檢視2024/2月底投信112檔台股主動型基金所公布的各基金前十大持股，找出其中最熱門的前30檔股票進行檢視。根據LPPL泡沫模型，這30檔領頭羊股票裡面，有10檔中小型股的吻合程度在近期超過40%，這些股票過去一年漲幅非常驚人，未來很可能出現超過30%的修，可能使中小型股基金績效表現落後指數。


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資產配置與投資策略

一個基金經理人寫給自己、家人和朋友的投資筆記，著重在資產配置和投資策略量化分析。
原本的部落格放在Blogspot，最近會慢慢移過來。


AA經理人投資研究筆記

風險模型：以LPPL泡沫模型檢視台股基金熱門重點持股

 五月下旬之後，AI龍頭股的LPPL模型吻合度逼近100%，AI產業長期趨勢仍然向上，但短線漲多之後醞釀修正壓力，股價可能會轉向區間震盪。先前台股基金熱門股技術性的修正幅度大約在20~30%，推估若出現修正，大約修正到季線的位置。


運動

風險模型：以LPPL泡沫模型檢視AI龍頭股

在正增強(羊群效應)的循環中，因為交易員會互相模仿，當市場出現一系列買單時會使需求加速，進一步自我強化。但這種加速不可能無期限的持續下去，到了某個臨界點，崩盤就會終結。整個過程非常類似於物理學裡的「臨界事件」。它們與其他的複雜系統有相似的模式，可以用不同的尺度偵測到這種現象的後期階段，作為預警訊號。

國際

風險模型：黑天鵝 VS. 龍王 - 淺談Log-Periodic Power Law (LPPL)模型

2010年以來，美股S&P 500指數成分股裡大約有20%的企業累積漲幅超過1000%，更有6%的企業累積漲幅超過2000%。百分之20的股票，創造了指數百分之80的報酬。在指數化的長期配置之外，應該增加一些「好的黑天鵝」(損失風險有限，但若成功之後可以有倍數獲利的投資機會)

資產配置：長期投資組合裡應該要Over Weight 成長股

 價值因子偏好挑選相對評價較低、但獲利能力、財務體質較差的公司，所以Over weight 價值型股票同時也是在Under weight高品質的股票，也就是在做空過去30年最強勢的選股因子。智慧財產權、客戶數據等無形資產對公司的成長和獲利變得越來越重要，但傳統的價值因子並未充分予以考量。

資產配置：價值型股票為何失落了十年?

2009年底以來，美股的EPS累計增加248.45%，非美股市EPS增加114.91%，其中歐股EPS僅增加86.88%。獲利增長速度的差異是造成美股優於其他股市的原因。過去十年美股優於其他市場主要來自於科技股，但美國企業在其他領域如⾦融、醫療保健業的表現也都優於海外同⾏。

資產配置：非美市場會繼續失落嗎??

五月賣股? 九月魔咒? 
以1949/5~2023/5的美股數據來看，10月底至次年5月底這7個月的行情，績效占長期投資報酬的83.57%。
美股9月份的平均報酬特別差，大漲的機率低於其他月份、大跌的機率高於其他月份。Q4、Q1空手的風險大，Q3空手的風險相對小，但長期投資者並不需要在Q3減碼股票。

統計分析：股市裡的季節效應 (五月賣股? 九月魔咒? )

FED停止升息後：股市/信用債短中期多有正報酬，信用債報酬/風險比相對較佳
FED開始降息後：股市/信用債、成長/價值股表現則取決於後續是否出現景氣衰退

統計分析：降息後的股債走勢

最保守：美元貨幣市場基金、短天期債券ETF、美元定存
資產配置：中天期(存續期間約7年) Aggregate Bond (公債+投資等級債) ETF或共同基金
長期鎖利：目標到期投資等級債券基金、階梯債券(Ladder Bond )ETF、高評級美國公司債
經濟衰退：20年期以上公債ETF

財務自由與理財規劃

資產配置：一般投資人應該買怎樣的債券產品?

資產配置與投資策略的量化研究，偏向財務理論的實證，適合對理論有研究有想法的財金同業。