一、會議概述
TPK宸鴻科技（3673）於2025年8月6日舉行2025年第二季營運結果線上說明會，報告公司財務績效、營運概況及下半年展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在觸控技術應用領域的成長動能，特別是Q2營收186.1億元，季增35.8%，毛利率創五年新高6.6%，展現TPK在平板、筆電與新產品市場的競爭優勢與發展潛力。
二、公司概況
1. 基本資料
- TPK宸鴻科技（3673）為台灣領先的觸控技術應用廠商，專注於觸控解決方案的設計、研發與量產，總部位於台北，於台灣證交所上市，主要生產基地位於中國廈門。
- 公司擁有垂直整合製程，提供全方位的觸控技術應用，產品涵蓋手機、平板、筆電、電子書及新興應用（如3D列印、LiDAR），員工人數截至2025年6月底約11,000人。
2. 業務範疇
- 手機與穿戴式設備：2025年Q2佔營收不到1%，因舊產品進入生命週期尾聲，未承接新案。
- 7-11吋平板：Q2佔比37%，主要為中尺寸平板產品，季增60.1%。
- 11-16吋筆電與大尺寸平板：Q2佔比54%，為最大營收來源，季增28.7%，涵蓋AI筆電與商用筆電。
- 16吋以上專業商用產品：Q2佔比6%，包括一體機（All-in-One PC）等，季增31%。
- 新產品應用：包含3D列印、LiDAR與電子書，佔比低但具成長潛力。
- 客戶結構：前兩大客戶佔比49%（29%與20%），前五大佔比84%，前十大佔比96%。
三、2025年第二季財務績效
1. 綜合損益表（季比季，QoQ - Q2 vs Q1 2025）
- 營業收入：2025年Q2營收186.15億元，較Q1的137.04億元增加35.8%（約49.11億元），以美元計增約40%（受匯率影響）。
- 營業成本：173.92億元，季增33.9%。
- 營業毛利：12.22億元，季增70.6%，毛利率6.6%，較Q1的5.2%增加1.4個百分點，主因出貨量放大與效率提升。
- 營業費用：7.40億元，與Q1持平，費用率4.0%，較Q1的5.4%減少1.4個百分點，其中銷售與管理費用（SG&A）5.60億元，研發費用1.80億元。
- 營業淨利：4.82億元，Q1為淨損0.26億元，營業利益率2.6%，較Q1的-0.2%顯著改善。
- 業外收支淨額：收益4.18億元，季增32.3%，包含淨利息收入1.74億元、外匯收益1.74億元、策略性投資收益1.86億元（基金與宏德股票處分）及其他損失1.11億元。
- 稅前淨利：9.00億元，季增210.3%，所得稅費用4.38億元，稅後淨利4.34億元，季增198.8%，歸屬母公司淨利4.34億元，基本EPS 1.07元（Q1為0.40元）。
2. 綜合損益表（年比年，YoY - Q2 2025 vs Q2 2024）
- 營業收入：2025年Q2營收186.15億元，較2024年Q2的191.46億元減少2.8%（約5.31億元）。
- 營業成本：173.92億元，年減5.2%。
- 營業毛利：12.22億元，年增49.1%，毛利率6.6%，較2024年Q2的4.3%增加2.3個百分點。
- 營業費用：7.40億元，年減9.7%，費用率4.0%，較2024年Q2的4.3%減少0.3個百分點。
- 營業淨利：4.82億元，2024年Q2為淨利0億元，營業利益率2.6%，較2024年Q2的0.0%增加2.6個百分點。
- 業外收支淨額：收益4.18億元，年減26.2%，包含淨利息收入1.74億元（年減22.3%）、外匯收益1.74億元（年增236.5%）及策略性投資收益1.86億元。
- 稅前淨利：9.00億元，年增58.5%，所得稅費用4.38億元，稅後淨利4.34億元，年增167.9%，歸屬母公司淨利4.34億元，基本EPS 1.07元（2024年Q2為0.87元）。
3. 資產負債表（截至2025年6月30日）
- 總資產：852.76億元，較Q1減少7.4%（920.68億元），主因現金與金融資產減少。
- 現金及約當現金：367.43億元，佔比43.1%，季減8.0%。
- 無風險銀行金融產品：85.51億元，佔比10.0%，與現金合計452.94億元，佔總資產53.1%。
- 應收帳款：109.68億元，季增20.5%，其他應收款25.97億元，季減31.1%。
- 存貨：63.28億元，季減18.1%。
- 流動資產：678.78億元，佔比79.6%，季減6.0%。
- 固定資產（PP&E）：84.46億元，季減14.1%。
- 總負債：488.68億元，佔比57.3%，季減4.4%，其中短期借款152.54億元，長期借款115.02億元，合計借款267.56億元，平均借款利率2.82%。
- 權益總計：364.08億元，佔比42.7%，季減11.1%，歸屬母公司權益中保留盈餘30.42億元。
- 財務比率：流動比率2.11（Q1為2.29），速動比率1.91（Q1為2.04），年化ROE 3.1%（Q1為1.6%），呈淨現金狀態（185.4億元）。
4. 其他財務數據
- 資本支出：Q2資本支出2.62億元，主要為機台升級與改造，維持保守策略。
- EBITDA：Q2為18.62億元，季增57.2%，年減1.1%。
- 7月營收：54.81億元，月減6.7%（6月為58.72億元），年減10.2%（2024年7月為61.02億元），以美元計月減4.7%，年減0.5%。
四、產業概況與市場分析
1. 市場驅動力
- 營收成長：Q2營收186.15億元，季增35.8%，主因新產品導入量產（平板與筆電）與美國關稅不確定性導致的客戶提前拉貨效應，出貨量1410萬件，季增41.7%，年增6.7%。
- 產品線表現：7-11吋平板季增60.1%（佔比37%），11-16吋筆電與大尺寸平板季增28.7%（佔比54%），16吋以上專業商用產品季增31%（佔比6%），手機與穿戴式佔比不到1%。
- 毛利率提升：Q2毛利率6.6%，創五年新高，季增1.4個百分點，年增2.3個百分點，受出貨量放大、經濟規模與效率提升影響，原物料成本佔比83.3%（Q1為81.7%），人工成本佔比降至5.6%（Q1為7.4%）。
- 新產品潛力：電子書成長顯著（雙位數百分比），3D列印具雙位數成長（佔比低單數字，目標5%），LiDAR尚在耕耘階段。
2. 競爭優勢
- 垂直整合：提供從設計、研發到量產的觸控解決方案，具效率與成本優勢，自動化提升降低人工依賴（Q2人工成本持平，營收增35.8%）。
- 市場布局：平板與筆電為核心業務（佔比91%），AI筆電與OLED平板需求強，前五大客戶穩定（佔比84%），集中度高具長期合作關係。
- 技術創新：持續研發新材質與製程改善，降低成本，拓展電子書、3D列印與LiDAR應用，3D列印毛利達雙位數，具利基潛力。
- 財務健康：淨現金185.4億元，流動比率2.11，資本支出保守（2.62億元），EBITDA 18.62億元，財務結構穩健。
3. 市場挑戰
- 關稅不確定性：美國關稅政策變動導致Q2提前拉貨，下半年需求可能受消費力與全球景氣影響，7月營收已下滑6.7%，預期下半年美金計價營收降約10%。
- 匯率波動：以美金為功能性貨幣，收入與材料成本多為美金計價，匯率影響有限，但仍需關注台幣走勢對報表轉換影響。
- 產品組合轉型：手機與穿戴式業務萎縮（佔比<1%），需加速新產品（如電子書、3D列印）貢獻，LiDAR量產時程較長（2026年後顯著）。
- 毛利率壓力：雖創五年新高（6.6%），但下半年營收若下滑，毛利率可能難維持，需靠產品組合優化與新產品高毛利支撐。
五、未來展望
1. 市場展望 (Q3 2025與下半年)
- 第三季展望：7月營收已下滑6.7%（54.81億元），Q3需求受Q2提前拉貨影響，下半年美金計價營收預期較上半年降約10%，上下半年營收比重約45:55。
- 下半年展望：平板與筆電需求仍為主力，電子書持續成長，3D列印目標佔比5%，毛利率力求維持5%以上，若出貨量回升有望達6%。
- 長期目標：2026年電子書與3D列印營收貢獻提升，LiDAR量產顯著貢獻預期於2026年後，持續拓展AI筆電與商用市場。
- 產品進展：3D列印拓展鞋業以外應用（如護墊、頭盔），電子書新案持續，膽固醇液晶顯示看板打樣中，LiDAR工程與設計服務收入增加。
2. 財務與經營目標
- 營收與獲利：下半年營收預期略降，毛利率目標5%以上，EPS力求穩定，長期透過新產品提升獲利。
- 成本管控：維持人工成本穩定（自動化提升效率），折舊費用持續下降（資本支出保守），營業費用率控制在4%左右。
- 資金運用：保持淨現金狀態（185.4億元），調整借款幣別比重（31%為美金，利率2.82%），機台升級為主，無大規模資本支出。
3. 技術與市場佈局
- 技術研發：聚焦新材質與製程改善，降低成本，深化3D列印、LiDAR與膽固醇液晶技術，支援AI筆電與電子書高階應用。
- 市場拓展：鞏固平板與筆電市場（佔比91%），擴大電子書與3D列印應用（目標5%佔比），探索LiDAR汽車應用與設計服務收入。
- 策略合作：與主要客戶深化新產品設計導入（如電子書、3D列印），與Luminar合作LiDAR，與台灣廠商開發膽固醇液晶顯示看板。
六、會議總結與展望
TPK宸鴻科技2025年第二季營運結果說明會展現公司在觸控技術應用領域的穩健成長。Q2營收186.15億元，季增35.8%，淨利4.34億元，EPS 1.07元，毛利率6.6%創五年新高。平板與筆電需求強，關稅拉貨效應顯著。展望下半年，營收預期略降（美金計價減10%），毛利率目標5%以上。公司將深化新產品布局（電子書、3D列印、LiDAR）、提升效率與產品組合優化，力求在關稅與景氣挑戰中持續成長與股東價值提升。
附件：問答環節完整呈現
以下是營運結果說明會文字稿中Q&A部分的整理，刪除贅字，保留核心內容，確保資訊完整：- 下半年展望與關稅匯率影響：下半年需求受Q2提前拉貨影響，7月營收已下滑6.7%，美金計價營收預期較上半年降約10%，關稅可能影響美國消費力與全球景氣，審慎樂觀看待；匯率影響有限，因以美金為功能性貨幣，收入與材料成本多為美金計價，營運費用（如人力）以人民幣為主，佔比較低，無顯著匯兌損益。
- 3D列印與LiDAR新產品進展：3D列印今年成長顯著（雙位數百分比），客戶新產品導入量產，涵蓋鞋業與其他運動產品；LiDAR尚在耕耘階段，與Luminar合作穩步推進，汽車應用Design-in需長時間，今年貢獻有限，2026年後量產顯著，當前聚焦工程與設計服務收入。
- 3D列印營收佔比與新產品應用：今年3D列印佔比為低個位數，目標5%，可能今年未達但2026年有望達成；應用以鞋業為主（中底擴展至更多部位），新增腳踏車坐墊、頭盔、揹包與輪椅護墊等保護類產品。
- 下半年毛利率區間展望：下半年營收預期降10%，毛利率目標維持5%以上，若出貨量回升有望達6%，產品組合有利（手機低毛利產品減少），新產品（如電子書）毛利較高，Q2達五年新高6.6%，Q1為5.2%，2024年平均約4%。
- 3D列印毛利率是否高於平均：3D列印為利基產品，毛利率達雙位數，高於公司平均（6.6%），但佔比低（<5%），對整體毛利貢獻有限，長期若佔比提升將有助獲利。
- 膽固醇液晶電子紙開發進展與應用：與台灣公司合作開發膽固醇液晶電子紙，目前打樣階段，出貨時程未順利；應用以顯示看板為主（廣告用途），探索電子課本潛力，進展緩慢。
- 電子書出貨狀況與全年營收展望：電子書2025年成長顯著（雙位數百分比），主要客戶新案持續，2026年仍具成長潛力；全年營收上下半年比重約45:55，下半年美金計價降約10%，可依上半年數據推估全年表現。
