淺談「富邦特選台灣高股息30 ETF基金(00900)」

最近很熱門的高股息ETF(00900)於2021/12/22上市，經理費0.3%，保管費0.035%，此高股息ETF的基本資料如下。

每年的4、7、12月調整持股。

季配息，每年的1、7、、7、10月最後一個交易日為評價日。

發行價格為15元。

高股息篩選標準：挑選在下一個換股日前將要配息的個股，其股東會已宣告發放股利，或是依據最新財報，直接以實際能分配的盈餘作為計算基礎，詳情請看下圖。

這檔新發行的高股息ETF最大的特色就是每年有三次機會，將持股轉換成近期要配發股息的個股，不同於0056的預估明年會配發的高股息，與00878過去紀錄平均的高股息。

這麼做會有甚麼影響呢?

投資人應該知道每檔股票配息後，股價會扣掉配出的現金股利，也就是發出去3塊現金股利，股價會少3塊，然後等待股價漲回到配息前的價格，也就是所謂的填息，才算真正賺到了這3塊錢現金滾利。

可能會碰到一個問題，如果4月換股後，一檔6月剛配息的股票還沒來的及在7月調整成分股前漲回配息前的價格就要被換掉，那投資人就會立即損失這檔個股的價差。

舉例來說，一檔成分股配息前的股價是20元，於6月初要配1元現金股息，股息發完後股價變成19元，但到了7月要換股時，股價只來到19.3元，這表示這次配息實際只賺到0.3元，若是不幸股價跌到18元，實際就是虧損1元，而且因為要換股所以被迫實現虧損。

另一個問題是，頻繁大量換股會增加許多的交易成本，譬如上一次12月調整持股時，就有大約70%的持股被換掉了，以目前規模約200億來算，賣股的交易稅就要4200萬，如果一年三次調整持股都換掉約70%的股票，那一年繳給政府的交易稅就要1.2億元，這都要算在ETF淨值裡。

券商提供的2011年至約2021年底的回推年化報酬率約為12.7%，贏過0050與0056這兩檔ETF，但未來是否還能有這樣的績效不得而知，這十年的績效是多頭時期的數據，雨果過去的文章曾提過，10年的年化報酬率看看就好，相信如果是選2000年至2010年的績效來看，肯定會有很大的不同。

特別注意，這裡的12.7%年化報酬率指的是每一季配息都還要再投入喔，如果你是拿來花掉的，那報酬率肯定不是這樣算。看到有人計算，若沒有再投入，則本金的投資報酬率只會剩2.7%，這個報酬還沒扣管理費與保管費。

雨果以前也曾做過很類似的事情，只是投資標的是ETD（Baby Bond 交易所交易債券）。

ETD 也是每一季會配息，每一檔ETD的配息時間都不太一樣，共分成1、4、7、10月，2、5、8、11月，與3、6、9、12月三種時段，又有分月初/月底與月中配息，如果用不同的ETD全部時段湊滿，一年可以配息24次。

當初雨果打的如意算盤是，一檔殖利率5%的ETD，每一次配息是1.25%，如果全部都找5%以上殖利率的標的，並且把每一次配息機會都買滿，等於一年可以領24次1.25%，總計可以超過30%，而且是穩定配息，真的是太好賺了。

但雨果誤會的是，自以為ETD與股票不同，配發利息時不會同時調整價格，只會由自由交易市場影響其價格。

結果就是配息後標的價格下跌，跟台灣股票配息一樣，下跌幅度與配出的利息幾乎一樣，必須要等他漲回配息前的價格才真的有賺。有的時候漲的快，來的及賣掉再趕買下一檔，有的時候漲的慢，必須要放棄下一檔機會，等它的價格漲回去。

最後雨果放棄了這個方法，因為這個方法每個禮拜都要交易，每天都要進去看價格漲回去了沒，運氣不好的時候碰到股市動盪，標的價格可能要3個月以上才漲的回去，等於要錯過後面6次以上的配息。

這個操作方法實在是太累了，不切實際，賺的未必比較多，卻要花很多時間，風險也沒有比投資股票小，而且還是利用美股交易零手續費才能這樣做，若是再加上手續費就更難獲利了。

回到本文重點，00900是否可以帶來比0050、0056、00878更好的報酬率，我不得而知，要觀察未來幾年的實際情況，不過基於前面分析的選股邏輯與換股頻率，邏輯上我不認為這一檔ETF的表現會比較好。