戰略物資的國家安全意義：從供應鏈脆弱性到自主可控
在全球地緣政治重新洗牌的時代背景下，美國正面臨前所未有的供應鏈安全挑戰。稀土元素和核燃料作為現代高科技產業和國防工業的「工業維生素」，其供應鏈的自主可控性直接關係到國家安全和經濟競爭力。從電動車永磁馬達到軍用電子系統，從先進半導體到核能發電，這些戰略物資無處不在卻又極其稀缺。
在深入探討之前，我們首先需要理解稀土並非單一物質。稀土是17種化學元素的統稱，根據其原子量和物理化學性質，主要分為兩大類：輕稀土（Light Rare Earths, LREEs）和重稀土（Heavy Rare Earths, HREEs）。
輕稀土，如釹（Neodymium, Nd）和鐠（Praseodymium, Pr），是構成高性能永久磁鐵（NdFeB magnets）的核心材料，提供了磁鐵強大的磁力，可謂磁鐵的「肌肉」。
而重稀土，如鏑（Dysprosium, Dy）和鋱（Terbium, Tb），雖然添加量較少，卻扮演著不可或缺的「強化劑」角色。它們能大幅提升磁鐵在極端高溫下的性能（即矯頑力），防止其因高溫而退磁。若沒有重稀土，電動車馬達在高功率運轉下將很快失效。因此，一條完整的稀土供應鏈，必須同時掌握這兩類元素。
從電動車的永磁馬達到第五代戰機的雷達系統，從尖端半導體製造到核能發電，這些戰略物資無處不在，其供應卻高度集中，形成致命的戰略弱點。
長期以來，美國在這些關鍵領域過度依賴海外供應，特別是來自地緣政治競爭對手的供應鏈。在稀土領域，中國長期佔據全球超過90%的精煉產能，尤其是在處理和分離更為稀有、價值更高的重稀土方面，其壟斷地位近乎絕對；在核燃料領域，俄羅斯則控制著西方世界近半數的鈾濃縮服務。
這種深度的戰略依賴在近年來的貿易摩擦和國際衝突中暴露出巨大風險，成為美國政府不惜代價推動製造業回歸和供應鏈重塑的根本動機。
中國出口管制衝擊：戰略警鐘再次敲響
2025年的地緣政治局勢進一步加劇了供應鏈風險。中國商務部和海關總署於2025年4月4日發佈公告，對特定中重稀土材料實施出口管制，要求出口商必須獲得包括釤、釓、鏑、鋱等七種稀土元素及其氧化物、合金、化合物和混合物的出口許可證。
這項管制的影響立竿見影，統計數據顯示：對美稀土磁鐵出口年減93.3%，5月僅46.4公噸相較4月的246.3公噸下降81%，永磁材料約佔受影響出貨量的90%。出口限制對市場造成立即衝擊，釹價格在2025年管制實施後飆升300%，迫使製造商啟動應急計劃和庫存。
在此背景下，MP Materials和Energy Fuels這兩家公司承載著美國重建戰略物資自主供應能力的歷史使命。它們不僅是各自領域的技術領導者，更是美國「友岸外包」戰略的重要載體，代表著從過度全球化向戰略自主轉變的新趨勢。
MP Materials：美國稀土復興的旗艦企業
變革性合作開啟新篇章
MP Materials在2025年Q2達成了公司歷史上最為重要的戰略轉折點。7月份宣布的與美國國防部和蘋果公司的合作協議，不僅為公司注入強大的資金支持，更確立了其在美國稀土戰略中的核心地位。
國防部提供的4億美元可轉換優先股投資加上1.5億美元低利貸款，總計5.5億美元的資金支持，體現了美國政府對重建本土稀土供應鏈的戰略決心。更重要的是，國防部承諾的每公斤110美元NdPr價格底線機制，為MP Materials提供了長期穩定的收益保障，有效對抗了歷史上抑制美國本土供應鏈發展的非市場力量。
執行長James Litinsky在財報會議中表示：「這種價格底線機制對抗非市場力量，這些力量長期以來抑制了安全國內供應鏈的發展。它確保我們的股東在過去投資以及我們將進行的重大投資中獲得公平回報。」
產業鏈垂直整合的戰略優勢
MP Materials的核心競爭優勢在於其完整的垂直整合能力。從加州Mountain Pass礦山的開採，到稀土分離精煉，再到德州Independence工廠的磁鐵製造，公司已建立起美國唯一的端到端稀土供應鏈。
Q2財報顯示，公司在各個環節都取得顯著進展。稀土氧化物（REO）產量達到13,145公噸，年增45%，創下Mountain Pass歷史第二高季度產量。NdPr氧化物產量更是創紀錄的597公噸，年增119%，顯示中游分離產能的快速提升。
在下游磁鐵業務方面，公司Q2首次實現磁鐵前驅體產品銷售，創造1986萬美元營收和809萬美元調整EBITDA。Independence工廠正穩步推進商業化磁鐵生產，預計年底前實現商業級磁鐵產品交付。
蘋果合作的戰略意義
與蘋果公司簽署的長期合作協議代表著美國製造業回歸的重要里程碑。這項從2027年開始的超過5億美元磁鐵採購合約，不僅為MP Materials提供穩定的商業客戶基礎，更重要的是驗證了美國本土稀土供應鏈的技術可行性和經濟競爭力。
蘋果作為全球最精密的供應鏈管理者之一，其對MP Materials的選擇具有強烈的示範效應。正如Litinsky所言：「蘋果體現了我們對旗艦商業合作夥伴的所有期望。他們將成為我們商業回收業務的基礎客戶。」
這項合作還將建立專門的回收電路，利用蘋果全球供應鏈提供消費後和工業後磁鐵原料。這不僅能顯著降低生產成本，還能擴大Mountain Pass的生產潛力，實現稀土資源的循環利用。
10X設施的戰略規劃
根據國防部協議，MP Materials將建設新的10X設施，將美國磁鐵製造產能從1000公噸擴大到10000公噸。國防部承諾在成本加成基礎上採購該設施100%的產出，包括1.4億美元的最低EBITDA保證。公司預期將大部分產出提供給商業客戶，創造更好的經濟效益。
這種政府支持與商業化相結合的模式，為MP Materials提供了穩定的收入基礎和巨大的上行潛力。Litinsky表示：「我們相信我們處在非凡事物的起點。我們擁有平台、合作夥伴和視野來抓住另一個巨大的機遇跑道。」
Energy Fuels：補上重稀土與多元化關鍵礦物的最後拼圖
儘管 MP Materials 專注於輕稀土（如釹、鐠），但一個完整的磁鐵供應鏈還需要鏑、鋱等重稀土元素（HREEs），而中國在這一領域幾乎擁有完全的壟斷地位。Energy Fuels 位於猶他州的白桌山（White Mesa）工廠是北美唯一能夠處理獨居石砂，並從中分離輕、重稀土的設施，使其成為美國稀土戰略中不可或缺的一環 。
