合庫金(5880)法說會重點 下半年房市價平量縮 ｜第二季法說會｜2022年
閱讀時間約 4 分鐘
合庫金(5880)表示：「台灣下半年房市以『價平量縮』來點評。至於其他投融資方面，綠電及再生能源產業會是重點領域，響應政府2050淨零碳排路徑，發揮綠色金融永續影響力。」
【合庫金(5880) 法說會】
- 法說會日期：2022年08月18日
- 公司報告人：陳美足 (總經理)
Max整理合庫金(5880) 法說會重點:
重點一: 合庫金(5880)在2022年第2季營運表現如何呢？
2022年上半年(1H22)稅後淨利為93.48億元，年減少-8.35%(YoY)；EPS為0.64元，衰退的主要原因是金融商品收益減少；稅後年化淨值報酬率(ROE)8.22%及稅後年化資產報酬率(ROA)0.43%。
合庫銀行表現
- 2022年上半年(1H22)稅後淨利為83.19億元，年減少-3.58%(YoY)
- 淨收益年減少-5.99%(YoY)
最主要因素是，認列金融商品(含兌換)淨損益減少22.48億元
- 合庫銀行資本適足率13.64%，符合法定資本要求
- 逾期放款比率為0.20%；呆帳覆蓋率為584.44%，遠優於去年同期
- 外幣存款成長達13%以上
放款的成長動能則來自中小企業放款及個人房貸
重點二: 「合庫金(5880) 對下半年前景展望如何?」
- 針對全球宏觀看法:
美國7月份通膨數據至高點滑落，FED可能放緩升息腳步，依國發會預估，國內景氣下半年有很大的機會維持穩定。
- 展望下半年表現:
７月營收狀態已逐漸回穩，單月獲利27.17億元創合庫金歷年新高，累計盈餘減少幅度縮小為3%，隨著升息利差逐漸反映，整體表現會更趨於穩定向上。
- 經營三大方針:
深耕企金，擴大利差：積極參與爭取主辦國際聯貸，調整存款結構，降低資金成本，以擴大利差。
拓展財管2.0、信託2.0：順應投資人風險趨避情緒，以優質固定收益型商品為主力，搭配多元產品及專屬服務，挹注手續費收入；精進金融商品配置調整，增進財務操作的淨收益。
強化數位轉型 優化授信資產：將提升授信資產品質，防止不良債權的發生，加強懸帳整理及收回；持續深化數位轉型，導入金融科技應用。
「合庫金(5880) 法人機構投資人提問Q & A」
- Q1：房貸及土建融餘額？如何看待下半年房市景氣？
Ans：「展望111年下半年房屋建材價格居高不下且缺工等問題仍在，成本面因素不易讓房價有下跌的空間，不過考量今年房價已經有一定的漲勢，再加上央行及政府等管控政策持續發酵，並受美國FED及央行升息等大環境影響衝擊，買方確實出現『觀望』，預期下半年房市將呈現『價平量縮』的狀況。」
- Q2：下半年的淨利差目標？
Ans：「下半年全球升息持續，合庫金認為，升息對金融機構將是正面，合庫淨利差（NIM）在3月底已經觸底，至7月底利差持續擴張向上，下半年可樂觀預估，預期利息收入將會優於上半年。」
- Q3：合庫金預估央行下半年是否升息？
Ans：「不預測央行升息，上半年台灣央行升息１碼半，美國FED升息9碼，升息對金融機構是正面，增加利差擴大。」
- Q4：柬埔寨分行業務現況及行員安全?
Ans：「柬埔寨是高利差交易市場，是海外主要獲利來源之一，今年上半年柬埔寨稅前盈餘，占整體境外分行約15.5%，其中，又以個金為主，占整體放款比重高達90%以上，都是十足擔保的授信放款。海外策略，配合政府政策、台商布局腳步，目前沒有受到負面新聞影響；海外人員外派柬埔寨，尚無影響外派意願，增設據點都選擇當地金融中心為主，並且各機構都配上警衛，分行安全無虞。」
- Q5：目前台股的投資部位?
Ans：「維持本行可投資部位3%，投資部位維持原來水準，近期股市震盪幅度大，即使台股有高股息優勢，仍受到全球市場波動影響，合庫會慎選穩健配息績優股為主。另外，股利收入大部分都集中在7月份，8月部位已不高。」
關鍵字:合庫金、5880、金融股、法說會
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Max過往工作其中一項就是幫上市櫃公司舉辦法說會，對於公司方稱作「報告成績單」
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降息另一個受惠的族群就是「金融股」，因為金融股之前因為升息，資金成本高，導致利差小，獲利也跟著
十月雙十連假後，很多的金融股已經公佈自結合併盈餘，5880合庫金公告EPS數字0.99元，對比2022年EPS數字1.06元，獲利小幅衰退。
江湖一點訣，然而存金融股不能只單看EPS數字，關鍵要看「其他權益項目」數字。
一、111年財報數字
未分配盈餘21,654,281＜其它權益項目合計-2
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前言
投資合庫金並不是我認為的最佳標的，只因為他剛好是我第一檔達到0成本的投資項。我所謂的0成本，是指我已經透過他的配股配息，並把多餘的股票出售，而賺取其中價差，而這些獲利總和加起來已經多於我現在擁有的股票成本了，實質上就是現在我在合庫金中所擁有的股票，我並沒有投入資金進去，這對我來說就是0成本了
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以下資料以2022年１月－2023年1月資料比較
一、 股價
物價通膨高漲，除了外食費用劇增，央行利率在今年3、6、9月已經升息3次，對房貸族最直接影響每月房貸利息增加，以小茹自已的經驗而言，從年初41,450元->42,750元->43,410元， 12月初付房貸已經漲到44,070，總共漲了2,620元，而對比本薪只調升1,100元，房貸支出2,620元>
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前陣子關於金融股配不配息的新聞，小茹寫了一篇文章分析，其中也包括我的庫存持股5880合庫金，新聞中提到「其它權益」負數，金控公司明年恐無法配息或配息縮水。
重要會計科目「其它權益」、「未分配盈餘」，下列說明2個數字由來與計算方式。
一、金融股不配息原因，「其它權益」、「未分配盈餘」計算說明。
合庫金，股票代號：5880，以銀行為主體的官股金控，前 7 個月 EPS 累計 0.90，同期累計成長：-4.44%，七月份營收：65.05億元，七月份營收成長率：45.79%，本益比：18.9，預估本益比20.1。
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