投資鴻海這幾年，我最常被問的一個問題是： 「你覺得鴻海 EPS 到底能到多少？」 老實說，以前我會避開這個問題。 因為在 AI 出現之前，鴻海的天花板，其實很清楚。 但現在不一樣了。 AI 把整個產業結構，重新洗了一次牌。
--- 先說：EPS 不會一口氣暴衝 如果你期待的是那種「EPS 直接翻倍、三年內上 20 元」的故事，那你大概會失望。 鴻海不是這種股票。
--- 但如果 AI 需求不是一波流行，而是一個長期趨勢，那 EPS 的「結構性抬升」，是非常有機會發生的。 差別只在於： 速度有多快、幅度有多大。 AI 對鴻海，影響到底在哪？ 很多人只看到「AI 伺服器」。 但真正重要的，其實有三層。
--- 第一層：AI 伺服器量產規模 現在的鴻海，已經不是「有沒有做 AI 伺服器」， 而是「做多少、佔比多高」。 只要 AI 訓練與推論需求持續成長， 資料中心就不可能停下來。 而鴻海最擅長的，就是： 高單價 高複雜度 大量交付 這會直接推升營收，但對 EPS 的影響，取決於毛利率。
--- 第二層：毛利率結構改變 傳統電子代工，毛利率低是事實。 但 AI 伺服器有幾個不同點： 客製化程度高 交期壓力大 組裝與系統整合門檻高 這代表，它不只是拚量，也開始拚價值。 只要毛利率能穩定比傳統業務高出 1～2 個百分點， 對 EPS 的影響，其實非常驚人。
--- 第三層：AI 不只是一條產品線 這一點，是我後來才慢慢想清楚的。 AI 不只是賣伺服器， 它會帶動： 雲端 邊緣運算 高速傳輸 電源管理 散熱系統
--- 而這些，很多都在鴻海的供應鏈版圖裡。 AI 是把「整條產業鏈」的價值，往上拉。 那 EPS 到底可能到多少？ 我不喜歡給單一數字，所以我用「區間」來看。 假設 AI 需求是持續成長，而非泡沫，
AI 持續擴張、鴻海又站穩核心供應鏈 → EPS 有機會 20 元以上 這需要時間，也需要產業沒有逆轉。
--- 為什麼我願意等？ 因為鴻海的 EPS，不是靠一次爆發， 而是靠結構慢慢墊高。 你不會看到它每天漲停， 但你會慢慢發現： 營收底盤變厚 獲利穩定度提高 市場給的評價開始不同 這種公司，最考驗的不是眼光，是耐心。 對我來說，這不是預測，是選擇 我不會跟你說「一定會到多少」。 我只知道一件事： 如果 AI 真的是下一個十年的核心需求， 那鴻海，已經站在桌子旁邊了。 至於能不能吃到最大塊， 交給時間， 也交給我願不願意繼續抱著。 投資不是每天都要有答案， 但有些時候，你會知道—— 自己站在一個不錯的位置上。
