再加工的芬太尼會摻雜其他毒品，可能以假冒處方簽或海洛因的方式販售。
• 關稅被視為談判手段，對通膨影響仍需觀察。
• 美國財政部長認為，即使全面徵收關稅，美元升值速度也可能快於通膨，維持購買力。
• • 換句話說，美元升值可以抵銷通膨帶來的負面影響。
• 川普政府似乎不再要求聯準會降息，因強勢美元有助於抑制通膨，即使通膨上升，只要美元持續升值，美國的購買力仍然可以保持強勁。
• • 在關稅議題上，美元匯率的變化是一個重要的變數，它可能抵銷關稅帶來的通膨影響。
• 關稅政策宣布後，美元指數反而更強勁，美元指數走強，台幣貶至 33 元。
• • 這顯示市場普遍認為在關稅環境下，美元會成為避險資產，吸引海外投資者購買，進一步推升美元價值。
• 經濟學家常說「假設其他條件不變」，但實際上很多條件都會改變。
• 關稅成本可能由進口商吸收，或透過政治手段讓東亞公司吸收部分成本

台灣市場

台股

• 台股昨日大跌 800 點，創下第四大跌點紀錄，但站穩半年線，內資支撐強。
• 台積電 1,070 元買盤強勁，市場信心未減。
• 台幣貶至 33 元，但內資買盤強勁，台股站穩 22,000 點。
• ETF 買盤穩健，內資動能強，市場資金充足。
• 外資今年已賣超台股 1,250 億，但內資接盤意願增強。
• 八大關股行庫昨單日買超 155 億，勞動基金也伺機佈局。
• 投信和自營商買超櫃買，外資也回補櫃買。

經濟數據

• 台灣 PMI 連續 10 個月擴張，最新為 51.1，但產量與訂單增幅縮小。
• • 與加權指數呈現標準景氣週期關係
  • 台灣外銷訂單年增幅也呈現 3-4 年一波庫存循環
• 台積電晶圓售價提升，但成本未增，帶動毛利率和利潤率。
• 台灣 2025 年 GDP 預測 3.1-3.2%，呈現逐季增長。
• 臺灣內生經濟數據顯示，百貨公司營業額創新高，顯示消費力強勁。
• • 內生經濟變數：指的是一個經濟體內部產生的經濟活動和指標，主要反映了國內的消費、投資和生產情況。
• 出國旅遊人數創高，前往日本與越南最多。
• 房市交易量大幅縮減，房市買賣移轉棟數急縮，顯示市場進入盤整期，房價雖在高檔，但房價漲勢趨緩。
• 新建案開始推出低首付優惠。
• 整體而言，台灣經濟內外指標皆顯示復甦，但各產業表現分化。

皓哥笑話

15:14 拐杖

• 有時候我們在做投資的時候，由於大多數的條件都會變來變去，如果每變一個條件就要改變自己的持倉，那就不太適合我們做中長期投資了。
• 有沒有第三隻手？
• 我有，我有第三隻腳…拐杖，拐杖拐杖。

24:19 金湯匙

• 以前我們常跟投資朋友開玩笑：
• 不能站在巨人的肩膀，那你就躺在巨人的身邊。
• 不能成為含金湯匙的人，那你就含住含金湯匙的人。
• 這也是一種方式哦。

筆記

• gội đầu dưỡng sinh：是越南的一種傳統養生洗髮服務，結合頭皮清潔與按摩，旨在促進健康與放鬆，在中文中的發音近似於「果夷 斗 揚 生」。