MCU 大廠新唐 (4919) 距離復甦還有多遠?
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公司介紹
新唐科技成立於2008年4月，從華邦電子邏輯IC部門分割出來為獨立公司，主要產品為32位元ARM SoC平台開發。公司目前已開發出一系列32位元完整ARM7和ARM9系列控制晶片，是大中華區以ARM處理器為基礎之系統單晶片(SoC)的供應商。
2022年第四季，產品應用方面，電腦占14%、消費性電子占21%、汽車與工控占44%、通訊與其他占21%，其中汽車與工控類因併購日本子公司NTCJ後，佔比大幅提升。
公司現況
法說會簡要
根據Q1的法說會與新聞內容來看，近期因消費型MCU而毛利率受壓，維持40%水準，但後續隨著高毛利新品放量，加上與晶圓代工協調價格，毛利率可望逐步回升，預計下半年發酵。
針對各類別來說，PC可能出現止穩反彈，工控維持穩定，中國基建標案可望帶動出貨，而車用成長力道相對強勁，不過由於供應量已經舒緩，還需要觀察客戶庫存狀況而定，惟消費性產品需求仍疲軟。
營運概況
圖2為新唐過去的各項營收占比，在併購日本松下電器的半導體事業群後整體營收中工控與車用的占比顯著提高，近幾季更是一路攀升到Q1的50%(藍色部分)，可以看出新唐的轉型之路正在往好的方面前進。
新唐的消費MCU占比正在逐漸減少，消費性的MCU競爭壓力大，除了台灣本土MCU廠商外還要面臨中國廠商的殺價競爭，因此減少對公司來說是好事。
電腦這塊包含了PC與伺服器相關業務，因此需要判斷是哪種產品佔比較高。值得期待的部分是USB4 retimer晶片、與微軟合作開發BMC(遠端管理晶片)，但目前BMC基本上還是信驊(5274)的天下，公司在這塊的競爭力還有待觀察。
本季重點(法說會簡報)
- 去年導入中國Tier1 BMS客戶的BMIC將於今年量產
- 新型驅動馬達MCU，在日本電動腳踏車市場進入量產階段
- 用於移動機器人障礙偵測的低功耗TOF sensor，本季成功導入中國新客戶
- 新的CSP MOSFET 產品，除持續導入各家智慧型手機的新機種外，也導入了包括助聽器及AR眼鏡等穿戴式裝置的應用
- Inverter MCU 除持續導入新機型的洗衣機及冷氣機等家電外，亦成功導入加熱泵浦產品的新客戶
- USB4 retimer通過了某電腦平台商的合格供應商清單申請
- 本季發布基於Arm Cortex M23核心的MCU，整合電競燈光控制介面、I3C與SPD Hub等功能，廣泛應用於電競相關產品
總結與展望
現在MCU離復甦還有段路要走，且中國的復甦也是一大重點，公司依然有部分營收占比屬於消費性MCU，但公司的轉型有目共睹，公司逐漸朝向高毛利、進入門檻高的產業發展，對於穩固毛利與提高競爭力來說為一大優勢。
筆者認為，鑒於逐漸復甦的其他類別，新唐的工控與車用這塊占比在未來幾季可能無法像過去那樣快速增長，但長期來說公司的競爭優勢依然相當不錯。
下行風險: 復甦不如預期、中國廠商殺價競爭
資料來源
- 新聞
- moneydj
- 公司法說會簡報
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