亞馬遜的訂閱服務仍是2025年成長的重要動能，整體年收入達約490億美元，年增率達10.9%，其中第一季即貢獻117億美元收益。Prime不僅是收入引擎，亦是留存的核心，串聯電商、生態娛樂與Alexa服務。AI工具如Rufus加速訂閱黏著度，並推動個人化與速度優勢。
然而Prime Day首日開盤表現偏弱，首四小時銷售下滑近14%，也導致亞馬遜股價小跌。這波下跌引發疑問：活動延長是否削弱了消費者緊迫感？同時，關稅壓力是否已顯著影響賣家活動與折扣力道？
延伸到四天的活動形式，可能拉長銷售周期但削弱瞬時效應。儘管Adobe預估Prime Day總交易額達238億美元，但亞馬遜預計分走約210億美元，顯示規模與利潤之間仍有空間調整。亞馬遜積極投資AI，如Rufus等生成式工具能提升轉換率與客戶體驗。Prime會員的早期使用反應良好，但銷售與效率提升的數據有待驗證。然而訂閱體制與物流部署仍是留存基礎。
另一方面，Jeff Bezos 遵循交易計劃出售數百萬股，屬於資金配置而非信心動搖。然而在市值達2.3兆美元的情境下，大額賣股仍值得關注內部持股動態。
在估值方面，亞馬遜目前的遠期本益比約36倍，市銷率約3.25倍。相較其他電商，AWS與訂閱優勢使其估值略高，但若零售與電商表現不佳，高估值可能成為壓力點。
AWS與訂閱近幾年穩定貢獻利潤，2024年AWS收益達1070億美元，而Prime會員超過2.4億人。這些高毛利業務使亞馬遜具備抵抗零售波動的能力，但仍需持續表現以支撐其估值。投資者宜留意第二季業績表現。
競爭方面愈發激烈。Walmart+及Target「Circle Week」活動提供更快速配送與優惠，對亞馬遜構成挑戰。加上通膨與關稅因素，消費者可能更選擇生活必需品，影響購買頻次與金額。
總結來看，亞馬遜的多重業務模式仍強韌，涵蓋訂閱、AWS、零售、廣告與AI創新。但由於Prime Day表現不確定與高估值結構，短期挑戰不容忽視。對長線投資者來說，重點在於亞馬遜是否能將AI轉化為實質銷售動能和利潤韌性，以及保護Prime會員價值。謹慎操作並密切追蹤零售與訂閱指標，或能讓投資更具彈性與精準性。
