【MU財報解析】2024 記憶體大年？短期 NAND 優於 DRAM？

一、財報整理：

美光（MU）公布最新一季財報（截至8/31）：

• 營收達到 40.1 億美元，年減 40%，優於市場預期的 39.3 億美元
• 毛利率也從上一季的 -16% 回升到 -9%，高於公司預期的-10.5%
• 每股盈餘 -1.07 美元也優於於預期的 -1.18 美元

整體而言公司表現優於預期，如去細看各項產品營收：

DRAM 本季營收 110 億美元（年減 51%），佔整體營收的 71% ；

NAND 營收為 12 億美元，約佔整體營收的 30%，季增季增 19%，且位元出貨量成長超過 40%，主要得益於價格下降 10％後的出貨時機，以及下游廠商的策略性採購。 NAND 約佔美光總營收的 30%，本季營收為 12 億美元，季增 19%，而位元出貨量成長超過 40%，這主要得益於出貨時機（包括策略採購）和價格下降幅度在 10% 左右。

二、分析各終端領域表現

1. 整體：

客戶在本季的記憶體與儲存裝置的庫存持續下降，且看到 PC 和智慧型手機市場的大多數客庫存都已回到正常水平，而 Deta Center 客戶的庫存去化也逐漸改善，預計在 2024 年初恢復正常。

此外也看到隨著市場復甦，一些客戶已對 DRAM 和 NAND 也趁低價進行了策略性採購。

2. Deta Center

本財年來自於 Deta Center 的收入仍然疲軟，原因來自於儘管 AI Server 需求強勁，但不足以抵銷傳統 Server 的持續低迷，但展望未來兩年，公司預計無論 AI 還是一般的 Server 都將出現成長，並使公司 Deta Center 業務在 24 財年和 25 財年都將持續成長。

在 SSD 方面，公司也提到其 NAND 的產品組合皆是採用 176 層或 232 層 NAND，在行業有技術領先地位。隨著 AI 的需求量增加，預計 Deta Center 將對 NVMe SSD 出現強勁需求。

公司也大力看好下一季其 SSD 業務在 Deta Center 領域的收入成長，認為將創下歷史新高，並在明年持續成長。

3. 個人電腦：PC & NB

公司預計今年全年此業務將出現低兩位數的年減，而在明年出現中低個位數的增長，且透露 AI PC 的出現，將在未來 2 年推動需求，並使整體行業回到成長週期。

4. 手機市場：

在行動領域方面，公司預計 2023 全年智慧型手機銷量將出現中個位數年減，並在在 2024 年出現中個位數增長。而高端手機由於對記憶體容量有更大的需求，有助於此領域的業務增長。

公司在這塊業務上的看法與 PC 類似，也認為隨著時間的推移， AI 手機的出現可以推動記憶體的整體需求，並刷新整體景氣週期。

5. 車用＆工業

公司表示：2023 財年是汽車業務收入再創新高的一年。從長遠來看，在 ADAS 和車內應用逐漸增加的狀況下，預計每輛車的記憶體和儲存容量都會持續增加，而其中電動車產業的快速增長更進一步推進此趨勢。

而在工業部分，在本季公司看到了工業市場出現復甦跡象。經銷商與大多數客戶的記憶體庫存趨於穩定。預計在下一季開始看到復甦跡象，且隨著時間的推移，工業客戶在互聯網、 AI 和機器學習解決方案的需求，會推動該市場的強勁增長。

三、展望