🎙️168台股投資教室 Magic Podcast
每日十分鐘，快樂進步中~
跟著Rex大叔，一起學習成為更聰明的投資人！
⭐ 立即觀看：👉 點此直接進入YouTube頻道 👈 ⭐
⏰ 每集僅10分鐘！ 📱 通勤、健身、做家事都能學習！
❤️ 喜歡節目別忘記訂閱、按讚、分享！幫助更多人一起學習成長，這可能是對我最好的回報！
可轉債基礎系列 EP 02 | 主力大戶的小秘密：為何聰明錢都愛可轉債 💰
你有沒有想過，為什麼那些資金雄厚的主力大戶，明明有能力直接買進大量股票，卻偏偏鍾愛可轉債這個看似複雜的工具？🤔 或者你曾經好奇，那些在金融市場呼風喚雨的聰明錢，究竟掌握了什麼我們不知道的秘密？哈哈，作為一個曾經在內線交易案中深刻體會到「主力思維」的投資老兵，我必須告訴你：大戶之所以是大戶，不是因為他們錢多，而是因為他們懂得用別人的錢賺錢！今天我就要當個「臥底」，把主力大戶最愛可轉債的五大秘密全部洩漏給你！ 🕵️♂️
準備好要偷學大戶的賺錢智慧了嗎？相信我，了解這些秘密之後，你會發現原來「聰明錢」的操作邏輯是這樣的！ 💡
秘密一：絕佳風險報酬比 - 贏大輸小的完美設計 🎯
主力大戶的風險哲學
大戶與散戶最大的差別，就是對風險的認知。散戶想的是「這檔會漲多少」，大戶想的是「這檔最多會賠多少」。可轉債正好符合大戶「賠小賺大」的風險管理哲學。
舉個實際例子： 某檔有擔保可轉債，大戶以105元買進：
- 最大損失：到期最多賠5元（105-100），損失率4.76%
- 獲利潛力：如果股價大漲，可轉債可能漲到200元、300元甚至更高
- 風險報酬比：1:10甚至1:20以上！
這就像買保險一樣，你付少少的保費，但保障額度卻很高。大戶喜歡這種「下檔有限，上檔無限」的投資機會！ 🛡️
股神巴菲特也愛用的策略
你知道嗎？股神巴菲特也是可轉債的愛用者！他曾經投資：
- 高盛投資銀行（2008年金融海嘯期間）：50億美元可轉換特別股，每年固定紅利10%，還能以每股115美元認購股票，最終獲利37億美金！
- 西方石油（2019年開始）：獲得股息殖利率8%的特別股，加上普通股認股權證，光是權證就帶來超過9億美元收益！
連股神都愛用，你說這工具有多厲害？ 🧙♂️
秘密二：資金效率最大化 - 槓桿魔法的極致運用 ⚡
CBAS：大戶的資金放大器
主力大戶很少直接持有可轉債現股，他們更愛用CBAS（可轉債資產交換選擇權）來操作。為什麼？因為資金效率差太多了！
看看這個驚人對比：
- 直接買可轉債：105元買進，需要資金10.5萬元
- 買CBAS：選擇權5元+利息5元，只需要1萬元
- 槓桿倍數：10.5倍！
這意味著大戶用同樣的100萬資金，可以控制價值1,050萬的可轉債部位！這就是為什麼大戶總是能在市場中呼風喚雨的原因。 💪
用市場的錢跟市場拚
更厲害的是，聰明的大戶會這樣操作：
- 競拍階段：以接近成本價取得可轉債現股
- 掛牌初期：享受「蜜月行情」，現股價格上漲
- 拆解時機：將現股賣出，用賺來的錢買CBAS
- 結果：用市場賺來的錢繼續參與，幾乎零成本持有！
這就是我常說的：「我們用血汗錢跟市場拚，大戶用市場的錢跟市場拚」！ 🎪
秘密三：精確風險控制 - 最大損失可預知 📊
不像融資的「無限下跌恐懼」
散戶最怕的是什麼？融資斷頭！股票可能跌到讓你睡不著覺，甚至被迫在最低點賣出。但CBAS不一樣：
融資買股票：
- 維持率不足要追繳 😰
- 可能被迫斷頭賣出 💀
- 心理壓力巨大 😵
CBAS：
- 最大損失就是權利金，清清楚楚 ✅
- 不會有追繳壓力 😌
- 可以安心等待時機 😴
大戶的「睡覺投資法」
因為風險明確可控，大戶可以很從容地執行「睡覺投資法」。他們知道最壞的情況就是損失權利金，所以能夠：
- 不受短期波動影響：股價短期下跌也不慌張
- 耐心等待轉機：有充足時間等待產業復甦
- 避免情緒性決策：不會因為恐懼而做錯決定
這就是為什麼大戶總是能在市場恐慌時進場，在市場貪婪時出場的原因！ 🧘♂️
秘密四：稅務優惠大補丸 - 合法節稅的聰明選擇 💎
高資產族群的最愛
對於那些年收入數千萬的高資產大戶來說，稅務規劃是投資決策的重要考量。可轉債在稅務上有顯著優勢：
交易稅優惠：
- 一般股票：交易稅千分之3
- 可轉債：交易稅千分之1，目前還停徵中（等於0！）
股利所得稅優惠：
- 可轉債沒有股息，透過轉換價格調整增加轉換股數
- 未來賣出時算證券交易所得，目前停徵中
- 高資產族群省下大筆稅金！ 💰
手續費也比較便宜
連交易成本都比股票低：
- 股票手續費：千分之1.425（打折後約千分之0.28）
- 可轉債手續費：千分之1.425或千分之1（打折後約千分之0.2）
- CBAS手續費：已經包含在權利金報價裡
大戶每年交易金額動輒數億元，光是手續費就能省下不少錢！ 🏦
秘密五：全週期套利策略 - 從進場到出場的完美劇本 🎬
大戶的標準作業程序
讓我揭露大戶操作可轉債的完整流程：
第一幕：低調建倉期
- 參與競拍，以合理價格取得現股部位
- 或在掛牌後逢低承接可轉債現股
- 同時拆解部分CBAS，建立槓桿部位
第二幕：價值發酵期
- 配合公司利多消息，推升股價
- 可轉債價格跟隨股價上漲
- CBAS部位獲利倍數放大
第三幕：套利收割期
- 融券或借券放空股票
- 將可轉債轉換成股票償還融券
- 鎖定價差，完成套利出場
追蹤大戶足跡的方法
想知道大戶什麼時候在套利嗎？觀察這些指標：
- 流通餘額快速減少：從100%降到30%以下要小心了
- 融券餘額突然增加：大戶開始放空套利的信號
- 借券餘額大幅上升：另一種套利方式的證據
當你看到流通餘額剩不到10%，融券借券卻大幅增加時，通常代表大戶已經套利完畢，該是散戶考慮出場的時候了！ 🚨
為什麼散戶應該跟著學？ 🎓
不是要你變成大戶
當然，我不是要你變成資金數億的大戶，而是要你學習大戶的思維模式：
- 風險優先思考：永遠先想最壞的情況
- 資金效率概念：善用工具提高資金運用效率
- 長期耐心持有：不被短期波動影響情緒
- 系統化操作：建立SOP，不憑感覺投資
散戶版的聰明操作
對於資金有限的散戶，可以這樣學習大戶：
資金配置建議：
- 70%現金：等待機會，參與競拍
- 20%可轉債現股：穩健部位
- 10%C B A S：高槓桿小賭部位
操作心法：
- 只投資看得懂的公司
- 控制單一標的風險
- 建立明確的停利停損機制
- 用時間換取空間
Rex大叔的大戶觀察筆記 📝
與狼共舞的智慧
在可轉債市場中，散戶要學會「與狼共舞」。狼（大戶）雖然兇猛，但他們的行為是有跡可循的。關鍵是要：
- 理解他們的邏輯：知道大戶為什麼這樣做
- 追蹤他們的足跡：觀察流通餘額和融券變化
- 適時跟進退出：在適當時機跟進或退出
永遠記住：你不可能比大戶更聰明
這不是要打擊你的信心，而是要提醒你保持謙卑。大戶有更多資源、更好的資訊、更專業的團隊。但這不代表散戶沒有機會，而是要學會在適當的時機，用適當的方法參與市場。
記住索羅斯的投資金句：
「看對看錯不重要，重要的是看對時你賺多少，看錯時你賠多少」
結語：學會用大戶思維投資 🧠
今天我們一起偷學了主力大戶愛用可轉債的五大秘密，從風險報酬比到資金效率，從稅務優惠到套利策略。這些不是要讓你變成大戶，而是要讓你具備大戶的投資思維。
記住五個重點：
- 風險報酬比：下檔有限，上檔無限
- 資金效率：善用CBAS的槓桿效果
- 風險控制：最大損失明確可預知
- 稅務優惠：合法節省交易成本
- 套利策略：學會觀察大戶的進出時機
在投資的路上，我們不需要比大戶更聰明，但要學會跟著聰明錢的腳步。可轉債這個工具，正好提供了散戶與大戶站在相對公平起跑線的機會。
下一集，我將帶你認識「踩雷警報器：可轉債投資的三大風險區」。再好的投資工具都有風險，我會分享如何識別和避開可轉債投資的地雷區，做個聰明的風險管理者！ ⚠️
📝 原文完整版：Why? 為何要投資可轉債? - 方格子
每日十分鐘，快樂進步中！ 🌈
💼 投資有風險，教育有價值，分享有溫度。
讓我們下一集見~
投資風險提醒
可轉債投資仍具有一定風險，包括但不限於發行公司信用風險、市場風險及流動性風險等。投資人應根據自身風險承受能力及投資目標，審慎評估後再做投資決策。過去的投資績效不代表未來表現，本文分析僅供參考，不構成任何投資建議
