方格精選
【摘記】中國價值投資者：馮柳的投資理念條列式摘記（之四）
閱讀時間約 2 分鐘
出處：《投資中不簡單的事》第二篇實戰篇 市場的知與不可知 Ｐ159-167
- 散戶有天然的信息劣勢，不太可能脫離自己的生活建立能力圈，所以主要是在消費品、醫藥和零售裡。特別是消費品這樣的行業，由於不太存在突發的長效決定信息，不會像別的行業那樣容易被訂單、政策或上下游情況左右，即便是公司高管也不總能知道某項經營措施的有效性和下一季的收入發展，這就能讓我們處於相對公平的信息環境中。
- 很多人說巴菲特不關注或蔑視市場，但我認為他只是不太關注常態市場。你看他在極端市場時比誰都興奮和敏銳，很多人只看到他對市場的譏諷，卻沒有意識到這種譏諷出現的時點，本身就是關注與利用的結果。
- 我們不能簡單得出市場是不可知或可知的結論，關鍵要看他處於什麼樣的位置結構，同時對應的是何種基本面和估值情況。
- 我認為萬物皆有價，當價格補償到了一定程度，就應該相對應地轉換立場。我可以為了企業的成長去等待，去憧憬企業的未來，但是我不會為這憧憬支付太多的額外代價。
- 10-3原則：就是首先判斷這家企業10年後也一定要存在，且邏輯上有更好的可能，這是前提，畢竟投資最大的風險就是企業的消亡。然後就是論證他3年內能否出現盈利提升和估值提升，前者需要對企業有了解，後者需要對市場有認識。
- 從數據模型的測試和披露結果看，只要長期堅持財務數據選出，還是能明顯超越市場的，這說明市場對價值有一個效率反映。
- 人性和情緒只是影響市場的一個維度而已，並且只是階段性的約束，長期來看不是主導性的，我們對這些不能貼得太近。就像小時候學小提琴，老師告訴我不要把耳朵貼音箱太近，那樣自己覺得拉得挺好聽，但別人未必覺得。
- 市場研究和基本面研究一樣，都需要有一個過濾無效信息和雜音的過程，任何一家企業每天都有現實層面的信息變化，如果所有的信息都要處理的話，基本面投資沒法做。我們肯定要有自己的維度和框架去過濾雜音，這樣價值投資才不會無所適從，市場研究也一樣。索羅斯曾說過，每天上班的人其實不清楚自己該幹什麼，這其實就是區分和過濾的意思。
為什麼會看到廣告
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
日本經濟新聞採訪了橋水基金創辦人瑞·達利歐，對於中國經濟，達利歐由樂觀派轉為悲觀派。達利歐指出，房地產債務問題正在嚴重拖累中國經濟。中國的債務危機是達利歐覺得最危險的挑戰。
達利歐深刻指出，中國正在進入一場將持續百年的風暴中。就像日本在泡沫經濟破滅後花了數十年才迎來經濟復甦一樣，考驗或將繼續下去。
地窄人稠的台灣，適合廢田種電乎？台灣有這樣的條件嗎？為了廢核，搞風電，搞緑電，是不是有些搞錯方向。 我自己不具備這方面的專業，但有興趣鑽研這方面的議題，曾看過不少文獻。我自己沒有答案，但是，看到這一張〔國家地理雜誌〕2023年攝影大賽得獎相片，使得我產生很大的疑惑與感觸！
第三世多杰羌佛所捐的一幅題為「山泉古寨」的畫，畫幅僅有5.6平方英吋，大約僅有四分之一手掌大的微型畫，一開始就有47人下場競標，以3萬5100美元成交，計每平方英呎90萬2571.42美元，打破全世界古今名人中國畫行情價中的最高紀錄
最近Ptt有人說找知名代辦公司OK忠訓國際協助貸款，最後卻發現是詐騙集團冒充OK忠訓，幸好因為有疑問而聯繫了OK忠訓，才發現自己被詐騙了…
OK忠訓能讓人相信嗎？OK忠訓債務整合好過嗎？找OK忠訓國際辦貸款真的有用嗎？
2023年最新)貸款代辦首選OK忠訓國際的攻略解析
本篇您將可得到最新資訊：
近年來，全球范圍內發生了許多自然災害、疫情和其他緊急情況。這些突發事件需要跨國合作和協助，而持有台胞證的人們在國際緊急災難應對中發揮著關鍵作用。本文將探討台胞證在應對災難和危機時的重要性，以及它如何促進跨國協作和救援工作。
在阿拉伯有紀錄以來的三千年歷史裡，凝聚的話語啟動過三波統一浪潮。再次借用伊本．赫勒敦的術語，ʿaṣabīyah「團體主義」總是從al-ʿarabīyah「卓越的高級阿拉伯語」那裡得到它的動力。然而，這幾波浪潮的規模，遠比伊本．赫勒敦談論的部落或王朝大多了。
《20歲後，要懂點經濟學》米豆 著
沃爾瑪公司（Walmart Inc）是美國的跨國零售企業，也是世界上最大的零售商，其僱傭員工數量超過兩百萬。
「天天平價」的行銷策略，是要以低廉的成本和優質的服務作為支撐的。
沃爾瑪正是透過以下措施來「降低成本和提高服務」
其一，實施倉儲式經營管理。沃爾瑪商店裝修
覺林菩薩偈
華嚴第四會，夜摩天宮，無量菩薩來集，說偈讚佛。爾時，覺林菩薩承佛威力，遍觀十方，而說頌言：
「 譬如工畫師，
分布諸彩色，
虛妄取異相，
大種無差別，
大種中無色，
色中無大種，
亦不離大種，
而有色可得。
心中無彩畫，
彩畫中無心，
然不離於心，
有彩畫可得，
彼心恆不住，
普賢如來
合作的形成很神奇，即使是戰時的敵人也能達成共識合作。一次世界大戰時，戰線穩定後部分前線互不侵犯成局，達成用餐時間互不侵擾、不中斷敵方糧食供給，甚至一起度過了聖誕節。
2012/12/21於荃灣海濱花園海寧閣
我多年來拙於生計，財貲並不豐厚；所謂「骨董收藏」對我來說，實在是一件非常遙遠的事。但是朋友中如李立信、黃湘陽、王建生、李健祥等教授都有收藏之愛好，也都不吝於向友好展示典藏品，所以我很幸福，能有機會一窺他們所珍藏的古書、摩娑他們辛苦蒐集的古玩、傾聽好
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
日本經濟新聞採訪了橋水基金創辦人瑞·達利歐，對於中國經濟，達利歐由樂觀派轉為悲觀派。達利歐指出，房地產債務問題正在嚴重拖累中國經濟。中國的債務危機是達利歐覺得最危險的挑戰。
達利歐深刻指出，中國正在進入一場將持續百年的風暴中。就像日本在泡沫經濟破滅後花了數十年才迎來經濟復甦一樣，考驗或將繼續下去。
地窄人稠的台灣，適合廢田種電乎？台灣有這樣的條件嗎？為了廢核，搞風電，搞緑電，是不是有些搞錯方向。 我自己不具備這方面的專業，但有興趣鑽研這方面的議題，曾看過不少文獻。我自己沒有答案，但是，看到這一張〔國家地理雜誌〕2023年攝影大賽得獎相片，使得我產生很大的疑惑與感觸！
第三世多杰羌佛所捐的一幅題為「山泉古寨」的畫，畫幅僅有5.6平方英吋，大約僅有四分之一手掌大的微型畫，一開始就有47人下場競標，以3萬5100美元成交，計每平方英呎90萬2571.42美元，打破全世界古今名人中國畫行情價中的最高紀錄
最近Ptt有人說找知名代辦公司OK忠訓國際協助貸款，最後卻發現是詐騙集團冒充OK忠訓，幸好因為有疑問而聯繫了OK忠訓，才發現自己被詐騙了…
OK忠訓能讓人相信嗎？OK忠訓債務整合好過嗎？找OK忠訓國際辦貸款真的有用嗎？
2023年最新)貸款代辦首選OK忠訓國際的攻略解析
本篇您將可得到最新資訊：
近年來，全球范圍內發生了許多自然災害、疫情和其他緊急情況。這些突發事件需要跨國合作和協助，而持有台胞證的人們在國際緊急災難應對中發揮著關鍵作用。本文將探討台胞證在應對災難和危機時的重要性，以及它如何促進跨國協作和救援工作。
在阿拉伯有紀錄以來的三千年歷史裡，凝聚的話語啟動過三波統一浪潮。再次借用伊本．赫勒敦的術語，ʿaṣabīyah「團體主義」總是從al-ʿarabīyah「卓越的高級阿拉伯語」那裡得到它的動力。然而，這幾波浪潮的規模，遠比伊本．赫勒敦談論的部落或王朝大多了。
《20歲後，要懂點經濟學》米豆 著
沃爾瑪公司（Walmart Inc）是美國的跨國零售企業，也是世界上最大的零售商，其僱傭員工數量超過兩百萬。
「天天平價」的行銷策略，是要以低廉的成本和優質的服務作為支撐的。
沃爾瑪正是透過以下措施來「降低成本和提高服務」
其一，實施倉儲式經營管理。沃爾瑪商店裝修
覺林菩薩偈
華嚴第四會，夜摩天宮，無量菩薩來集，說偈讚佛。爾時，覺林菩薩承佛威力，遍觀十方，而說頌言：
「 譬如工畫師，
分布諸彩色，
虛妄取異相，
大種無差別，
大種中無色，
色中無大種，
亦不離大種，
而有色可得。
心中無彩畫，
彩畫中無心，
然不離於心，
有彩畫可得，
彼心恆不住，
普賢如來
合作的形成很神奇，即使是戰時的敵人也能達成共識合作。一次世界大戰時，戰線穩定後部分前線互不侵犯成局，達成用餐時間互不侵擾、不中斷敵方糧食供給，甚至一起度過了聖誕節。
2012/12/21於荃灣海濱花園海寧閣
我多年來拙於生計，財貲並不豐厚；所謂「骨董收藏」對我來說，實在是一件非常遙遠的事。但是朋友中如李立信、黃湘陽、王建生、李健祥等教授都有收藏之愛好，也都不吝於向友好展示典藏品，所以我很幸福，能有機會一窺他們所珍藏的古書、摩娑他們辛苦蒐集的古玩、傾聽好