第四講 (關於實用思維的實務思考)

反過來想，總是反過來想。

我想知道我將來會似在什麼地方，這樣我就可以永遠不去那個地方。

創造和維持反射條件: 操作性反射+巴夫洛夫反射(古典反射)，同時使用這兩種引發反射條件的技巧，就能加強每種技巧所產生的效應(魯拉帕路薩效應)。

操作性反射: 個體自

學習了學習的方法才能進步-窮查理的普通常識

投資理財

自我成長

為何要去「賺錢」?

最基礎能夠讓我們滿足基本食衣住行的生活所需，進一步照顧家庭需求。

有餘裕我們可以將資源放在享受人生，出國體驗不同文化、培養各種愛好...。

更進一步可以達成人生目標的「手段、工具」，也就是說錢是我們的一種工具，而不是「目標」。



欠缺明確的人生目標時，我們往往目標就

賺錢的目的?何謂財務自由?讓自己擁有「時間的選擇權」

有性格的人才能拿著現金坐在那裡什麼也不做，我能有今天，靠得不是去追逐平庸的機會。

能力圈理論: 關於投資我們有三個選項:可以投資、不能投資、太難理解。

三大投資原則

股價合理的卓越企業，勝過股價便宜的平庸企業。

股價合理的卓越企業，勝過股價便宜的平庸企業。

股價合理的卓越企業，勝過股價

生活品質和專業追求: 自己想要過什麼生活?如果有能力去掌握，而不去掌握，我認為那是很荒謬的-窮查理的普通常識

本文摘要

1. 2023台灣建商排名。
2. 建商獲利情形。
3. 養地比較賺還是房屋建設呢?



2023台灣建商排名
根據591最新統計，2023年全台十大建商推案排名分別為以下：
1.威京集團：總銷2100億
2.寶佳機構：總銷1461億
3.興富發建設：總銷946億
4.豐邑建設：總銷8

2023台灣建商排名及獲利-養地比較賺還是房屋建設呢?

一般約委託: 簽給多家房仲，提高接觸更多買方機會，降低專任委託遇到不認真賣屋房仲的機會；但因為大家都可以帶買家來看，隨時都可能被賣掉，所以不會花太多心力在這個物件上。

國民素質: 在選舉時，平時的不滿與抱怨，都在競選期間忘得一乾二淨，台灣選民如果不理性看待社會問題(居住權益、權貴司法...)，

重點不是成交價，而是成交量。未來的利潤在進場買入時就已經決定。-購屋超級攻略

本文摘要:

1. 00940選股條件
2. 0050選股條件
3. 00940 vs. 0050

直接先上重點:
如果你是短期投資(時間小於10年)，哪個標的會贏難以定論。
如果是投資10年以上，

或者長期存股，0050必勝!

00940基本資料及選股條件
本基金自成立日起，即運用基

00940為何長期會輸給0050(或006208)?

本文重點摘要，你有興趣的事情。
1. 先進製程是否會被追趕過去呢?
2. 成熟製程怎麼因應大陸瘋狂擴產?
3. 2024年業績展望如何?

台積電 TSMC 為全球最大的半導體晶圓代工廠，全球市占率超越50%，年營收達兩兆新台幣，在台股大盤市值佔比接近3成，對半導體產業以及台灣股市有莫大的影響

台積電法說關鍵重點-晶圓代工概念股

本文摘要:

2023營運報告。

2024展望。

成熟製程主要客戶分布來自哪邊呢?



2023營運報告

2023 vs. 2022毛利率: 19.3% vs. 29.6%。

2023 vs. 2022EPS: 4.43元 vs. 9.07元。



毛利持續下滑(2022Q4-2023Q

世界先進2023營運報告，2024展望。成熟製程主要客戶分布來自哪邊呢?

銀行保險箱租金都很昂貴；不過在銀行借一美元利息一年六分，提供擔保金50萬美元交給銀行"保管"。(反過來想)

讚美富有的人，並不是讚美人，是讚美錢。

對錢的平常心: 孜孜不倦的去追求它，失去它時也不會痛不欲生。

賺錢是一種遊戲: 凡是我想要且可以用錢買到的東西，我都能買到，但我並非為錢而生活

時間觀就是人生觀的核心，人們懂得時間的有限性和不可重複性。如何在有限生命中去創造出最有價值的人生?-猶太人的致富聖經

本書真正打算告訴你的: 虧損機率最小化+持續收益的機會最大化+控制不利於自己的行為；但並不會告訴你如何戰勝市場。

避免虧損的重要性: 如果你虧損達95%，你就必須獲利1900%才能回到你最初的水準。

你是智慧型投資者嗎?葛拉漢解釋說: 這種智慧，是指性格方面的特質，而不是智力。耐心、紀律、渴

虧損機率最小化+持續收益的機會最大化+控制不利於自己的行為-智慧型股票投資人_班傑明．葛拉漢

本文重點:

1. 了解道瓊工業指數。
2. 歷史成分股變化-產業在每個時代的興替背景。
3. 如果在當時的時空背景，你能夠站上浪尖，跟上熱門產業的輪換嗎?

了解道瓊工業指數

美國證券交易所上市的 30 家著名公司的「價格」加權衡量股票市場指數。每個組成公司的一股股票價格總和後的平均值。

為何連當代最強產業、公司都沒辦法持續經營? 以史為鏡、掌握時代脈動-道瓊指數歷史成分股變化

本篇摘要:

聯華電子2023營運報告。

2024營業策略展望。

成熟製程是否會被中國低價傾銷呢?



2023營運報告

全年每股盈餘為新台幣 4.93元。

第四季合併營收：新台幣 549.6 億元 ($17.9 億美元)，毛利率：32.4%；營業利益率：22.6%。22/28 奈米營收佔

聯華電子2023營運報告，2024展望。成熟製程是否會被中國低價傾銷呢?

扣除你認為自己已經考慮過的一切事物之後，剩下的就是風險。

投資於準備，而不是投資於預測。納西姆塔雷伯

如果你只想要幸福，很容易就能實現；可是我們總想要比別人更幸福，這件事永遠很難達成，因為我們會高估別人的幸福。孟德斯鳩

你如果認知到「期望」是如何改變你對當前環境的理解，會讓你跌破眼鏡。就算

困難的問題要緩慢而穩定地去解決，我能夠在最長時間裡維持的最佳報酬是多少?-一如既往

在行動經濟學上，花力氣就是成本，學習技術是受到利益和成本平衡所推動，惰性是深深烙印在我們的本性上。

觀察我在一個小時的寫作時間裡看了幾次電子郵件，可以合理推論，這是一種想要逃避的慾望，也可以說持續寫作所需要的自制力，高於我能輕易動用的自制力。心流: 一個完全不花力氣得專注狀態，你深陷其中，完全

在一個不可預測的世界去責怪別人是不對的，在一個不可預測的環境宣稱自己有正確的直覺，充其量來說，也是自我幻想。-快思慢想

2014年，擔任警衛的瑞德去世，享年92歲，當年美國有約281萬人死亡，只有不到4000人的淨資產超過800萬美元，其中沒有什麼祕密，他沒有中樂透，也沒有繼承遺產，他省吃儉用然後把錢投資在績優股上，接下來他只是耐心等待幾十年，就這樣將微薄的存款滾到超過800萬美元，他從警衛搖身一變成為慈善家捐出

你唯一可以控制的要素會產生最重要的事，這有多好啊。存錢，讓你擁有彈性-致富心態


1930 年出生的巴菲特，10歲就開始學投資，直到2024年 94歲，投資資歷長達約 80 年，巴菲特的資產，有9成是在他50歲後累積。長期投資，唯有時間，能讓複利的效果發揮到最大，結果也更確定。

複利的首要原則是，沒必要的話，絕對不要打斷它。查理蒙格



小時候曾做過賣口香糖、送報等微型創

巴菲特的資產累積速度，有9成資產是在他50歲後累積。長期投資，唯有時間，能讓複利的效果發揮到最大，結果也更確定。

理財觀點

若想要變有錢，想著多省錢。

致富的訣竅，主要是在於節儉。人不可能得到同樣多的錢，但每個人都有實踐這項美德的能力。

要是一個人不知道怎麼保存他的所得，就是拉著自己的人生去推石磨，最後死的連頭羊都不值。

管好你的店，你的店就會保住你。

窮困會想要有東西，奢華要的是許多東西，貪婪則

更愛你的仇敵，因為他們會指出你錯在哪裡。要是一個人不知道怎麼保存他的所得，就是拉著自己的人生去推石磨-窮查理年鑑

陸陸續續寫了幾篇關於理財文章，有投資心理、總體經濟、個股財報分析、技術分析、保險...等等，未來會整理成有邏輯的理財框架，方便大家探詢並依序閱讀。

買下每天三分之一的時間投資自己，提升自己的同時，你也會發現經濟自由帶給你的時間選擇權越來越多，請一起記得，時間才是唯一有限的資源，將時間放置在你的

理財教育架構。理財教育是台灣學校缺乏的必要教育。

本文摘要

1. 資產配置的目標
2. 資產配置的原理
3. 資產類別


資產配置的目標：資產配置的重點不是追求報酬率，而是在風險與報酬率之間，追求個人安心與可接受的平衡(自身風險承受能力)，犧牲少部分報酬來減少不確定性(減少資產淨值波動風險)

投資，只是理財的其中一部分。有開銷和支出，就一定要

投資，只是理財的其中一部分。資產配置選擇。長期投資，才能取得高確定性的成果。

本篇重點

波克夏·海瑟威的投資績效。

波克夏·海瑟威的投資優勢。

為何難以超越?



波克夏·海瑟威的投資績效

1976~2017，年化平均贏過無風險利率18.6%(Sharpe ratio: 0.79)，同時期美股大盤表現為7.5%(Sharpe ratio: 0.49)。

即使購入大

波克夏·海瑟威的投資優勢，為何難以超越?

查理蒙格: 反過來想，總是反過來想。

如果00940選股邏輯這麼好，為何股票殖利率還會這麼高?

如果這個是巴菲特選股邏輯，怎麼波克夏·海瑟威(BERKSHIRE HATHAWAY INC.)都沒有進場買入並長期持有呢?

買到便宜貨，有沒有可能落入所謂的價值陷阱?



股票殖利率高，代表股

盤點00940缺點-跟巴菲特投資理念不一致之處。00940買到昂貴的便宜股票機率大增。

老了沒人願意租房給你?

現在不買房，薪資跟不上房價?

買房前，這些理由應該被考慮，

但事實上是怎麼樣呢?

房仲沒有告訴你的事



老了沒人願意租房給你?

老年應該是你人生最富有的時候，一個願意為買房打拼存錢的年輕人，老年一定有一大筆財富，難道那個時候會沒有房子可以買嘛?

孩子長大後

老了沒人願意租房給你?現在不買房薪資跟不上房價?房仲沒有告訴你的事

探討購屋、投資、工作、人生選擇，藉由分享以及探討，期望大家都能做出明智的人生規劃，確保你的決策與你的人生、理財目標相符。此外，探索資產增值和長遠財務規劃的方法，實現財富自由目標，掌握人生主權。

長期資產增值，如何避免加入輸家陣營?

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