一、會議概述
研揚科技（6579）於2025年8月8日舉行2025年第一次法人說明會，報告公司上半年財務績效、營運概況及下半年展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在工業電腦與Edge AI（邊緣人工智慧）領域的成長動能，特別是上半年營收40.6億元，年增9%，以及Edge AI業務顯著成長，展現研揚科技在全球市場的競爭優勢與發展潛力。
二、公司概況
1. 基本資料
- 研揚科技（6579）為台灣領先的工業電腦與嵌入式系統解決方案提供商，專注於工業主板、嵌入式主板、Box PC、Edge AI設備、網通設備及強固型平板等產品，服務全球市場。
- 公司產品應用於製造、零售、醫療、農業、智慧城市及軍事等多領域，近年積極布局Edge AI與多元解決方案，總部位於台灣。
2. 業務範疇
- 工業主板（Industrial MB）：2025上半年營收佔比20%，涵蓋傳統工業應用。
- 嵌入式主板（Embedded MB）：上半年佔比26%，用於嵌入式設備。
- UP（開發者主板）：上半年佔比11%，聚焦工業創客市場，成長45%。
- Box PC & Edge AI：上半年佔比19%，Edge AI成長79%，為主要成長動能。
- 網通設備（Network Appliance）：上半年佔比7%，成長28%。
- 強固型平板與Panel PC（Rugged Tablet & Panel PC）：上半年佔比11%，略減16%。
- 其他（Others）：上半年佔比6%，包含其他解決方案。
- 銷售區域：歐洲佔38%、美國佔34%、亞太與新興市場佔15%、中國佔10%、其他（HA）佔3%。
三、2025年第二季財務績效
1. 綜合損益表（上半年，YoY - H1 2025 vs H1 2024）
- 營業收入：2025年上半年營收40.60億元，較2024年同期的37.22億元增加9.1%（約3.38億元），以美元計為1.2652億美元（去年1.1674億美元）。
- 營業成本：26.76億元，年增12.0%。
- 營業毛利：13.84億元，年增3.9%，毛利率34%，較2024年同期的36%減少2個百分點（Q1與Q2均為34.1%）。
- 營業費用：10.74億元，年增2.72%。
- 營業淨利：3.10億元，年增8.22%，營業利益率8%，與去年持平。
- 業外收支淨額：淨損0.045億元，較2024年同期收益5.93億元大幅減少100.76%，主因新台幣升值導致匯兌損失及評價利益減少。
- 稅前淨利：3.05億元，年減65.28%，所得稅費用0.30億元，年減75.23%。
- 本期淨利：2.76億元，年減63.70%，歸屬母公司業主淨利2.39億元，年減64.07%，基本EPS 1.90元，較去年同期的5.32元減少3.42元。
2. 資產負債表（截至2025年6月30日）
- 總資產：146.94億元，較2024年6月30日的156.69億元減少6.2%，主因子公司減資及去年付款延遲至7月。
- 流動資產：78.43億元，佔比53%，年減7.6%。
- 非流動資產：68.51億元，佔比47%，年減4.6%。
- 總負債：34.60億元，佔比24%，年減10.3%。
- 流動負債：29.48億元，佔比20%，年減9.6%。
- 非流動負債：5.12億元，佔比4%，年減13.9%。
- 權益總計：112.34億元，佔比76%，年減4.9%，主因匯兌損失與累計獲利減少。
- 歸屬母公司業主權益：93.75億元，佔比64%。
- 非控制權益：18.59億元，佔比12%。
3. 淨利差異說明
- 營業毛利增加：增加0.52億元，因營收成長與毛利率維持。
- 營業費用增加：增加0.284億元，隨營收成長。
- 業外收支減少：其他利益及損失減少5.184億元（匯兌損失與評價利益減少）、利息收入減少0.219億元、權益法認列關聯企業損益減少0.641億元，主因新台幣升值影響。
四、產業概況與市場分析
1. 市場驅動力
- 營收成長：上半年營收40.60億元，年增9.1%，主因傳統工業電腦（IPC）業務穩定成長與Edge AI業務爆發性增長（佔比22%，成長79%）。
- 產品線表現：Edge AI與Box PC成長79%，UP開發者主板成長45%，網通設備成長28%；工業與嵌入式主板略緩（分別減4%與增3%），強固型平板減16%（訂單延遲）。
- 區域成長：美國市場成長30%（佔比34%）、中國市場成長38%（佔比10%）、歐洲與亞太地區成長5-10%，四大區域均呈正成長。
- AI專案增加：上半年新AI專案近200個（2024全年265個），應用遍及製造、零售、醫療、農業、智慧城市及軍事，佔營收22%，目標30%。
2. 競爭優勢
- 產品多元：提供從低階到高效能的Edge AI產品系列（涵蓋AI工作站、邊緣伺服器等），滿足多樣化專案需求，與Intel、AMD、NVIDIA、高通、聯發科等晶片廠商合作，支援多種加速器（Hailo、DeepX、Extra）。
- 市場布局：歐美市場佔比高（美國34%、歐洲38%），中國與亞太新興市場成長快速，具全球服務能力。
- 技術創新：Edge AI業務耕耘多年，量產顯著成長，軟體研發佔比高（研發工程師50%），聚焦操作系統、資安與設備管理。
- 營運效率：毛利率穩定34%，Booking to Billing比率維持1.2，顯示訂單穩定性。
3. 市場挑戰
- 匯率波動：新台幣升值導致上半年匯兌損失，業外收支淨損0.045億元，影響EPS表現（1.90元，年減3.42元）。
- 關稅不確定性：美國關稅政策（8月1日20%及後續100% IC進口關稅）目前影響有限（產品多在豁免清單），但政策一日數變，需密切關注。
- 訂單延遲：部分產品線（如強固型平板）訂單延遲，影響上半年表現，需於下半年恢復。
- 競爭壓力：Edge AI市場快速成長，需持續提供完整解決方案與高階產品，維持競爭力。
