20250614 發行時間09:30
呱，名司馬粉圓者，欲效太史公精神也，投資之學，十家九流，莫衷一是，故訪企業之發言人，以拾遺補闕，成一家之言，藏之名山，副在蛙井，俟後世聖人君子。
蛙註：蟬夏生而秋死，終生未曾見雪，故不知雪。本來是咱嘲笑其怕冷之語，暗諷會計師常被欺騙，不想其句詩意，竟成為其筆名【不知雪の蟬】。
『煉金術士』的奧義之所～台灣鋼聯 By【不知雪の蟬】
《鋅價高昂真正原因是製藥業》不是只有男生才要補鋅，10大「鋅」食物排行榜！不是生蠔、第一名竟然是「這食物」2025/06/17
知了、知了，入夏是蟬高歌的季節，引來蛙聲聒噪、擾人清夢，一個進步的城市，四季應該有機循環，而維繫這線生機勃勃者，就是這些循環再生產業，或說是人類生態清道夫。
你覺得本蟬主導發行的《藏蛙閣筆記》
「台灣鋼聯」透過一連串的污染物回收處理、融煉、資源再生機制，從廢棄物中提取可循環再利用之資源，是都市礦山的採礦者，100％循環經濟的典範。
何謂都市礦山（Urban mining）：這是1980年代日本東北大學採礦冶煉研究所的南條道夫教授（Hideo Nanjyō）首度提倡的概念。以往是指從社會的廢電子電機設備，回收稀有金屬的過程；而這些廢電子電機設備又被稱為都市礦山。現在我們擴大定義，不僅限電子廢棄物，廣義的可回收精煉重要資源的所有廢棄物資，都是都市礦山。
都市礦山代表著資源永續性的原材料提取方式。將城市視為原材料礦區，降低原生資源的依賴並減少環境污染。
這次中美「關稅大戰」，中國祭出「稀土禁令」，有效扳回局部劣勢，許多觀戰者無法理解，為何歐美各國不能生產抵制，就是低估了「金屬回收及精煉」的環境變數與技術難度，而這正是台灣鋼聯的主要經營項目，值得與諸位讀者分享。
鋼聯目前以國內「電弧爐煉鋼廠所收集之集塵灰」為主要廢棄物處理業務
「台灣鋼聯」這家公司顧名思義，就是由台灣電爐煉鋼業者，所聯合成立的廢棄物處理公司，公司的董事會大多都是「鋼鐵人」，原董事長就是國內豐興鋼鐵董座林明儒兼任，今年退休才由原總經理林才翔升任。
《商周管理學》化污染為商機！12家鋼廠當靠山，鋼聯如何靠「兩端收費」大賺環保財？2018/07/13
上下游產業鏈循環流向如圖
主要產品「粗氧化鋅」，其製程是將集塵灰透過旋轉窯1100°C～1300°C的高溫冶煉下，利用物質沸點差異分別處理應用：
- 低沸點成分與含粉塵之載塵氣體，則經由空氣污染防制設施與旋風集塵器，所收集之粉塵顆粒物料即為粗氧化鋅產品；
- 高沸點成分則燒結成旋轉窯爐碴（為可再利用之廢棄物）。
這些殘存的旋轉窯爐碴，由於經過高溫乾餾流程，本身已經「玻璃化」，其中所含的污染成份，不是已經分解破壞，就是永久被封存在「玻璃體」中，徹底解決了環境污染性。
鋼聯所產的「粗氧化鋅」產品純度高、雜質低，有別於典型的鋅礦，是來自綠色經濟的都市礦山鋅原料提供者，也是高品位鋅礦的優質替代來源。
公司近期亦積極拓展業務範疇，跨足其他有害污染物之處理，如處理國內污染土壤，並逐步規畫將國內焚化爐合作所產生之水洗飛灰，及含有鋅之廢電池、紡織有害物質等對環境有害物質污染物的再利用範圍，以增加整體規模及盈利能力。
知了！知了！為了獲得更深入與即時訊息，阿蟬出任務電訪發言人囉，Go!!
蛙註：呱，不知道「知了老人家」高興什麼？咱是發現他的潛在特質，看似精明實則糊塗，連阿亮「超級任務」諸多造假，心知肚明都會如此感動，實在很適合跟發言人溝通！呃，面對這些企業化妝師，太天真者會被欺騙而不知，太世故者，對方尷尬下你也尷尬，那個就是本蛙，呱，同行咩！
台灣鋼聯之產業及公司角色說明：
產業定位：以鋅產業鏈分析，鋼聯公司提供「粗氧化鋅」再生原料給冶煉廠精煉，屬產業上游。
主要產品「粗氧化鋅」的鋅含量比原料礦高，可降低冶煉成本～且在綠色經濟零碳排零的概念下，鋼聯所產出的氧化鋅碳足跡是零～有助於下游廠商實現減碳效益。
問題一：
為何鋼聯不在台灣做「粗氧化鋅」精煉製程，而要將其送往中國進行，其主要考量為何？是否有產業鏈向下整合的計畫？
發言人回答：
「鋅礦冶煉廠」設置主要考量因素有：一、環評因素；二、經濟規模。
金屬冶煉行業主要競爭基礎，在於下面三項：高額資本投入基礎、日益嚴格的環保法規、卓越煉製技術能力。
如同大多數的金屬基礎原料，冶煉業高度依賴原料供應，台灣並無鋅礦場，且內需市場規模小，不符合經濟效益下，無法如鋼鐵材料般，仰賴進口礦砂原料，再加以煉製及精煉，且目前日益嚴格的環評，在國內應該也很難通過。
因此，公司並無在台灣建立冶煉廠的計畫，在上述考量之下，與國際分工的角度，未來仍舊送往中國合作廠進行精煉。
投資人要留意，影響鋼聯營運主要三大要素有：１．匯率 ２．加工費 ３．鋅價。
再問，產品報價以ＬＭＥ倫鋅期貨為基準，美元貶值對公司的影響為何？
「粗氧化鋅」報價基準：ＬＭＥ倫鋅期貨報價的月均價為基準，以美金報價，主要是避免買賣雙方，因為各自的報價及匯率考量，因而產生交易的延遲與糾紛，這樣的報價系統對雙方基本公平。
還有，國際金屬交易一向以美元計價，對於非美元貨幣的國家，或許因為本國貨幣增值而促成鋅的消費需求增加，交易活絡推動鋅價上漲，不過，鋅價走勢最終仍須取決於全球市場供需。
美元貶值當然不利於公司換算台幣收益，尤其是台幣短期飆漲幅度高達10.75％（從３月的32.895到近期匯率29.7左右），不過公司所有的產能，一直到年底都被客戶包滿，也只能按照合同如期出貨，合約規模小也不需要刻意期貨避險。
2025Q1與去年同期比較台幣貶值4.6％，為有利因素；2025Q2台幣短期大幅升值10.75％為不利因素。
再問，今日媒體揭露氧化鋅精煉費用陡降，請問加工費對公司營運的影響？
目前的精煉加工費用，可以說是前所未見的低，公司已經掌握此有利時機，目前根據由礦商與冶煉廠談定協議，確定至明年３月底前為80美元，為近５０年來最低價。
加工費從2023年274美元、2024年165美元，一路降至今年80美元，對企業整體成本所占比重越來越小，影響已越來越無感，而這些降價會完全回饋在公司的獲利上。
蟬註：雖然影響鋅錠價格的因素有很多，其中「加工費」可謂是鋅錠市場參與者的關鍵前瞻性指標，可用來洞察鋅精原礦供應和冶煉廠需求之間的關係並判斷鋅錠市場的價格趨勢。
加工費與鋅價呈現蹺蹺板的關係：當加工費高時，反映鋅精原礦的供應充足，冶煉企業能夠在談判中具有主導地位；反之，當供應短缺時，原礦商在對冶煉廠的談判中佔據主導地位，其支付的加工費就會下降。
問題二：
近期加工費最新報價趨勢為何？針對2025年氧化鋅售價趨勢，公司看法為何？
發言人回答：
鋅冶煉廠的競爭格局可以簡單區分為：中國冶煉廠與非中國冶煉廠兩大陣營，因為台灣鋼聯主要送往中國精煉，所以在此，以中國鋅冶煉加工費趨勢分析。
不是業內人士，很多故事你很難理解，投資一家公司，你要多了解公司，大家是否覺得負值加工費很不可思議？這是計畫經濟世界的真實故事。
中國冶煉廠多數具有國企色彩，或有國家政策資源補貼，政府組織每年要求生產配額，當上游原料供給緊俏時，中國冶煉廠支付國外礦商，搶得國外精鋅原礦投產以達成上級交代生產額度，才有這負值加工費的產生。
再問，發言人可否再從加工費趨勢評估未來鋅價可能走勢？
鋅價趨勢主要影響來自於市場供需所決定，而期貨市場也扮演重要的角色。
- 供給端受制於「鋅礦商與冶煉廠」之間的博弈。
鋅價下跌時鋅礦停工，去年加工費下降到165元，也促使不少冶煉廠乾脆歲修停工，這就是典型的拔河拉鋸……但以業界普遍看法，今年很難一直不開工，有可能供給過剩。
不過，近期４月份，全球產量最大的十大礦山之一「秘魯Antamina」因突發安全事故銅鋅礦全面停工。至於對於鋅原料供給的影響有多大，仍可持續觀察後續發展。
- 在需求方面，則由於川普關稅政策引發市場景氣的疑慮。
業界目前大多持觀望態度，等待政策趨勢更明確再來判斷，雖然鋅的應用範圍越來越廣，但傳統鋼鐵產業的使用，也就是鍍鋅鋼板仍是大宗，全球的景氣變動自然影響營建業、儀器設備、家電產品。所以不能給大家太明確的預期。
問題三：
就銷售區域別分析：日本顯然仍是主要外銷市場，且比重越來越高，從49%提升到67%，而歐洲比重則銳減，市場分散度下降的原因，是純粹報價高低因素，還是有其他考量？
發言人回答：
主要還是報價考量：公司產品報價含運費，所以和貨櫃航運業者報價，也有連帶性關係。
東亞近洋運費由於距離關係一向較低，且不論是Covid-19後或近期紅海繞道致使運費上漲，歐洲漲幅都大於亞洲，運費疊加後不利於歐洲市場報價，也因此，外銷市場以日本為大宗。
就以營運大宗產品「氧化鋅」的銷售而言，氧化鋅最大出口區域日本，全年銷售量均已談定，後續將依生產排程依序出貨。對營運影響的主要觀察因素在於匯率與鋅價走勢。
蛙註：就全球產業的發展而言，貨櫃航運商不能如此自私自利，因為自己的報價利益，而損傷其他產業的利益，這部分遲早會被徹底檢討，將來會有天價的懲罰性條款，歷史上就發生過，勿謂言之不預也。
再問，附屬產品混凝土及廢耐火建材，受國內營建業不景氣影響程度為何？
這是外界「顧名思義」的誤解，也藉此澄清一下，附屬產品混凝土來自「還原碴」再生，不可做為建築結構用料，為非結構用混凝土，故與營建業景氣無關。
其主要用途為非結構性混凝土粒料原料或道路鋪面工程之基層，底層級配粒料原料等用途之土木再生粒料產品，常用於管溝回填或道路鋪面，反而與製造業或道路公共建設較相關。
蟬註：控制性低強度回填材料（Controlled Low Strength Material，簡稱CLSM），係由水泥、卜作嵐摻料、粒料及水按設定比例拌和而成，必要時得使用化學摻料。
蛙註：昔年建築原物料高漲時，的確會有不肖廠商，將不適用的原料爐渣，摻入結構用混凝土，產生不良的酸鹼反應，前幾年鬧到沸沸揚揚的松菸園區建築，就是這種變相的偷工減料，但台灣鋼聯產品已經「玻璃化」，應該與之無關。花百億用這種建材？文創大樓爐渣蓋的，松菸人員早知道 2016-03-07
近年因環保意識抬頭及垃圾處理成本增加，煉鋼廠將廢耐火材料交由鋼聯公司回收處理再利用。初期回收用於路基基礎維護或爐渣調節劑等等……
2025年計畫將發揮耐火材料的內在價值，開發再生防火建材，進一步提升附加價值，唯其仍屬開發階段且所占比重金額不大，受營建產業景氣影響微乎其微。
認真的男人與女人最美，這就是彼此進步的動力
有蛙友問到關於「氧化鋅」囤貨、調節、銷售的問題，這個問過發言人，本知了忘了寫進文章，咳，不准扣本蟬稿費：由於產品屬管制物質，氧化鋅產量通常產出多少都全數銷售。 因為廢棄物處理再生物質「氧化鋅」也屬管制物質，公司倉庫空間有限以致儲放有一定限制量，且嚴禁放在室外。因此，過去因為短期三個月內，鋅報價趨勢可以有效觀察，短期調節出貨節奏可行在長期調節不可行。且今年度鋅價趨勢難評估、不好掌握，一切都等關稅政策底定才較明朗。
那隻蛙說的就是季間調節，也就是只能一季三個月內，對這項產品做出貨調節。
