特斯拉利空連發，六座Model Y缺席美國

特斯拉(TSLA)收323.9美元跌1.64%。六座Model Y僅在中國開賣、恐不進美；FSD集體訴訟獲准；Cybertruck銷量低於預期，方向燈實體改裝先上陸。 美股周三波動加劇，特斯拉成焦點。公司在產品、法務與策略上同時有新進展：中國推出加長軸距、三排六座的Model Y L；美國FSD集體訴訟獲法官認證；Cybertruck銷量不如預期。投資人關注這些變化對交付與毛利的牽動。 **六座版Model Y登場,美國量產風險** 中國上海工廠生產的Model Y L已開賣，長軸距、三排六座，售價約4.72萬美元，對上比亞迪與小米等在地競爭。馬斯克回應網友稱該車款「美國端到明年末才會開始生產，甚至可能永遠不會」，理由是美國自駕車興起。美國家庭長年偏好三排SUV，但三排電動車要賺錢仍困難，加上美國政策變動推升電動車成本，車廠轉向小型、便宜車型。對投資人而言，六座版不入美意味美國產品線多樣性降低，短期聚焦低價版Model Y，有助守住量，但高單價車型缺席恐壓抑毛利率彈性。 **自駕策略推進,為何影響車型** 特斯拉在美國明顯把資源轉往自駕與機器計程車。公司6月在奧斯汀推出限量robotaxi服務，目標今年底擴至覆蓋美國一半人口，並計劃明年量產無方向盤與踏板的兩人座Cybercab。馬斯克曾稱在自駕未來，生產傳統車「毫無意義」。這代表產品決策將傾向簡化車型、降低複雜度，以利自駕車隊規模化運營。關鍵變數是法規核准速度、技術成熟度與事故風險控制；若落地不如預期，傳統車款削減反會拖累交付與現金流，股價波動恐加劇。 **FSD集體訴訟過關,投資人該注意** 加州聯邦法官Rita Lin裁定，兩組購買FSD套件的車主可集體提告，核心問題包括：特斯拉是否缺乏達成高階自駕所需感測器，以及是否未能展示任何車型完成長距離全自駕。法院指出，自2016/10至2024/8特斯拉官網「Autopilot」頁面宣稱具備全自駕硬體，且公司透過部落格、電子報、財報電話會及2016年記者會重複類似說法，足以構成普遍曝險。Enhanced Autopilot相關集體訴求未獲認證。此案提升法務不確定性，可能導致賠償、品牌信任受損，並連動到robotaxi前景評價。投資人需留意訴訟進展與公司對FSD宣傳措辭、退費或補救方案。 **Cybertruck失速,原因與後續** 截至目前美國僅賣出約5.2萬輛，遠低於交付前逾百萬份預訂。原因包括量產初期品質與產能挑戰、已發出8次自願性召回，以及實際續航、拖曳與載重能力不如早期宣示甚至不及傳統燃油同級。其高側壁與稜角造型也降低裝載便利性；而皮卡買家向來務實、品牌忠誠度達7至8成，購車多為工作所需，採用新車更審慎。短期看，Cybertruck對獲利貢獻有限，若無法快速改善品質與效能，恐持續稀釋整體毛利。 **轉向燈恢復實體,中國先行測水溫** 特斯拉在中國推出Model 3加價改裝方向盤，恢復轉向燈撥桿，售價2,499人民幣（約350美元），適用於2025/2/7之後生產、原無撥桿的車款，較早車輛之服務稍後開放。特斯拉自2023年Model 3 Highland起取消撥桿改為按鍵，曾引發爭議；英國What Car?調查顯示近九成駕駛偏好實體按鍵。此次先在中國落地，反映公司在人體工學與用戶體驗上更務實，亦可創造售後收入。美國是否跟進未定，但若導入，對提升用戶滿意與品牌口碑有幫助。 Josh 評論： 本則消息同時牽動產品、法規與策略三條線，對整體電動車產業的啟示是：在通膨與政策成本抬升下，高階或大型電動車的獲利難度增，廠商更傾向回到走量車與售後服務變現；同時，自駕商業化時程的不確定，使市場重新貼水法務與監管風險。對特斯拉(TSLA)股價，未來關鍵在FSD實證成果與監管進展、低價版Model Y毛利表現、中國市占與價格戰、以及Cybertruck良率與召回改善速度。 受惠與受壓名單方面，若特斯拉在三排電動SUV與皮卡節奏放慢，傳統皮卡強者福特汽車(F)與通用汽車(GM)在主力燃油與油電並行策略可相對受惠。自駕落地過程需大量運算，供應鏈端如NVIDIA(NVDA)與Mobileye(MBLY)有結構性需求。自駕營運側，Alphabet(GOOGL)旗下Waymo若持續擴城，市場話語權上升。相對地，特斯拉(TSLA)短期承受法務與產品節奏壓力，競爭對手Rivian(RIVN)、Lucid(LCID)在高價電動車需求轉弱的大環境下亦面臨籌資與放量挑戰。 產品取捨與法務風險同現，特斯拉短線承壓；能否用FSD進展與低價Model Y守住成長，將決定評價高低。